华强电子网IPO：背靠深圳华强，“同业竞争”问题惹关注 过会一年仍未上市发行

每经记者：吴泽鹏 每经编辑：文多

百亿市值的电子元器件分销商深圳华强（000062.SZ，股价11.13元，市值116.41亿元）一直有着分拆子公司上市的计划，其控股子公司深圳华强电子网集团股份有限公司（深交所网站显示公司简称为“电子网”，本文为加强区别简称华强电子网）2021年6月向深交所提交了IPO申请资料，虽在2022年12月已获得上市委会议审议通过，但截至12月27日仍处于提交注册阶段。

《每日经济新闻》记者注意到，深圳华强主营电子元器件授权分销业务等，华强电子网则作为互联网平台向电子元器件产业链上下游提供全球采购服务，因此，IPO过程中，“分拆必要性、合规性”“是否存在同业竞争”等问题引起关注。

另一方面，虽然公司致力于打造“产业互联网平台”，但华强电子网全球采购服务的大部分收入（约九成以上）仍来自于线下，因此，公司与其部分业务的“互联网属性”也成为问询关注的重点。

图片来源：公司招股书（注册稿）截图

过会一年尚未上市

据上市公司深圳华强2023年半年报，其在电子信息行业布局了三大板块业务，分别是电子元器件授权分销、电子元器件产业互联网以及电子元器件及电子终端产品实体交易市场，其中华强电子网从事的是第二项业务。

股权关系上，截至招股书披露，深圳华强直接持有华强电子网1786.52万股，持股比例为29.78%，通过全资子公司深圳华强电子世界发展有限公司（以下简称电子世界发展）间接控制57.46%股权，合计控制华强电子网87.24%股权，华强电子网的实际控制人则是梁光伟。

早在2020年9月至10月，深圳华强便先后召开董事会及股东大会，审议通过了关于华强电子网的分拆上市方案。在分拆上市预案中，深圳华强表示，分拆上市可以强化公司及华强电子网各自的主业聚焦，进一步深化公司电子信息产业布局等。

对于分拆上市，资本市场也十分关注，《每日经济新闻》记者注意到，自宣布分拆上市以来，在多次投资者交流会上，深圳华强的投资者都会询问事项进展。最近的一次是在11月15日的交流活动中，深圳华强介绍，华强电子网于2022年12月22日获得深交所创业板上市委员会审核通过，并于2023年9月4日向证监会提交发行上市的注册申请。

截至12月27日，华强电子网IPO仍在进程当中，以此来看，在提出IPO计划3年、过会1年后，华强电子网仍未实现其上市梦。

与深圳华强是否同业竞争惹关注

华强电子网与深圳华强的关系，一直引得交易所关注。首轮问询时，交易所要求华强电子网解释“关于分拆上市的必要性和合规性”；二轮问询时，交易所要求解释“判断二者构成不存在重大不利影响的同业竞争的依据”，并要求说明“避免上市后出现重大不利影响同业竞争的措施”。

华强电子网回复称，深圳华强围绕其所获得授权代理的电子元器件产品线开展授权分销业务，以代理muRata、紫光展锐、昂瑞微等主要品牌而享有一定的市场知名度，主营产品突出。

而华强电子网全球采购服务利用采购服务系统及供应商库、SKU（库存保有单位）库等数据资源为客户提供不限品类、不限品牌、不限型号的电子元器件全品类的采购服务，无明确主营产品，本质是长尾现货采购服务。

《每日经济新闻》记者注意到，审核中心意见落实函中，深交所还要求说明重合客户在向两家企业采购时的主要区别、两家企业针对市场需求采取不同业务模式的必要性等。

华强电子网介绍，电子元器件市场除了量产阶段“计划性强、可预测、大批量”需求外，因研发、试产、维修、临时性缺补货等情形产生的“小批量、多样化、预测性弱、交付时效要求高”的长尾现货需求，一直也是市场需求的重要组成部分。

据介绍，近年来，随着柔性制造的普及、定制化生产需求的增加、国家鼓励企业创新发展、国际供应链稳定性受到冲击等多因素影响，电子元器件长尾现货采购需求日益突出，国内市场规模超千亿元

“互联网B2B综合服务”表述修改为“B2B综合服务”

另一引起交易所多次问询的事项，则是华强电子网的行业分类虽与“互联网”相关，但其大部分业务收入来自于线下。

图片来源：公司招股书（注册稿）截图

招股书披露，2020年至2022年以及2023年上半年，华强电子网主营业务收入分别是6.99亿元、31.29亿元、38.55亿元以及8.53亿元。主营业务构成中，2020年仍存在少量授权分销收入（4887.04万元），自2021年起主营业务只有B2B综合服务。上述时间内，主营业务的九成来自全球采购服务，各报告期该项目收入分别为5.68亿元、30.2亿元、37.16亿元和7.79亿元。

图片来源：公司招股书（注册稿）截图

在二轮问询下，华强电子网在回复函中详细介绍了2020年至2022年线上、线下收入金额及占比情况。

首轮审核问询函的首个问题，便关注华强电子网的全球采购服务业务，要求解释说明：全球采购业务线上和线下销售在业务模式、产品结构、客户类型上的区别，相关产品主要为线下销售的原因等。

第二轮问询时，交易所要求华强电子网说明判断采购服务业务属于互联网B2B业务的充分性、合理性，说明选取行业分类的准确性。

在意见落实函中，交易所也要求华强电子网说明将全球采购服务业务归类于“互联网B2B综合服务”业务的准确性、合理性。

综合回复内容，华强电子网认为，线上线下业务收入占比并非判断是否为产业互联网公司的标准，产业互联网公司根据不同客户的特征灵活匹配线上或线下服务，更有利于提高效率。

华强电子网提到，公司是垂直于电子元器件行业的产业互联网公司，客户主要是终端厂商，考虑到大中型终端厂商客户总体数量不多、长尾采购频次高、采购品类多样，且每次采购需要多轮议价，增值服务和个性化需求多，为有效提升服务效果和响应速度，公司通常在线下指定专人为其提供服务，因此线下收入占比较高。

此外，华强电子网还表示，全球采购服务盈利本质仍是“找货”服务费，依赖于公司广泛连接供需双方的产业互联网模式，公司借助互联网信息技术进行供应商及货源信息的搜索、评估、持续导入和数据化，积累了互联网级别的供应商及货源信息数据，并完成供应商多维度画像的构建，逐步形成高效率、一站式、低成本、高可靠的平台化采购服务能力。

不过，华强电子网最终也修改了部分说法，其在最后的落实意见回复函中明确：“现阶段，发行人已经以多种方式与产业链上下游建立了广泛的互联关系，但服务两端仍需较大比例的人工介入，线上销售占比还不高，为了更准确地阐述发行人产业互联网模式下的业务构成，发行人已将申报文件中的涉及收入分类的‘互联网B2B综合服务’表述修改为‘B2B综合服务’。”

图片来源：公司招股书（申报稿）截图

图片来源：公司招股书（注册稿）截图

记者于12月25日、12月26日先后通过邮件及电话联系华强电子网采访，但截至截稿尚未收到相关回复。