风口上的制冷剂

根据Mordor Intelligence，预计全球 2023年制冷剂市场需求量为197万吨，到2028年增长到223万吨，年复合增速为2.5%， 预计全球2023年制冷剂市场空间为66亿美元，到2028年增长为90亿美元，年复合增速为 6.4%。目前亚太地区主导着全球制冷剂市场，而中国是全球最大的HFCs生产、消费和出口国，制冷剂的价格走势、未来发展趋势，制冷企业都尤为关注。

价格起伏的一年

2023年上半年，制冷剂市场弱势开局，整体市场先扬后抑，市场价格波动偏强，高低价差最高可达5000元/吨。业者对于本年行情有所期待，但上半年传统旺季金三银四对于实仓提振有限，未全达业者预期，加之下游增量有限，传统旺季效应较往年提前结束，提早进入淡季，各主流型号制冷剂均跌价明显。

数据显示，2023年上半年，R22市场先扬后抑，ODS用途上半年出厂均价19157元/吨，同比去年上涨13.43%；整体金三银四市场提振幅度合理范围内，无猛涨猛跌情况。R32市场波动较R22幅度偏小，上半年出厂均价14105元/吨，同步去年下跌0.24%；整体金三银四市场提振不及业者预期，市场虽一改前期长期利润倒挂状态，但厂家利润空间仍持续承压。R125市场同比前两年下跌明显，上半年出厂均价24667元/吨，同比去年下跌31.09%。整体金三银四市场提振不足，市场自今年1月开始震荡下跌，传统旺季提振幅度不强且旺季结束后市场下跌明显。R134a受传统旺季提振相对明显，上半年出厂均价22679元/吨，同比去年上涨3.56%；整体金三银四市场提振尚可，市场2-4月价格上涨，5-7月价格下跌。

第三季度，R22市场价格小幅上涨，10月11日市场价格较7月11日上涨约1000元/吨，涨幅约5.4%；R134a市场价格有明显上涨，截至10月11日，R134a市场价格在16500元/吨左右，较7月11日上涨约4500元/吨，涨幅约为26.2%。R32：2023年第三季度，R32市场行情有所好转，10月11日市场价格在16500元/吨，较7月11日上涨约3500元/吨，涨幅约26.9%；R125：第三季度R125市场价格震荡上行，10月11日市场价格较7月11日上涨约3500元/吨，涨幅约15.9%。

2023年四季度以来，制冷剂涨价逐步蔓延。据百川盈孚数据，截至11月22日，R32均价16649元/吨，环比增长18%、同比增长14%；R134a均价26908元/吨，环比增长20%、同比增长12%；R125均价25974元吨，环比增长16%、同比减少24%。

此次涨价，与配额制即将实施有关。业内人士表示，“制冷剂涨价是意之料内，只是涨价时间比想象的早了一点。”

龙头企业业绩如何

对于氟化工企业来说，HFCs的配额分配至关重要。为了争夺更多的配额，国内氟化工企业在基线年（2020—2022年），几乎是不计成本的拼产销量。因此，“生产一吨亏一吨，一亏就是三年”成为行业的真实写照，企业业绩受到较大冲击。

10月26日，巨化股份发布2023年第三季度报告。报告称公司前三季度实现营业收入160.13亿元，同比下滑2.22%；归母净利润7.47亿元，同比下滑56.04%；基本每股收益0.277元/股。其中，第三季度实现营业收入59.17亿元，同比上涨0.75%；归母净利润2.57亿元，同比下滑65.54%；基本每股收益0.095元/股。

永和股份2023年第三季度，实现营业收入11.49亿元，同比增长20.37%；归属于上市公司股东的净利润5202.76万元，同比下降42.58%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4942.4万元，同比下降28.64%；基本每股收益0.14元。

联创股份2023年三季度报告显示，该公司前三季度营业收入为7.25亿元，同比减少59.09%。归属于上市公司股东的净利润为3035.97万元，同比减少96.64%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2335.65万元，同比减少97.13%。基本每股收益为0.0266元。

东阳光披露2023年第三季度报告，前三季度报告期实现营业收入89.90亿元，同比增长3.15%。归属于上市公司股东的净亏损2.22亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损2.92亿元。

10月30日，三美股份公布，2023年第三季度，公司营业收入8.73亿元，同比减少27.23%；归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比减少7.97%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4440万元，同比减少62.05%。

不过，随着第三代制冷剂配额管理措施的逐步实施，供需格局有望优化，有利于企业盈利修复和行业健康运行，部分券商甚至认为“氟化工有望迎来行业拐点”、“黄金十年”。

制冷剂未来需求大吗？

从制冷剂的下游消费结构来看，其主要应用在空调、汽车、冰箱领域，其中空调领域占制冷剂消费结构的主要部分。根据中商产业研究院数据，空调领域消费占整个制冷剂市场的比重为78%，冰箱领域占比为16%，汽车领域占比6%。

