智通港股解盘 | 恒指继续探底等待机会 春节消费市场预热

【解剖大盘】

港股继续处于煎熬状态，成交量也萎缩到800亿以下。A股沪指也没有企稳，在底部没有探明之前资金都不敢进。收盘恒指跌0.57%。

世界银行预计2024年全球经济增长将连续第三年放缓，从去年的2.6%降至今年的2.4%，预计到明年经济增长有望小幅回暖，升至2.7%。世界银行警告称，如果不进行“重大路线修正”，2020年代将成为“机会被浪费掉的十年”。白宫经济顾问再发声，称抗通胀工作尚未完成。全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）表示，美联储可能不会像市场预期的那样降息，因为通胀将在今年晚些时候反弹，劳动力市场吃紧将加速薪资增长。

全球经济都面临压力，资金转向挖掘国内消费潜力。春节作为重要的消费节点，商家也推出了各种促销策略。其中旅游业是较大的消费场景。A股的长白山(603099.SH)连续拉出了7个涨停，终于把这条线给带动，OTA平台热度也在持续升温。携程(09961)作为国内OTA龙头，品牌优势深厚，国内游业务基本盘稳固。近期稳步上扬，同程旅行(00780)平台景区门票预订量同比增长302%，较2020年同期增长5倍。今天涨3.85%。

餐饮方向，各大电商平台和实体超市看到，龙年春节的预制菜已经上新，众多品牌、各式各样的年夜饭预制菜定制礼盒都在热卖中。其中，淘宝平台上，一款售价500元左右的佛跳墙预制菜品的销售量已经超过了1万份。年夜饭订单爆满，这一细分市场获多家知名企业青睐，我国相关行业渗透率仅15%未来市场空间广阔有望超4000亿。海底捞(06862)在多个电商平台推出了半成品菜“开饭了”，销售16款半成品菜肴，包括宫保虾球、辣子鸡丁、番茄土豆烧牛肉、酸菜鱼、大盘鸡等。公司目标恢复门市扩张计划，增加50间至100间新店，今年首季翻枱率或有空间呈按年改善。今天底部强势反弹8.41%。

今天创新药领域迎来新催化，GSK声明，将以10亿美元的预付款和多至4亿美元的里程碑付款收购Aiolos Bio公司，这一消息对市场影响较大，因为这个价值10多亿美元的海外小Biotech，唯一的核心管线来自恒瑞医药(600276.SH)，首付款只花了2500万美元。从该收购案来说，恒瑞医药之前应该“看走眼”了。从近期火爆的国内外生物医药收购、交易潮中可以看出，中国生物医药创新、研发能力有能力跻身世界先进水平。近段时间，海外生物医药界有“扫货”中国市场的趋势，这与中国生物医药创新和研发能力追赶、前沿靶点创新、开发能力有能力跻身世界先进水平，获得他们的高度认可是无法分开的。创新药也看到了新的曙光，头部品种如百济神州(06160)在产品海外推销方面独具优势，很少发生“看走眼”的这种情况，今天大涨7.18%，信达生物(01801)在美国资本集团1月5日减持345.6万股，每股作价38.6905港元，总金额约为1.34亿港元的压力之下再度上涨6.53%，公司日前宣布，胰高血糖素样肽-1受体（GLP-1R）/胰高血糖素受体（GCGR）双重激动剂玛仕度肽（研发代号：IBI362）在中国超重或肥胖成人受试者中的首个III期临床研究（GLORY-1）达成主要终点和所有关键次要终点。公司计划于近期向国家药品监督管理局（NMPA）药品审评中心（CDE）递交玛仕度肽减重适应症的首个新药上市申请（NDA）。

昨日板块聚焦提到的光伏板块走势强劲，基本面在不断向好，当前硅料环节，成本偏高的老旧产能已出现减产甚至停产；硅片环节，龙头开工率仍相对饱满，二线开工率多在80%左右水平；电池环节，个别龙头因订单相对充裕，开工率或仍保持在90%以上，二三线则不乏开工率降至50%的现象出现，同时新投产TOPCon也出现爬坡节奏放缓的情况；组件环节，龙头企业凭借美国市场的丰厚利润、前期相对高价的订单、相对更低的一体化成本、更充足的在手现金，依然可以保持较饱满的排产；辅材环节，龙头与二线开工率亦出现分化，胶膜龙头12月开工率依然相对饱满，部分二线开工率预计降低到50%左右；玻璃龙头保持满产，尾部企业存在堵窑炉口，顶着高成本强行降低开工率的情形。港股市场福莱特玻璃(06865)、凯盛新能(01108)均涨幅在4个点。

盘后消息，商务部、中央台办、国家发展改革委、工业和信息化部联合印发《关于经贸领域支持福建探索海峡两岸融合发展新路若干措施的通知》。为支持福建发挥对台独特优势、进一步扩大对台先行示范效应，《通知》从5个方面提出14项措施。福建类个股普遍受到刺激，其中底部的特步国际(01368)业绩也不错，截至第四季度，特步主品牌零售销售（包括线上线下渠道）实现超过30%同比增长，零售折扣水平约七折。2023年全年，特步主品牌零售销售（包括线上线下渠道）实现超过20%同比增长，渠道存货周转为四个月至四个半月。今天大涨8.68%。

大盘如此不堪，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉发微博表示：建议把A股融资停下来，让股市休养生息。刘煜辉认为，因为屡屡错过了关键技术位，的确救市成本已经显着上升，如果想改变空头趋势，现在至少要花三五万亿，而且前途未卜。最好的防御就是休养生息，把融资暂停下来。另外，给排队发股融资的企业创新设计一个低息补贴长期贷款，附加一个未来上市后可以转股权的金融安排，暂时替代着，也不耽误正事。这个提议非常好，虽然不能从根本上解决问题，但起码能起到稳定市场信心的作用。

