上海
这两年，南航在经营业绩方面的表现还是有目共睹的。
加上自2023年民航加快复苏以来，我国民航业呈现国内恢复快、国际恢复慢的特征。
南航作为国内最大的航空公司，国内市场份额最高，从这个角度来看，南航较国航、东航两家航空公司恢复速度更快。
2023年度，南航生产数据：
旅客运输量1.32亿人次
客座率78.1%
在三大航中表现都是最好的。
所以，翼哥认为：
不出意外，在三大航中，南航将会是2023年以后两到三年里业绩表现最好的那一个。
事实上，确实如此。
2023年1-9月份，南航业绩表现非常优异：
利润总额39.66亿元
净利润27.7亿元
归母净利13.2亿
在三大航中大幅领先。
南航基本锁定了三大航2023年业绩第一的宝座。
没想到，风云突变。
2024年1月27日，南航发布了《2023年年度业绩预亏公告》。
其实，最终亏损并不令人意外，毕竟四季度是最淡的一个季度，而且中国民航业整体还是亏损的。
但是出人意料的是南航的亏损金额。
南航财务部门初步测算，预计南航2023 年度：
归股净利：-35 亿元到-47 亿元。
虽然相比较2023年巨亏326.82 亿元来说有了非常大的提升，但这样的表现并不令人满意。
因为前三季度盈利了13亿元，也就是说第四季度南航净亏50亿元到60亿元之间。
这样的亏损金额，除了疫情期间之外，将是南航历史亏损最高的一个季度。
要知道，南航股份旗下还包括南航物流，4季度是航空物流的旺季，几乎是全年最赚钱的一个月，正常情况下4季度南航物流能盈利10个亿左右。
也就是说剔除南航物流的业绩，南航客运方面在第四季度亏了60亿元到70亿元之间。
对于这样的业绩巨变，如此大变脸，翼哥不禁问：
南航四季度到底发生了什么？
一般来说，只有两种可能：
一是遭遇重大变化。
这当中又有三个可能：市场巨大冲击、投资影响以及巨额减值。
二是账务的合理调整。
我们看看南航是怎么解释的？
南航给出了6个方面的理由：
一是受国际客运航班恢复相对缓慢
二是国内客运整体供过于求
三是油价保持高位运行
四是消化四川航空战略投资影响
五是全球供应链不畅导致飞机、航材等价格大幅上涨
六是人民币贬值等多因素影响
所以，南航仍面临较大的经营压力，2023 年经营业绩出现亏损。
那么翼哥就来一一分析一下，是什么原因导致南航四季度巨亏。
第一个原因国际影响。
相比较国航、东航，南航国际占比最小，而且四季度国际已经比前三季度好了很多，因此不会是这个原因。
第二个原因国内客运供过于求。
这一原因，翼哥认同，第四季度，民航业淡季更淡的特点凸显，票价大幅下降，市场需求大幅下滑，这是南航亏损的一个重要原因。
但这个原因不会导致南航亏损这么多。
第三个原因油价高位。
第四季度的油价相比前期而言，还是属于较低的。
第四个原因投资川航带来的亏损。
因为川航已经资不抵债，在南航账面上其价值为零。
2023年末南航对川航增资46.8 亿元，几乎是投入多少就会计入多少的投资损失。
但不知道南航对川航确认的投资损失是多少。
肯定不是一个小数目，估计至少超过30亿元。
第五个原因飞机、航材等价格大幅上涨。
这对全年都有影响，许多是长期分摊的费用。
对四季度影响不会很大。
第六个原因人民币贬值。
去年人民币贬值，但第四季度人民币在升值。
也就是说，南航第四季度巨亏的原因就是两个：
一是淡季影响。
二是投资川航影响。
至于这两个原因是否能亏到6、70亿元，这个就不知道了。
不过有一点可以确信的是：
2024年南航肯定会盈利！
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