光峰科技车载业务持续突破，长江证券维持买入评级

近年来，中国激光显示产业快速发展，全球激光显示的“硅谷”在我国形成。

“遥遥领先”的激光显示产业逐渐引起各界广泛关注。作为国内激光显示领域龙头上市企业，光峰科技一直是专业机构观察行业发展的重要窗口。

松果财经获悉，日前，针对光峰科技2023年三季报，长江证券发布题为《业绩大幅增长 车载业务取得突破》的点评报告，维持“买入”评级。在报告中，长江证券重点分析了车载光学业务正在成为公司新增长引擎。同时，从业务结构来看，光峰科技成长确定性强。

保持技术领先优势，车载光学业务勾勒光峰科技新增长曲线

报告指出，在业绩基本盘逐渐夯实基础上，光峰科技在车载光学领域保持技术领先优势，拓展应用领域和定点落地，有望成为公司新成长引擎。

光峰科技在车载核心器件业务方面保持自主创新和研发投入，截至2023 年9 月30 日，车载光学技术相关的专利申请和授权总数达到191项，同比增加39.41%。其中，仅三季度就新增了22 项车载光学技术相关的专利。

在此基础上，光峰科技已经推出了多种解决方案，涵盖了 AR-HUD、激光大灯和车载显示三大应用方向，能够在座舱高温环境下保证核心器件光机和PGU 的稳定运行，同时具有与自由曲面和波导兼容、体积更小、亮度和使用效率更高等优势。基于此，公司已经在三大应用领域获得了头部车企的认可，预计未来随着订单的实现，将为公司带来新增长动力。

除了车载光学业务这一亮点，针对财报本身，长江证券也认为光峰科技经营情况持续向好。

业务结构优化，季度营收弹性修复，盈利能力稳步增强

从财报来看，光峰科技前三季度实现营业收入同比下降12%，其中Q1/Q2/Q3同比分别下降12.59%、17.46%和4.8%，第三季度营收降幅大幅缩窄。

对此，长江证券认为原因如下：

第一，光峰科技影院放映服务业务保持高增长势头，主要得益于题材多元、高质量片源的陆续上映，观众多样化观影需求得到满足，国内电影市场呈现火热态势，2023 年暑期档票房记录创新高，对应公司单三季度新增租赁光源上线安装量近500 套，截至2023年9 月30 日，ALPD激光光源放映解决方案在国内安装量已突破2.9 万套。第二，专业显示业务继续保持稳健发展态势。第三，家用业务受大众消费谨慎等因素影响，整体市场消费表现偏弱，系公司收入端下降的主要原因。

值得一提的是，在业务发展的基础上，光峰科技降本增效成效显著。

第三季度，光峰科技毛利率同比大幅提升5.23 个百分点。一方面，得益于高毛利的影院放映业务和专业显示业务占比提升；另一方面，成本端的改善效果明显，其中，销售费用率同比下降0.09 个百分点，管理费用率同比下降3.81 个百分点，研发费用同比提升2.08 个百分点，或主要由于车载核心器件业务研发投入加大，财务费用率同比提升1.8 个百分点。

综合使得公司经营性利润同比大幅增长207.38%，同时考虑信用减值、综合所得税率差异和少数股东损益差异，对应公司第三季度扣非净利润同比增长31.39%。

总之，针对光峰科技发展前景，长江证券指出，在公司基础影院放映服务和专业显示业务基本盘支持下，公司积极拓展并落地包括AR-HUD、激光大灯与车载显示等三大应用的定点，为公司后续成长奠定夯实基础。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为1.57、2.28 和3.46 亿元，维持“买入”评级。

多家券商看好，光峰科技长期成长性凸显

除了长江证券发表研报看好光峰科技未来发展，公司三季报公布后，安信证券、华创证券等券商纷纷指出，光峰科技业务发展向好，业绩持续向上。

其中，安信证券指出，光峰科技B端业务发展持续向好，车载核心器件业务再下一城。华创证券也表示，光峰科技车载业务拼图完整，业绩兑现可期。

多家券商肯定光峰科技发展的背后，是其长期成长性逐渐凸显。以激光显示为代表的新型显示产业作为国民经济与社会发展的战略性、基础性和先导性产业，其高质量发展对促进我国实施创新驱动发展战略、推动经济发展提质增效具有重要意义。

而光峰科技坚持并积极推进“核心技术+核心器件+应用场景”核心战略，依托独有的合光技术及深厚的专利壁垒，ALPD5.0 超级全色激光技术以三种颜色的激光光源，叠加融合三种颜色的LED 光源，前所未有地将六种光源融合一体，具有较强的技术领先优势。

对此，长江证券指出，作为全球领先激光显示科技企业，独创性能领先的 ALPD®激光荧光显示技术。疫情管控放开后，光峰科技影院和专业显示业务将贡献收入和业绩弹性。随着激光在智能投影、车载显示、电视等显示场景的渗透率不断提高，光峰科技激光显示核心器件有望构筑新增长曲线。

展望未来，光峰科技稳中求进，不断以科技创新实现新的突破，推动激光显示产业高质量发展，公司高质量发展的画卷已徐徐铺开。