中国混合云第一股，日子难捱

一手算力、一手混合云，青云科技“两手都要抓，两手都要硬”看来是势在必得。在数字化、智能化浪潮汹涌的当前，未来的发展前景应该十分光明。

文｜韩 湘

2024年开年，“中国混合云第一股”青云科技就收到了订单。

1月3日，青云科技控股子公司北京青云智算科技有限公司与客户签订了含税1.7亿元的《GPU算力服务协议》。根据协议，青云智算将为客户提供75例的GPU算力服务，100T的存储。

这对于已经连续亏损7年的青云科技来说，无疑是“雪中送炭”。2023年前三季度，青云科技净亏损1.22亿元，同比增长40.9%。从2017年至今，青云科技一直处于亏损状态。

「数智研究社」发现，在中国混合云市场上，青云科技还占据着一定的市场份额，围绕“私有云、公有云、云原生和信创”等四大核心业务，覆盖金融、交通、医疗、教育等行业，但主要客户还是以银行、保险等金融机构为主。同时，青云科技凭借着在云计算领域多年的深耕，在大模型蓬勃发展的当前，打造的智算中心能满足大模型的设计、训练、部署和推理的算力需求。要知道国家超级计算济南中心唯一的算力调度平台供应商就是青云科技。这是技术、能力等综合实力的体现。

一手算力、一手混合云，青云科技“两手都要抓，两手都要硬”看来是势在必得。在数字化、智能化的当前，未来的前景发展应该十分光明。

但是细究来看，青云科技的混合云业务面临强大对手，算力生意也不是率先入局的玩家。在强敌环伺的大背景下，青云科技想要进一步突破，还是要努力才行。

资本市场上，2024年来，青云科技跌幅已经超过15%。截至1月19日收盘，青云科技报43.57元/股，总市值20.82亿元。

混合云厂商生存空间被压缩

青云科技作为国内最早进入云市场的企业之一，是2012年前后进入市场的。彼时，中国的云市场还是一片蓝海，所以还能挣不少。但2014年前后，阿里云、腾讯云和华为云等巨头不断扩张，压缩了青云科技等中小云厂商们的生存空间。

「数智研究社」看来，云计算的市场份额一直是”烧钱“才能维持，需要企业花费巨额的成本支出和研发投入支持。作为重投入、重资产的生意，只有大量的客户才能摊薄成本，才能保障利润。也就是说，云计算赚的也是规模化的钱。

但在2014年，青云科技等中下云厂商们生存空间被压缩后，无奈据守混合云市场，并把政府、金融、制造和能源等行业作为重点服务对象。这样一来，虽然政企客户服务比较稳定，但利润空间较小，而且应收账期更长。所以，这也是不得已而为之的事。

有意思的是，阿里云、华为云等大规模扩张抢占公有云市场时，也是重金投入，用资本抢时间和市场。所以，这段时间也是处于亏损阶段。被抢占市场的中小型云厂商想尽办法求生存，更是长期亏损。

对于阿里云、华为云这些大厂来说，云服务上暂时的亏损不会影响公司整体的经营和发展。但对于青云科技这些小厂商来说，云服务是赖以生存的基本盘。除了云服务，没有其他业务可以支撑起公司的经营。很有可能在竞争的消耗战中丢掉性命。

2022年以来，云市场的竞争更加激烈。一来玩家变多了，如天翼云、联通云等运营商云开始抢占市场了。运营商云服务主要面对政企服务，对青云科技们的影响最大。

再者，AI大模型为云计算行业带来了新的可能性。这就倒逼云计算行业的厂商们需要在研发、营销等方面更多投入，以期在排位中占据”有利地形“。

青云科技持续亏损

虽然顶着”中国混合云第一股“的头衔，但青云科技的日子，其实并不好过。从2017年至今，青云科技就没有实现过盈利。「数智研究社」发现，从2017年至2022年底，青云科技分别亏损9647.78万元、1.49亿元、1.90亿元、1.63亿元、2.83亿元和2.44亿元，6年时间累计亏损11.26亿元。

要知道，在2021年登陆资本市场时，青云科技才募集了7.64亿元的资金。照这么看，早就花完了。

到2023年上半年，青云科技依然未能扭转持续亏损的局面。半年报数据显示，青云科技实现归母净亏损8210.43万元，相较去年同期亏损1.54亿元收窄了46.5%。主营业务云服务上半年毛利减少823.02万元，毛利率-10.42%，下降了将近5个百分点。

如此情势，源于青云科技”降本增效“的后果。青云科技减少研发投入同比超过20个百分点。减少研发投入之余，优化组织和管理流程的说辞把部分研发人员从花名册上撤下。盈利可以不持续，但亏损或许还将继续。

虽然目前在受到AIGC浪潮影响下，AI算力的服务收入规模达到了2650万元，算是不小的突破了。甚至极有可能在未来成为青云科技的救命稻草之一。不过，AI算力领域，早就巨星云集，竞争更为激烈。短期需求的增长也并不能够证明未来的发展能够畅通无阻。

结语

混合云市场的蓝海被大厂盯上了，如华为云在2023年11月重磅推出业界首个大模型混合云“Stack 8.3”，能够帮助政企客户一站式建立专属大模型。腾讯云则打造出了CNAPP+SIEM的安全一体化平台和可插拔式安全底座的“全域安全”解决方案。

算力市场，也因大模型的发展忽然腾飞，IDC等市场研究报告分析数据显示，2027年预计中国智能算力规模将达到1117.4EFLOPS（每秒百亿亿次浮点运算），年复合增长率超过33%。需求量大，市场竞争肯定也愈加激烈。

整体来看，青云科技虽有武艺傍身，但能力都不算太强。在混合云市场遭遇大厂夹击，AI算力前途未卜之际，青云科技能做的，就是“战战兢兢如履薄冰”过好当下的每一天。把能吃的业务吃透，奢望的业务就别再奢望。虽可仰望星空，但更该脚踏实地。

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