10个LP捧起一家超级CVC

众所周知，产业资本深受市场青睐，既好投又好募。如果是背靠半导体产业的千亿巨头，那么大受欢迎的程度可能还得上升几个level。

最近，广钢气体、上海新阳、华峰测控等多上市公司纷纷发布公告，共同发起设立总规模10.625亿的“合肥启航恒鑫基金”。这家基金不仅汇聚多家半导体产业链公司，而且与长鑫存储紧密相关——长鑫旗下CVC安徽启航鑫睿私募基金管理有限公司，正是新基金的管理机构。

长鑫存储，我国DRAM存储器龙头厂商、合肥超级独角兽，最新估值超过1000亿。它在2022年成立全资子公司长鑫芯聚，主要负责投资业务。随后，长鑫芯聚与上海国际集团旗下机构国方资本，合资成立安徽启航鑫睿私募基金管理有限公司（简称：“启航鑫睿”），长鑫芯聚持股90%。

现在长鑫存储拉着上下游产业链大佬、安徽国资，一共10家LP组了个“新局”。合肥半导体产业链投资，又迎来了新玩家。

上市公司+安徽国资，10位大佬出资10亿

新设立的合肥启航恒鑫基金披露了10家LP，大致可以分为三类：

第一类是上市公司，有广钢气体、华峰测控、上海新阳、创维科技4家企业；

第二类是国资机构，包括合肥产投、安徽省新一代信息技术产业基金、合肥经开区产投、长三角二期基金，5家机构。

第三类是券商系和险资机构，如国元证券旗下的国元创新投资，险资机构阳光汇融资本。

这10家LP中，大部分都是长鑫存储的直接合作伙伴。

比如，广钢气体和上海新阳就是长鑫存储的长期供应商。

广钢气体是工业气体制造商，主要服务国内集成电路制造、半导体显示等行业。去年8月，广钢气体登陆科创板，当时计划募资11.5亿元。主要目的之一，就是用于建设合肥长鑫二期电子大宗气站项目。

而上海新阳是半导体封装领域的主流供应商，产品包括引线脚表面处理电子化学品和晶圆镀铜、清洗电子化学品。长鑫存储也是其重要的战略客户之一。

如果说几家上市公司与长鑫存储是业务伙伴，那么国资LP则在股权合作上与长鑫存储绑定更深。

如文首所述，2022年长鑫存储成立了投资公司长鑫芯聚。公开资料显示，这家机构只有一个直投案例：去年4月，出资了“合光光掩模科技”。这是一家由合肥产投牵头成立，主要生产半导体材料光掩模的公司。

除此以外，长鑫芯聚主要作为LP进行投资。出资了上述LP中的长三角二期基金、安徽省新一代产业信息技术产业基金等机构。

2023年初，在上海市国资委的指导下，上海国际集团联合国泰君安、中国太保、机场集团等市属国企共同发起设立长三角二期基金，管理机构国方资本。该母基金目标规模100亿元，首封签约规模71亿元，堪称服务长三角地区产业发展的“航母基金”。

作为落地长三角地区的产业龙头，长鑫存储自然也积极响应，长鑫芯聚出资了5亿参与其中，持股7.04%。

除此之外，长鑫芯聚还参投了安徽省新一代信息技术产业基金。该基金由安徽省财金投资有限公司、合肥市高质量发展引导基金有限公司、长鑫芯聚等共同出资成立。总规模不低于300亿元，以母子基金架构运行。其中母基金规模不低于125亿元。而母基金的管理人，也是长鑫芯聚旗下的启航鑫睿。

而且关于这支母基金还有两个细节值得一提。一是，安徽省新一代信息技术产业基金落地在合肥经开区；二是，该母基金出资3亿，作为最大外部LP参投了创维投资落地在安徽的基金。由此看来，合肥经开区产投、创维科技出现在合肥启航恒鑫基金的LP名单里，也就顺利成章了。

如果您觉得上述交易过于复杂，咱们也可以将这支新设立的10亿基金总结为一句话：长鑫存储联手上下游产业合作方和关系密切的安徽、上海等地国资机构，共同组建了一支产业基金。

存储龙头“合肥造”

