贵州茅台营收、利润双增长背后的挑战与危机

作者︱懂酒哥

2023年12月29日晚间，贵州茅台发布了2023年全年业绩预告。据报告所示，公司营收和利润均实现双位数的增长，且营收增速创2019年以来新高。

亮眼的成绩单值得点赞，但在茅台酒产量占比持续上升的背景下，如何平衡高端白酒市场的供需平衡、保证自身独特的金融属性、以及实现多领域高水平发展，仍是摆在茅台眼前的重要挑战。

飞天茅台提价，助力第四季度营收增长

贵州茅台在连续五个月的股价下滑后，为提振市场信心，及时发布了2023年的业绩预告。根据预告，贵州茅台预计在2023年实现约1495亿元的营业收入，同比增长17.2%；同时，归母净利润预计达到约735亿元，同比增长17.2%。

从过去五年的成长性来看，2023年贵州茅台的营收增速达到了17.2%，这是自2019年以来最快的增速；归母净利润的增速也在最近五年中增速排名第二。这表明尽管利润基数在不断增大，但贵州茅台的业绩增速并未因此放缓，品牌影响力仍在持续增强。

具体来看，茅台酒是贵州茅台的主要营收来源，其中包括飞天茅台、五星茅台、茅台年份酒等多种类型。该品类在2023年预计实现营收约1258亿元，占公司总营收的84.15%。与2022年的营收相比，茅台酒在2023年的营收增长了约17%。

另外，茅台系列酒是贵州茅台的嫡系产品，主要包括贵州大曲、华茅酒、王茅酒等品牌。该品类在2023年的营收约为204亿元，营收占比不足16%。虽然营收体量上较茅台酒有一定差距，但茅台1935的营收突破百亿，同比增长约28%，显示出强劲的增长潜力。

从季度营收来看，按照2023年预估的735亿元归母净利润计算，第四季度实现的利润为206.24亿元，仅次于第一季度的207.95亿元。与上一季度相比，第四季度利润环比增长了22.06%；与去年同期的第四季度相比，同比增长了12.60%。这一增长主要得益于飞天53度茅台的提价。

去年10月底，贵州茅台宣布将飞天53度茅台的出厂价上调约200元至1169元。虽然出厂价有所提升，但与1499元的推荐零售价相比仍有300多元的差距，导致飞天茅台在电商平台和经销商渠道依然供不应求。

总体而言，贵州茅台在2023年的业绩表现稳健，营收和利润均实现了双位数的增长。公司按照目前每年15%的利润增速，2024年、2025年有望达到845亿和972亿元，距离年度千亿营收指日可待。

白酒行业产量下滑，茅台酒占比逆势提升

相比其他国内白酒品牌，茅台酒的稀缺性赋予了其独特的金融属性，同时也提供了酒品的溢价余地。然而，在当前经济增速放缓、白酒消费人群数量缩减的大环境下，茅台的稀缺性似乎受到了一定程度的挑战。

懂酒哥的统计数据显示，自2016年起，规模以上白酒企业的总产量逐年下滑。到2022年，这一数字已经较历史峰值腰斩。而中国酒业协会的最新数据显示，2023年前11个月的白酒产量为395.8万千升，如果以2022年的产量水平计算，预计2023年的全年产量约为470万千升，与2022年相比下滑约30%。

在整体产量下行的大趋势下，贵州茅台的产量占比却呈现出上升趋势，从2016年的5989万升提升至2022年的9189万升，提升比例高达53.43%。与此同时，贵州茅台的白酒产量在行业中的占比也有显著增长，由2016年的0.44%提升至2022年的1.37%，提升比例高达210.52%。

根据2023年贵州茅台的预告，茅台基酒约5.72万吨，系列酒基酒约4.29万吨，2022年对应为5.68万吨和3.50万吨，由此看出2023年茅台白酒产量继续提升。与整体白酒产量的下滑趋势相比，如果茅台集团继续在国内市场扩大生产，将对茅台酒的稀缺属性产生负面影响。

为了应对这一挑战，茅台集团计划在2024年加快国际化终端建设。公司计划逐步增加茅台酒、系列酒和集团家族产品的出口量，并力争在2027年实现“国际出口市场营业收入超100亿元”的目标。目前，茅台的全球化进程正在持续推进，已覆盖64个国家和地区，拥有106家国际渠道商、44家专场店和3家文化体验馆。

贵州茅台在面对行业多重挑战时，正积极调整战略以保持其稀缺性和金融属性。同时，公司通过加速国际化进程和优化生产布局，旨在维护其品牌价值和市场地位。

茅台多元化布局：文创市场的新篇章

贵州茅台在2023年实现了营收和利润的强劲增长，增速均超过17%。除了深化酒品业务，公司积极开拓多元化市场，加大了产品在年轻人中的曝光度，巩固了市场地位。

近年来，文创产品在年轻消费群体中越来越受欢迎。以泡泡玛特手办为例，其独特的设计和IP产权使其成为年轻人追捧的快消品。贵州茅台也紧跟这一趋势，通过i茅台平台进军文创领域。截至2023年，i茅台的注册用户已超过5300万，累计交易额达到443亿。此外，巽风数字世界的注册用户也达到530万人，交易额超过40亿。

在i茅台APP中，懂酒哥发现有个“i文创”栏目，提供多种茅台周边产品，如雨伞、帆布包、手信、香薰、冰箱贴等。特别值得一提的是印有茅台吉祥物的鼠标垫，其入场价为18元，与其他IP产品相比，价格相对亲民且产品寿命较长，是一款值得尝鲜的文创产品。

展望未来，贵州茅台将在2024年对i茅台平台进行持续升级。公司将探索数字藏品的可交易性和数字社区的运营工作，以进一步增强用户体验和扩大品牌影响力。