【板块聚焦】

2024年1月10日，工业和信息化部等十三部门发布关于加快'宽带边疆'建设的通知。通知提出，到2025年底，边疆地区县城、乡镇驻地实现5G和千兆光网通达；行政村、20户以上农村人口聚居区、边境管理及贸易机构、有人居住海岛通宽带(含通光纤、通4G或通5G)比例达到100%；沿边国道和省道沿线基本实现移动网络覆盖；内海海域按需实现网络覆盖。到2027年底，边疆地区行政村、边境管理及贸易机构通5G网络比例达到95%以上；20户以上农村人口聚居区、沿边国道和省道沿线基本实现5G网络覆盖；有人居住海岛通5G网络比例达到100%；内海、领海等海域基本实现5G网络覆盖。

规划很好，期待具体的资金配套落实。主要品种有：中国移动(00941)、中国电信(00728)、长飞光纤光缆(06869)、中国铁塔(00788)。

【个股掘金】

同程旅行(00780)：旅游市场加速回暖 主要业务订单量均创下历史同期新高

据同程旅行数据显示，元旦假期期间，国内冰雪旅游热度环比上涨216%，哈尔滨冰雪大世界为元旦假期热门景区第一名。此外，同程平台景区门票预订量同比增长302%，较2020年同期增长5倍。

点评：2024年元旦假期期间，中国旅游市场持续升温，同程旅行平台主要业务订单量均创下历史同期新高。哈尔滨在元旦假期“火出圈”，旅游热度同比上涨240%，预计当地旅游热潮还将延续至寒假和春节假期。随着多国签证免签等各类利好政策落地，出境游市场也迎来复苏。元旦假期当天，第一艘国产大邮轮“爱达魔都号”首航，带动国际邮轮旅游热度上涨63%。2023年下半年，泰国、马来西亚等热门出境游目的地国家先后对中国游客实施免签，国际航班数量也逐步恢复，利好出境游市场。中信证券指出，展望2024年旅游市场，国内游虽然预计在基数效应下增速将回落，但需求仍将保持稳健；出境游恢复趋势明确，签证政策利好、春节假期时间较长有望推动春节出境游市场迎来超预期表现。伴随旅游市场加速回暖，OTA平台热度也在持续升温。

泡泡玛特(09992)：看好国内业绩恢复和海外成长空间 海外收入将持续提升

潮玩行业发展迅猛，行业规模从2015年的68亿元增长至2022年的478亿元，年均复合增长率超过30%。从竞争格局看，泡泡玛特份额8.5%，在中国潮玩行业位居第一。2023年Q3，公司营收同比增长35%-40%，其中中国内地收入同比增长25%-30%，中国港澳台及海外地区收入同比增长120%-125%。

点评：公司今年成功开设了第一个线下乐园，推出了小野IP的各类周边和城市限定品。2023年公司盲盒、衍生品和MEGA的推新速度都有所提升，供需共振促进业绩增长。23年截止12月19日，公司23年共发布110款盲盒，较22年的94款有所增加。衍生品数量来看，23年发售了245款衍生品；MEGA方面，根据泡泡玛特官方微信，泡泡玛特在23年一共发售了31款MEGA产品，22年、21年分别为26款、18款。抖音渠道表现突出，Q3收入同比激增875%-880%。海外业务方面，公司三季度积极加速全球门店布局，成功在泰国、美国和澳大利亚等地新开设线下门店，公司DTC战略持续顺利推进。Q4以来，公司已陆续在美国新泽西州、新西兰的奥克兰开新店，预计海外收入表现将持续提升。2023年Q3，公司推出MOLLY“雕塑经典回归”系列盲盒、SKULLPANDA“平日奇境”系列盲盒等产品上线后迅速跻身天猫盲盒热销榜单，销售表现良好。

信达生物(01801)：国产首个双靶点减重新药达到临床终点 玛仕度肽抢占先机

2024 年1 月9 日，公司公告，GLP-1/GCGR 双激动剂玛仕度肽在中国的减重Ⅲ期临床（GLORY-1）达到主要和所有关键次要终点；公司计划于近期向国家药监局提交上市申请（NDA）。公司三季度营收超16亿元，同比增长超45%，环比增长约15%，整体业绩表现良好。

点评：国产首个GLP-1R/GCGR 双激动剂完成临床，玛仕度肽抢占先机。信达生物此前宣布，配股募资约23.57亿港元用于加速多项临床研发计划及产品商业化。本次融资中约30%(约合7.07亿港元)将用于开发、营销及商业化IBI362(玛仕度肽)，一种治疗糖尿病及肥胖的GLP-1R/GCGR双激动剂及潜在临床阶段最佳候选药物。据悉，信达生物IBI-362兼具降糖与减重疗效，让患者多重收益。目前IBI-362在国内进度处于前列，6mg规格预计2024年底至2025年初获批，9mg组将于年内启动III期临床研究。公司核心产品信迪利单抗Q3营收实现同比增长50%，超出市场预期，保持了强劲的销售表现和稳固的市场领先地位，在此基础上，其他产品销售量亦保持显着增长。同时，新产品托莱西单抗的上市也帮助公司打开了心血管疾病市场的大门，进一步丰富了公司的商业化布局。公司创新研发管线多领域覆盖，涉及30余款新药品种，九款产品获批。2023年3月，新版国家医保药品目录(“NRDL”)发布，PD-1抑制剂达伯舒®(信迪利单抗注射液)前六项适应症均被纳入NRDL，市占率有望进一步增加，产品销量有望持续提高。

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