内幕：台积电董事长被退休？

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来源：《财讯》（台）

2023年12月19日，台积电以一纸短短431字新闻稿，宣布董事长刘德音2024年股东大会后退休，不再参加下届董事提名。台积电董事会“提名及公司治理暨永续委员会”宣布，推荐副董事长魏哲家接任董事长。

张忠谋任董事长时，每遇董事长、CEO人事变动，台积电几乎都会召开记者会，由张忠谋亲自回答各种问题，但这次台积电官方并未第一时间说明，消息一出，各方传闻不断，许多分析将刘德音退休决定和美国建厂挑战连在一起。

宣布退休过程，刘德音自己的决定？

对投资人来说，最关心的应该是刘德音是第一个接下张忠谋董事长大位的人，台积电在他2024年退休时，台积电前景究竟如何？

《财讯》双周刊经多日约访台积电主管、分析师和关键人士后发现，不只刘德音退休原因和大家想的不一样，台积电2024年运营表现，很可能会出现先蹲后跳的成长行情。

外界比对2018年张忠谋宣布退休时的新闻稿，认为刘德音是被退休的。单台积电表示，新闻稿是刘德音亲自看过批准的，指出差别在于创办人退休时，是先开记者会才有新闻稿，所以直接引述他的话，这次是预告六个月后刘董事长退休。关键就在“预告”两字。

台积电董事长刘德音宣布，2024年股东大会后退休，引发外界高度关注。

这次新闻稿宣布退休信息的“提名及公司治理暨永续委员会”，是刘德音上任后由他设立; 摊开委员会组成，是由刘德音和台积电独董一起做决定，魏哲家并不在这委员会里。台积电指刘德音退休决定已讨论好一阵子，11月董事会也讨论过，张忠谋交棒给刘德音和魏哲家时，制度设计原本就预留魏哲家升任董事长的选项，这次宣布不能说是完全意外。

2024年台积电将董监改选，台积电表示，刘德音任期即将届满，加上他将满70岁，刘德音不认为他退休的新闻会有太多人关注，只要求退休前半年消息公布，所以赶在圣诞节前。目前刘德音暂离台湾休假，他要把退休原因和感想留着自己讲，这是为什么新闻稿会这么短的原因。

退休与美国建厂计划无关？

也有分析认为，台积电美国建厂遇到挑战，刘德音退休是台积电对美国政府的抗议。

从台积电分工现状可知，现在是双首长制，台积电也指刘德音直接管理单位只有审计单位，并领导董事会，其他单位都是向魏哲家报告，如果美国建厂执行、采购、策划、制度设计有不可行的地方，魏哲家同样可踩刹车，美国厂举办典礼时，美国总统拜登参访台积电，两人都是同时参与，海外建厂成败应是由董事会负责。整个美国设厂的决策，不会因董事长退休就因人设事。

台积电也解释，美国亚历桑那州新厂完工量产时间和竞争对手三星一样落在2025年，装机设备和机台算按部就班，所以对折旧影响不大，用员工数来讲就好，美国厂约千余人，日本约600人，就算每个人薪水都三倍，跟台积电七万多员工总数相比，影响还是有限。

外界质疑台积电赴美为何不先小规模试水温，降低风险，刘德音答复是：“我们现在就是在试水温。” 意指台积电美国厂并非大到超出负荷，亚历桑那厂附近预留的大批土地，是为未来大幅扩张用。台积电强调计划目前未改变，德国、日本等计划也未改变。

也有人猜想，是因台积电创办人张忠谋对美国建厂有意见，希望刘德音退休。《财讯》双周刊向张忠谋身边人士求证，答案都是“张忠谋退休后，并未涉入台积电决策，也和这次刘德音董事长退休无关。”

《财讯》双周刊综合多位台积电受访者意见得知，刘德音真正想退休的原因，应是他负责国际化对外沟通，必须穿梭美、日、德、中等各方政府客户之间，许多国际贵宾、媒体他必须亲自接待; 台积电是专业经理人制度，他的使命是强化董事会，推动台积电ESG制度，要审查议案、和董事讨论、推动制度，如果2024年他续任，恐怕要做到73岁，很累才是他想退休的原因。

接下来观察重点，其实2024年2月召开的“提名及公司治理暨永续委员会”，除了刘德音不参与下届董事提名，曾繁城也可能不会担任下任董事，由谁接任董事空缺，是否补满，实际状况届时才会明朗。

高层人事变动，魏哲家董事长兼总裁？

刘德音退休后，计划由魏哲家任台积电董事长暨总裁，现在外界猜测魏哲家若专任董事长后，谁接魏哲家的位置，恐怕为时尚早，这部分还没有明确计划，台积电表示。

对台积电来说，不管美国建厂还是营收获利，2024年表现都会比2023年更好。

2023年时，先有美国工人抗议台积电从台湾地区派工程师到美国工作，影响工作权。但美国媒体《AZCENTRAL》报道，2023年12月，台积电和工会已就多项议题达成共识。

2023年台积电遇上半导体芯片库存居高不下，全世界罕见美、中、欧分别因为升息、战争和经济放缓，三大市场同时熄火; 但到2023年底，芯片库存逐渐去化后，2024年库存回补需求可期，刘德音和联发科董事长蔡明介都曾表示，看好2024年半导体需求表现优于2023年。

但外资如大摩（Morgan Stanley）认为，台积电2024年第一季毛利率下修至49.5%，低于台积电目标53%，并指出台积电11月营收较前月减少15%。主因是第一3纳米制程仍在爬升阶段，对营收和获利贡献度还不高，也难对大客户苹果涨价，加上折旧成本上升，第一季也是一年营收较低季，成本占比变高，会使毛利率暂时受压。

不过大摩估计，台积电2024年全年毛利率为52.2%，2025年回到53.1%，仍评为买进。半导体供应链库存愈来愈低，回补库存需求会让2024年半导体需求大于2023年，生成式AI大趋势，让AI手机、AI PC等新应用出现，如果这些应用大受欢迎，台积电将率先受益。

台积电大预言一年内运营越来越好？

《财讯》双周刊采访得知，2024下半年，台积电3纳米制程将有多家新客户和新产品，届时不管良率和客户结构都会远优于年初。如果第一季台积电因毛利率下滑使股价下挫，会是值得投资人抓住的机会。

巴克莱报告分析，台积电海外建厂决策，已降低外资对台积电集中台湾地区生产的担忧，因此台积电风险折价也减少，台积电投资价值会随着度过海外建厂低谷而逐步上升。

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