10家外资银行获批新牌照！债市对外开放马蹄疾，外资连续四个月增持4900亿

债市对外开放不停步。

近日，中国银行间市场交易商协会（下称“交易商协会”）就增加非金融企业债务融资工具一般主承销商、境外非金融企业债务融资工具专项主承销商和承销商有关事项发布公告。

从新增名单来看，多家外资银行在列。其中，12家新增非金融企业债务融资工具一般主承销商中，包括东方汇理银行（中国）有限公司、汇丰银行（中国）有限公司（下称“汇丰中国”）、渣打银行（中国）有限公司（下称“渣打中国”）3家外资行。

3家新增境外非金融企业债务融资工具专项主承销商分别为摩根大通银行（中国）有限公司、瑞穗银行（中国）有限公司和瑞穗银行（中国）有限公司。

12家新增非金融企业债务融资工具承销商中，包括东亚银行（中国）有限公司、富邦华一银行有限公司、三井住友银行（中国）有限公司、星展银行（中国）有限公司（下称“星展中国”）4家外资行。

助推债市高质量发展

2023年9月，交易商协会发布《中国银行间市场交易商协会非金融企业债务融资工具承销业务相关会员市场评价规则（2023版）》，取消“A类主承销商、B类主承销商”分类，不再限制展业地域，而是依据业务范围，将主承销商分为“一般主承销商”和“专项主承销商”。

具体而言，“一般主承销商”可在银行间市场从事全部类别债务融资工具主承销业务；“专项主承销商”可从事部分类别债务融资工具主承销业务。

汇丰中国此次获批成为一般主承销商。对此，汇丰中国常务副行长兼环球银行总监程卓雄认为，中国债券市场对外资金融机构的进一步开放，体现了中国正在加速推进金融市场的双向开放和高质量发展。

“此次汇丰获批的新业务资格，拓宽了我们在中国银行间债市的业务范围，这将进一步提升我们服务境内外发行人和投资者的能力。汇丰将充分发挥国际市场经验，为本地发行人的融资引入更多优质境内外投资者和国际市场实践，推动中国债券市场的多元化和竞争力的持续提升。”程卓雄表示。

同样作为首批新增一般主承销业务资格的外资银行，渣打中国副行长、金融市场部总经理杨京指出，近年来，中国债券市场的基础设施建设和对外开放水平取得了长足发展，在优化资源配置、服务实体经济领域发挥着越来越重要的作用。

“此次获得一般主承销业务资格也是对渣打银行持续深耕中国资本市场的认可，使我们能够为更多境内外企业提供全面的债券承销服务。我们希望继续发挥渣打银行在债券承销领域的专业优势，为境内外客户融资提供最佳解决方案，持续助力中国金融市场的高质量发展。”杨京说。

星展中国首席执行官郑思祯也坦言，星展中国作为最早一批进入到国内银行间债券市场的外资银行，肩负着让更多的国际市场发行人参与中国债券市场的职责。拥有牌照有助于引导国际债券发行人和投资者看到中国的债券市场、加入中国的债券市场，同时也将让国际市场看到中国金融市场开放的坚定脚步和坚持经济高质量发展的信心。

记者了解到，非金融企业债务融资工具承销业务资格限定在参与市场评价的法人主体。主承销商及承销商应按照相关要求，设立主承销及承销业务相关部门，配备专职主承销及承销业务人员，建立健全主承销及承销业务操作规程、风险管理和内部控制制度，规范开展非金融企业债务融资工具主承销及承销业务。

此外，主承销商获得主承销业务资格后，须与具备独立主承销能力的主承销商联合开展主承销业务。具备一定联席主承销业务经验的，向交易商协会报告后可独立开展非金融企业债务融资工具主承销业务。

连续四个月净增持

近年来，我国持续优化市场环境，稳步推进债券市场对外开放，一系列支持措施的陆续出台，有效提升了我国债市的吸引力，为更多符合条件的外资金融机构参与国内债市提供了充足便利。

央行上海总部最新数据显示，截至2023年末，共有1124家境外机构主体入市，其中551家通过直接投资渠道入市，822家通过“债券通”渠道入市，249家同时通过两个渠道入市。自2017年以来，平均每年新增入市约100家。

更值得一提的是，截至2023年12月末，境外机构持有银行间市场债券3.67万亿元，约占银行间债市总托管量的2.7%，较2023年11月末增加约1800亿元，继续处于近两年高位。这也是境外机构自去年9月以来，连续第四个月增持人民币债券，总增持额达4900亿元。

外资为何重返中国债市？中信证券首席经济学家明明认为，“票息+汇兑”的综合收益成为提升人民币配置价值、促使境外机构增持的关键。尽管中美长端利差和短端利差仍是倒挂状态，但近期10年期美债收益率从接近5%的高位快速回落，驱动中美长端利差倒挂程度有所缓和，进而驱动国内债券市场的外资流出压力放缓。

此外，明明进一步指出，自2022年美联储开启紧缩周期、并经历了大幅加息后，美元指数逐步成为高息货币，人民币成为相对低息的货币。在此背景下，1年期的在岸美元兑人民币远期汇率开始低于同期的即期汇率，且二者差值在2023年下半年有所走阔。2023年以来，当1年期的在岸美元兑人民币远期汇率明显低于同期的即期汇率时，境外机构往往会增持一定规模的人民币债券资产。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也认为，中美利差阶段性收敛，人民币汇率反弹，以及国内宏观经济与政策持续发力等因素都对外资买入人民币债券的行为构成支撑。

展望2024年，央行在工作会议中明确，要深化金融市场对外开放，提升境外投资者参与中国债券市场便利度。“未来支撑境外机构持续增持人民币债券资产的积极因素更多，外资中长期或重回持续增持人民币债券资产的趋势。”明明表示。

东方金诚研究发展部高级分析师于丽峰也认为，外资将继续增持国内债券。其中，中美利差、人民币汇率走势仍将是外资买卖国内债券的主要影响因素。随着国内债券市场制度化开放的稳步推进，债券市场各项规则制度将进一步与国际接轨，也有利于提高境外投资者投资国内债市的便利性，提升国内债市的吸引力。

据悉，2018年以来，我国债券先后被纳入彭博巴克莱、摩根大通、富时罗素三大国际债券指数，为我国债市引入了数千亿美元的跟踪指数资金。目前，我国债券在摩根大通全球新兴市场政府债券指数（GBI-EM）已达到国别最大权重，在彭博巴克莱全球综合指数（BBGA）、富时世界国债指数（WGBI）中的权重均超过纳入时的预计权重。央行方面表示，这充分反映出全球投资者对于我国经济长期向好、金融市场持续扩大开放以及持有人民币资产的信心。