机构看多2024年中国股市 全年增量资金有望超万亿

在刚刚过去的2023年，A股市场整体呈现弱势，全年主要股指大多数收跌。据大智慧数据显示，上证综指全年跌3.7%，科创50指数全年跌11.24%，深证成指全年跌13.54%，创业板指全年跌19.41%。

进入2024年，新年伊始，A股市场出现震荡调整。然而，随着防御气氛较为浓厚，高股息资产受到资金的追捧，煤炭、银行等板块表现相对亮眼。

业界专家表示，后市仍看好高股息的投资机会，预计2024年A股震荡向上概率较大，并预计在内外积极因素影响下，A股有望吸引更多国际资金流入，全年增量资金有望超万亿元。

看好高股息后市投资机会

后市高股息资产还能追吗？

就此，浙商证券认为，2024年总量维度经济处在温和补库阶段，结构维度AI整体偏主题投资阶段，在此背景下，高股息策略的比较优势仍值得关注。中长期而言，高股息策略具备较高的性价比。但从短期波段角度，高股息策略的比较优势或暂时休整，预计后续板块内部出现分化。

申万宏源也称，全年视角下，看好高股息的投资机会。但仅就眼前的春季窗口，大概率会有分化。短期高股息赚钱效应的扩散后难免物极必反，后续可能有调整压力。

申万宏源还指出，当市场总体转向进攻，春季行情启动，结构轮动线索大概率还是“周期搭台，成长唱戏”，继续看好“成长唱戏”是春季后续进攻方向。

深圳卓德投资总监杨博也认为，如果经济复苏超预期，投资者可能会转向成长股。如果全球经济增长继续放缓，则高股息个股或将持续受到青睐。

值得注意，有机构人士还指出，一方面，高股息个股仍然是权益资产，并非债权，上市公司经营也同样可能面临波动；另一方面，如果权益市场重新走牛，高股息资产可能跑输大市。因此，投资者须观察市场动向，等待合适的配置机会。

全年A股震荡向上概率较大

虽然目前A股震荡调整，但多数机构仍看好2024年A股全年的走势。

银河证券认为，2024年A股震荡向上概率较大，2024年上半年成长价值风格相对均衡，但随着海外货币政策转向，下半年成长股占优可能性逐步上升。2023年大小盘风格切换频繁，但总体上小盘风格相对大盘风格占优。

银河证券研判的理由是2024年，国内经济持续稳定恢复，利好价值股，美联储降息预期升温，下半年有望开启降息，美债利率下降、中美利差收窄，均有助于对利率更敏感的成长股占优；国内宏观流动性维持相对宽松，预计M2同比增速维持高位、M1同比增速震荡、M1-M2增速差收窄幅度有限，伴随国内宏观经济修复，成长股与价值股增速差预计呈缩小趋势，相对利好价值股。

在美联储降息方面，当地时间1月5日，在非农就业数据发布后，CME美联储观察工具显示，市场预计美联储1月会议基本按兵不动，3月降息25个基点概率为56%。

中国银行研究院近期发布的《中国经济金融展望报告（2024年）》也持类似看法，预计A股震荡上行的概率增加，适应国民经济结构转型的相关产业板块有望脱颖而出，同时受国际地缘政治冲突影响较小的产业亦有可能表现良好。

在中国银行研究院看来，一是宏观经济疫后持续修复，将为A股企稳回升奠定重要基础。二是绿色发展理念带动包括新能源车、氢能源等相关产业发展。三是人工智能、生物医药等技术进步有望为相关产业板块提供支撑。

联博市场策略师黄森玮预计2024年A股止跌回升的概率较高。因为在黄森玮看来，目前A股存在四个利好因素：一是估值偏低（沪深300指数市盈率仅剩10倍）；二是跌幅已深（沪深300指数此轮最大回撤逾40%，与过往熊市相当）；三是2024年企业盈利有望双位数增长（目前市场预估将增长17%）；四是刺激政策仍有空间等利好因素。

在货币政策方面，中信建投证券首席经济学家黄文涛认为，扩需求、防风险，都要求货币政策提供较为宽松的流动性环境和适宜稳定的融资利率，央行不存在长期收紧流动性的动机。预计2024年央行将继续降准降息，幅度可能与2023年类似，即降准50个基点、降息20个基点左右，并带动存款利率调降。

一些券商还认为2024年有望进入牛熊转折年。中信建投表示，2024年A股有望由熊转牛，进入小牛市，主要源自两大因素改善，一是全球宏观流动性明显改善，二是国内稳增长力度或将超预期，这将推动2024年A股盈利正增长。

增量资金有望积极入市

展望2024年的宏观经济，前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，新的一年，我国货币政策将继续宽松，保持流动性合理充裕，稳增长依然是央行重要政策目标。财政政策将更加积极有效，刺激消费和拉动投资力度加大。

“随着稳增长政策逐步加码，我国消费、投资和出口稳步复苏，居民储蓄开始向资本市场转移，通过买基金或直接开户入市，为A股带来增量资金。”杨德龙说。

他还预测，2024年A股和港股联动增强，吸引更多国际资金流入市场，看好消费、新能源和科技三大领域白龙马股。

在增量资金问题方面，中信证券首席策略分析师秦培景称，2024年，四类投资者行为变化带来增量资金，其中长期配置型资金是主力。

具体而言，第一，预计主动公募调仓增配低位复苏板块这一趋势将伴随国内积极政策信号以及基本面企稳复苏在2024年延续，2024年被动ETF或继续成为承接场外增量资金入市的渠道。第二，中小型主观多头私募整体仓位偏低，潜在增配空间广阔，同时量化策略步入有序良性发展阶段。第三，交易型外资边际转向积极，配置型外资仍在等待入场时机。第四，保险等中长期资金稳步入场将成为压舱石。当前A股核心资产整体估值较低，保险类资金入场配置的窗口已经打开。

东吴证券首席策略分析师陈刚也认为，2024年外资有望重新回到流入态势，与国内中长期资金、机构资金形成共振、重新掌握市场定价权，预计2024年A股增量资金或将达1.2万亿-1.7万亿元。

在投资领域，中信建投认为重点关注三条线索：一是产业周期+困境反转方向，例如智能驾驶、AI、数据、医药、农林牧渔领域；二是顺周期悲观一致预期下存在估值修复机会，例如，地产、有色、消费建材、保险板块；三是从看涨期权思维出发，在高股息中选择进攻属性。由此建议重点关注AI、出海、进口替代、汽车智能化、机器人等领域。

摩根士丹利基金近日发布的《2024年度A股投资策略报告》则认为，2024年盈利增速相对较高的板块预计主要集中在信息技术、医疗保健、消费服务、中游制造等领域。

显然，在政策和超万亿增量资金的加持下，2024年的A股市场将是充满信心与值得期待的一年。

（本文基于专业机构的观点分析，尚不构成任何投资建议。）

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