科大讯飞控股的讯飞医疗冲刺港交所 技术据称已超越GPT 然盈利仍持续受困

《科创板日报》1月30日讯（记者 郑炳巽） 作为科大讯飞旗下唯一一家主要从事AI医疗相关业务的成员公司，“讯飞医疗科技股份有限公司”（下称“讯飞医疗”）近日正式向港交所递交招股说明书。

讯飞医疗计划登陆港交所主板，由华泰国际、广发融资（香港）与建银国际担任此次发行联席保荐人。分拆上市后，科大讯飞仍将是讯飞医疗控股股东。

不过，讯飞医疗表示，已与科大讯飞订立多项不获豁免持续关联交易，独立于控股股东的经营业务。

▌超越GPT？持续盈利能力受质疑

随着中国人工智能行业的快速发展，带动着AI医疗的市场规模也显著增长。据弗若斯特沙利文，中国医疗人工智能行业的市场规模已由2018年18亿元增至2022年的68亿元，预计到2032年将进一步达到3110亿元，2022年至2032年复合年增长率为46.6%。

而凭借着科大讯飞在人工智能市场的领导地位，讯飞医疗表示将把自己打造成为医疗人工智能行业的全球领导者。

目前，在业务上，讯飞医疗可以提供从健康风险预警、早筛、诊断、治疗与康复效果随访、诊后管理与慢病管理的全流程医疗产品和解决方案。现有服务覆盖了基层医疗机构、医院、患者多个对象，并拥有智能硬件助听器。

据悉，大型语言模型（“大模型”）可以利用深度学习技术，通过大量数据集的训练，不断理解、总结、生成和预测新内容，讯飞医疗专有的讯飞星火医疗大模型面向300多种医学场景应用。

根据中国国家科技信息资源综合利用与公共服务中心（STI）的一项测试，讯飞星火医疗大模型在专家级医学知识图谱问答、临床语言理解、医学文档生成、疾病诊断及治疗推荐、多轮医疗对话及多模态交互等6个维度医学场景中的“自然语言处理”（NLP）任务维度超越GPT。

截至2024年1月19日，讯飞医疗的智医助理成为全球首个且是唯一一个通过国家执业药师资格考试的智能解决方案。同期，讯飞医疗向大约5.2万家基层医疗机构提供产品及服务，涵盖30多个省份400多个区县，以及400多家医院。

然而从业绩方面来看，讯飞医疗连年亏损的局面，却令外界担忧其持续成长能力。

2021年、2022年及2023年前三季度，讯飞医疗取得收入3.73亿元、4.72亿元、3.24亿元，同期净亏损分别为8940万元、2.09亿元、1.70亿元，合计亏损高达4.68亿元。

同期，讯飞医疗研发费用逐年提高，分别为1.60亿元、2.42亿元、1.96亿元，占各期收入达42.9%、51.2%、60.3%。在入不敷出的背景下，导致讯飞医疗账上现金及现金等价物快速减少，已由2021年的4.34亿元，下降至2023年9月份的5769.9万元。

另需注意的是，由于讯飞医疗所开展业务涉及数据、信息等领域，受到来自商务部、工信部、卫计委、食药监局在内的多个部门的监管，一定程度上，增加了讯飞医疗在取得适用的必要批文、执照或许可上面的难度，对其未来业务快速开展或存一定影响。

▌科大讯飞持股超52%，背后站着多位重量级股东

讯飞医疗最早成立于2016年，前身名为安徽普济信息科技有限公司，彼时注册股本为2500万人民币，股东包括科大讯飞、科讯创投及其他多位投资个人，科大讯飞与讯飞创投分别持股55%、25%。

从成立到启动IPO之前，讯飞医疗达成了多个关键的发展节点。

首先在2017年，讯飞医疗与中国科学技术大学附属第一医院合作，打造了中国首家智慧医院，同年，前述智医助理通过国家执业医师资格考试。三年后，智医助理在安徽基层医疗机构落地，服务超100个县区。

紧接着在2022年，讯飞医疗开始向个人客户提供助听器，同年获得国家医疗保障局举办的智慧医保解决方案大赛一等奖。次年，讯飞医疗研发出针对医疗行业的大语言模型——讯飞星火医疗大模型。

在这期间，讯飞医疗于2020年、2021年完成两次股权转让，天正投资、共青城汇智、合肥同创等多个投资人通过认购原股东股本方式，成为新的股东。讯飞医疗总股本增加至2696万人民币，科大讯飞、合肥正昇、科讯创投位列前三大股东，分别持股51.00%、18.55%、16.81%。

2021年12月底，讯飞医疗完成了股份制改革，注册资本增加至3500万元。紧随着股转完成后，科大讯飞、上海水遥、国科瑞华分别以2.5亿元、1亿元、5000万元为对价，认购讯飞医疗3.38%、1.35%、0.68%的股权。

2023年11月，科大讯飞再次增资1.8亿元取得讯飞医疗2.14%股权。

多轮增资及股转过后，讯飞医疗总注册股本增加至1.14亿元，股东数量增加至14位，前三大股东仍为科大讯飞、合肥正昇、科讯创投，持股比例变更为52.47%、17.11%、15.33%。

股权穿透后发现，讯飞医疗背后除了站着科大讯飞之外，还间接站着多位其他重量级股东。

比如，股东天正投资系由“招商局中国基金”（0133.HK）的全资子公司招商局实业（深圳）全资拥有。股东合肥同创的最大有限合作人是国家中小企业发展基金，持有其约27.91%的合伙权益，该公司由“中国财政部”持股43.67%。

另一股东国科瑞华的普通合伙人为瑞华科技，后者由中国科技产业投资拥有，而中国科技产业投资又由“中国科学院”全资拥有的中国科学院控股有限公司持股39.16%。

目前，讯飞医疗的董事会由7名董事组成，包括1名执行董事，3名非执行董事及3名独立非执行董事。陶晓东担任执行董事及总经理一职，刘庆峰担任非执行董事及董事长一职。

从个人履历及从业敬仰来看，陶晓东先后于中国科学技术大学、中国科学院声学研究所取得学士学位及硕士学位，后又于约翰霍普金斯大学取得电子及计算机工程博士学位。

进入讯飞医疗之前，陶晓东曾担任通用电气公司全球研究中心的计算机科学家，以及GE医疗中国中国研究部经理，在医疗保健、人工智能技术和管理方面拥有逾19年经验。

刘庆峰则先后在中国科学技术大学获得本、硕、博学位，博士学位为信息与通信工程工学。刘庆峰在人工智能技术及管理方面拥有超24年经验，曾于1999年创立了科大讯飞集团，先后担任科大讯飞总裁、董事长。