下游市场的增长，带动着制冷剂的增长。从多方统计数据来看，2023冷年空调在国内大部分区域酷热的拉动下销售出现大幅增长，我国空调内销市场迎来久违的“大年”。奥维云网数据显示，整个2023冷年，我国空调内销零售量达到6129万台，同比增长9.1%;零售额达到2127亿元，同比增长9.7%。‍‍‍‍

此外，冰箱的产量也在逐步增加，据国家统计局数据显示，2023年1-9月，全国家用电冰箱产量7182.4万台，同比增长13.6%;

新生产的空调除少部分仍采用 HCFC-22 外，主要采用三代制冷剂 R410A 或 HFC-32，冰箱目前使用的制冷剂已大部分转向 HFC-134a 以及碳氢制冷剂R600a；汽车空调已实现对 HCFC-12 的淘汰，转向使用三代制冷剂 HFC-134a，部分高端车型或新能源汽车已开始使用 GWP 值较低的第四代制冷剂 HFO-1234yf。

随着我国城镇化进程加快、居民消费升级、经济进入发展新常态，空调、冰箱、汽车等的产量、消费量保持稳定增长态势的可能性较高。

此外，随着上述产品的居民保有量快速增长，预计未来存量设备的维修需求以及随着城镇化加速带来的家用空调、电冰箱等需求扩增将成为含氟制冷剂市场需求增长的重要驱动因素。

随着《“十四五”冷链物流发展规划》和《“十四五”全国渔业发展规划》的发布，冷链物流迅猛发展，为运输中应用的冷库和冷藏车等制冷设备创造了增长空间；生鲜超市及电商的快速发展也带动了商用冷柜市场的增长，对制冷剂的需求进一步扩大。

第四代制冷剂迎来发展大潮？

众所周知，HFCs制冷剂虽然不破坏臭氧层，但是由于存在明显的温室效应，因此只是作为过渡型产品在应用。根据《蒙特利尔议定书》基加利修正案，我国应在 2024 年冻结削减 HFCs 的消费和生 产，自 2029 年开始削减，到 2045 年后将 HFCs使用量削减至其基准值 20%以内。

具有“零ODP值、更低GWP值”的环保可持续特性的HFOs制冷剂，已成为主流HFCs制冷剂的理想替代品，如R1234ze、R1234yf等，其中由美国霍尼韦尔与杜邦公司共同开发的R1234yf（ODP为0，GWP为4）被誉为是最有商业前景的第四代制冷剂，可被应用于汽车、冰箱及许多大型固定式和商用制冷设备。

当前各国际化学品厂商已经加速了在国内建厂的步伐。巨化集团负责霍尼韦尔公司在国内的四氟丙烯R1234yf生产，上海三爱富为科慕代工生产四氟丙烯R1234yf。永和股份、三美股份、联创股份等氟化工龙头也正在积极布局第四代制冷剂，并将产业链向高端含氟新材料领域不断突

作为氟化学品行业的领先者，科慕也在低GWP制冷剂生产运营和研发方面进行了大量投入。目前，科慕在美国、日本、中国均有生产基地，也研发出了欧特昂系列低GWP制冷剂。以科慕欧特昂TM为例，该系列产品的突破性在于其基于HFO技术，不破坏臭氧层，具有较低的GWP。更值得一提的是，欧特昂TM系列产品在其各自的应用领域中可以帮助客户实现便捷的转换，保持同等、甚至提升了能源效率，同时具有低毒、不可燃或微弱可燃等重要特性，实现了产品性能、安全性、环境效益、总体性价比等方面的最佳平衡。

霍尼韦尔作为全球领先的制冷剂生产企业，早在15年前就开发出了第四代环保制冷剂，替代当前应用量较大的第三代制冷剂R410A\R134A\R404A\R507等，引领未来制冷剂应用方向。像霍尼韦尔推出的R448A，安全性很高，等级为A1；环保性能突出，R404A、R507A的GWP值高达4000，R448A的GWP值仅有1273，相当于削减了67%的直接碳排放，而在中温或者低温运行中，还能够提供5%到16%的节能。国内诸多案例证明，投资回报小于3年，符合中国客户对环保产品的预期。

虽说第四代制冷剂具有不破坏臭氧层、温室效应低的优点，但是作为一个新产品想代替已经成熟应用的三代和二代制冷剂，它在价格、技术、性能等方面还不能占据完全的优势。

已推出的R1234ze和R1234yf产品价格较高，目前仅在部分发达国家广泛使用；而部分无氟制冷剂如R744（二氧化碳）、R717（氨）和R718（水）尽管较为环保，但存在能效低或安全隐患等问题，目前亦无法大规模推广。而且，由于不同制冷剂排气压力、排气温度、沸点/临界温度等不同，设备厂、工程商、维修工等都需要重新学习培训。

综合来说，第四代制冷剂拥有广阔的发展前景，但要迎来其黄金发展时间，还需要等待一段漫长时期。