长鑫存储能够拉起这么一张关系网络，自然得益于合肥的产业生态和资本生态。

如果我们把时间往前推，长鑫存储自创立之初就与合肥国资密不可分。

2016年8月，存储芯片制造商兆易创新发起对北京矽成半导体有限公司的收购。兆易创新于2005年由半导体行业大佬朱一明创立，主要生产Nor Flash存储芯片。在发起收购的同一年，兆易创新刚刚登陆上交所，成为具备全球影响力的存储芯片研发公司，旗下三大产品线均跻身全球前三。

为了进一步发展，兆易创新要向适用于移动手机等电子设备的DRAM芯片发展。而北京矽成则是以DRAM和SRAM等易失性存储芯片为主要产品的研发商。

但最终这笔收购失败。铩羽而归的朱一明，最后决定从0到1再办一家DRAM的公司。

这一决定得到合肥市的积极响应。当时合肥正积极布局半导体产业链，双方很快决定携手合作。2017年10月，兆易创新公告称，公司与合肥产投签署合作协议，共同开展工艺制程19nm的12英寸晶圆存储器研发项目，正式开启DRAM研发战略布局。

该合作项目预算为180亿元，所需投资由兆易创新与合肥产投以1:4比例筹集。这个180亿的大项目，就是长鑫存储的前身。

产业大佬下场、国资助力，再叠加上2018年后半导体赛道的风起云涌。长鑫存储的发展突飞猛进。

2019年，长鑫存储从加拿大知识产权商Wi-LAN Inc.手中买到了全套的专利授权。随后花费25亿美元的研发费用重新设计芯片架构，迅速将46纳米技术提升到10余纳米技术的水平。

2019年9月，合肥长鑫宣布中国大陆第一座12英寸DRAM工厂投产，并发布了首个19nm工艺制造的8G DDR4，这是中国大陆DRAM产业的一个历史性突破。后续，长鑫存储又在北京建成新的12寸晶圆厂，在国内外落地多个研发中心和分支机构。

2023年11月，长鑫存储推出LPDDR5系列DRAM产品，正式进军移动终端市场，并成功完成了与小米、传音等国产手机品牌机型的上机验证。是国内首个推出自主研发生产LPDDR5产品的品牌，实现了国内市场零的突破，也是长鑫存储加速DRAM产业化的里程碑。

40多家机构注资，估值超1000亿

当然，长鑫存储的奋斗史中，少不了资本助力。而且公司一成立就受到市场高度关注。

2020年，长鑫存储一举完成156.5亿元的巨额A轮融资，震动市场。2022年又完成C+轮融资，募资83.9亿。成立至今，长鑫前前后后共完成6轮融资，有超过40家机构加持。

投资方中既有合肥产投、安徽投资集团、国家集成电路产业投资基金、国调基金等各级国有机构。又有中金、君联、兰璞、基石、云锋、华登国际等知名市场化VC/PE。还有小米、美的、阿里巴巴、TCL、腾讯等产业巨头。此外，建信股权、人保资本、招商资本、海通开元等券商/保险/银行系机构也位列其中。

去年上半年，市场还传出消息，长鑫存储即将登陆科创板，目标估值不低于1000亿元。如果上市成功，不仅是去年A股市场最大IPO，也将是安徽省有史以来最大的一次IPO。不过到了12月，又有消息称长鑫储存将推迟IPO计划，原因是受市场行业波动，决定选择更好时机上市。

上市虽然暂缓了，但是合作伙伴和投资者对长鑫存储的信心依旧不减。

去年10月底，大基金二期注资145亿元，入股长鑫新桥。合肥产投也增加出资，从此前的6.5亿元增加至146亿元。这家“长鑫新桥”设立于2021年的长鑫新桥，正是长鑫存储旗下12英寸存储器晶圆制造基地项目。

而本次10亿新基金的设立，自然也是“信心”的表现之一。

最后再说回到投资上去。新基金的投资方向是半导体集成电路及显示、新材料等领域。此前朱一明在接受《英才》采访时表示，兆易创新绝不单纯搞资本。他说：“任何的投资，都不会是财务投资，我们做的投资都是战略投资。”兆易创新如此，长鑫存储亦如是。

参考资料：

1.上海新阳半导体材料股份有限公司关于公司拟对外投资产业投资基金的公告。

2.北京兆易创新科技股份有限公司关于签署合作协议的公告。

3.创投日报，注资390亿！大基金二期+合肥国资出手。

4.余盛，芯片战争。

5.21世纪商业评论，兆易创新苦熬。