Mysteel年报:2023年国内小麦市场回顾与2024年展望

导语：2023年全球粮食产量再创新高，小麦市场供需格局依旧宽松，多地冲突加剧，不稳定的政治环境给粮食运输和供应链稳定增加了难度。国际小麦价格震荡走弱，中国小麦进口量增加明显，中国小麦市场供大于求状态延续，期末库存持续增加，但库存增速放缓。

2023年小麦市场回顾

2023年小麦市场价格先抑后扬，小麦市场供需格局对价格的影响表现更加明显。

上半年小麦价格承压下行。市场粮源供应压力凸显，一方面2022年小麦市场结余较多，另一方面政策小麦持续投放市场，市场粮源供应充足。年后面粉消费持续低迷，制粉企业面粉、副产品走货滞缓，不断下调开机。市场整体呈现供大于求的格局，价格高位回落。直至5月中下旬终端面粉备库积极性提升，且河南、安徽等地经历连续降雨天气，市场对新麦质量、产量产生担忧，制粉企业不断提价促收质优陈麦，陈麦价格强势上涨。

新麦上市，小麦品质分化，优质优价。小麦收获之际，主产区很多地方经历连续降雨天气，芽麦的产生使得小麦饲料替代量增加，价格短暂低开后迅速上涨。河南、安徽等地新麦质量受损，而且今年总产量呈现小幅下降趋势，市场质优粮源供应会呈现阶段性偏紧状态。小麦优质优价，价格两极分化，且跨区域流动性增加，符合入库标准的小麦粮源稀少。

下半年小麦价格震荡波动。7月份学生陆续放假，集体消费减少，需求弱势且需求端有一定库存，小麦价格涨幅不大。进入8月份，多地连续降雨天气影响小麦上量，制粉企业积极提价促收，小麦价格涨势迅速；价格涨至年内最高点1.55元/斤。国庆节后小麦价格震荡走弱，一方面面粉需求持续疲软状态，难以提振小麦需求。其次玉米价格弱势调整，小麦饲料替代无优势，小麦的主要走货渠道基本回归制粉企业。小麦价格涨涨落落，但价格重心一直未突破前期高点。

2024年小麦市场展望

2024年小麦市场供需格局依旧宽松，进口量持续增加，叠加政策粮陆续投放市场，小麦市场粮源流通依旧充裕；反观需求，国内人口增速放缓、市场产能高度饱和、饲料替代无明显优势情况下，2024年小麦需求延续疲软状态。

一季度小麦价格先涨后落。1月份是春节的前一个月，节前面粉经销商备货积极性提升，带动小麦价格小幅上涨，但粉企小麦库存高位，小麦涨幅受限，预计粉企小麦收购主流价格将在1.45-1.5元/斤。春节过后，市场购销恢复，面粉需求表现疲软，粉企开机低位；小麦市场价格将会震荡走弱。3月份开始，预计政策小麦市场投放开始，中央储备和地方储备抛售力度加大，市场小麦供应充足。此时面粉需求依旧不旺，企业开机依旧低位，小麦价格整体维持下跌行情，预计价格将会跌至1.35-1.4元/斤。

二季度小麦价格窄幅回涨后季节性回落。4月份市场优质粮源供应趋紧，粮商余粮不足，政策小麦成交率提升，带动市场看涨情绪。新麦上市前下游面粉经销商陈麦面粉备货积极性提升，需求拉动及供应偏紧共同作用下，小麦价格小幅上行。5月中旬新麦陆续上市，新麦质量、产量皆高于去年同期水平，新粮集中供应市场，小麦价格出现季节性断崖式下跌。6月份新粮大范围上市，新麦开秤价格将会在1.3-1.35元/斤。小麦最低收购价上调，但价格低于市场价格，因此很难开启收购，市场粮源更多的将流向贸易企业及下游深加工厂家。此时小麦价格处于低位，饲料企业将会入场收购部分小麦；市场各购销主体积极收购，刺激小麦价格震荡走强。

三季度夏粮收购陆续进行，市场各主体收购积极，市场竞争激烈，价格经过短时间的低迷后迎来上涨行情。三季度托市收购活动陆续进行，价格稳中缓涨。直至临近新玉米上市，粮商将会分阶段陆续出货小麦。9月份学生陆续开学，叠加中秋国庆节日影响下，面粉需求逐步回暖，制粉企业小麦收购积极性提升，将会带动市场小麦价格上涨。

四季度小麦市场价格先稳后涨。国庆节过后，粮商购销重心转移到秋粮，小麦市场购销活跃度下降。面粉市场需求亦无明显转暖迹象，供需博弈下小麦价格弱势行情将会延续到11月底。12月份随着天气转凉及元旦、春节的临近，面粉需求逐步恢复；厂家为春节前旺季加工积极备货，提振小麦市场需求，小麦市场价格走强。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。