北京
最近看到安信证券发了一篇研报《【安信策略】2025年之前都是小盘成长+大盘价值高股息占优——2024年A股市场风格展望》，指出2024年的投资策略：大盘价值+小盘成长双主线不是短期趋势，至少是一个中期趋势，2025年之前大盘价值高股息+小盘成长都是相对占优风格。
报告很长，简单来说，大盘价值的核心是高股息策略，重点在能源和电力领域，小盘成长的核心是在于科技股美股映射，重点在TMT和医药。
注意，在高质量发展的框架下，不要过于追求增速，而要追求质量；换言之，不能再以传统的高业绩增速去定价，寻找反内卷可能是新的时代投资背景。
如果我们拆分“大盘价值+中小盘成长”的投资主线，会发现大盘价值可以简化成高股息、高分红的红利类资产，过去三年，这类资产其实一直比较强势；而中小盘成长则可以进一步拆分成以中盘、小盘、微盘为主的成长投资，但这个领域有明显的特征：业绩增速可能很快但不稳定，业绩变动的惊吓度低，或者说哪怕业绩突然变差，股价也不会反应太快。
小微盘股已经挤满了量化策略资金，但中小盘的主观选股领域其实是被忽视的，之前在《这是天气的寒冬，却是新发基金的暖冬》中提到过田俊维，他接下来的新基金博时卓越成长可能是明年元旦后那一波最值得关注的新发。
田俊维是柠檬老师的最爱，博时创新经济此前被纳入投顾，限购至今，他是偏garp策略的成长风格，传媒研究员出身，当过消费组组长，行业涉猎广泛，其实他只是现在看好中小盘，历史上也做过大盘风格。
为什么说中小盘里面的主观选股产品同样值得关注，因为微盘股只是小市值风格的一部分，比如我们把小盘成长和华证微盘指数放在一起对比，拟合度其实没那么高，微盘股产品吃贝塔，小盘成长风格的主观选股的阿尔法更多。
面对未来2-3年国内经济形势并不明朗的定价环境中，市场资金偏好不再集中在围绕着与经济增长相绑定的大盘成长，内部产生分化。有一批相对高风险偏好资金，在流动性宽松背景下转向代表未来且具备强有力宏观叙事的小盘成长去找新成长方向，期待它们能够实现从小到大。
（基金有风险，投资需谨慎，不作为投资依据）
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