11月CPI降幅扩大，居民消费降级正在深化

2023年12月9日，国家统计局发布了2023年11月份全国CPI数据。数据显示，11月份，CPI同比下降0.5%，同比降幅比上月扩大0.3个百分点，说明当前国内居民消费仍在收缩，通缩环境仍未改善。

从CPI分项看，当前消费收缩最厉害的部分，主要是在食品部分，而交通部分受油价下降也有所下调。不过，值得注意的是，剔除食品和能源的核心CPI也出现了下行趋势，说明耐用品消费和服务消费也在收缩，而这部分不受季节性和供求关系影响，真实地反映出居民的消费降级和消费收缩仍在持续中。

食品方面，受2022 年高基数影响，11月CPI中猪肉价格同比下跌31.8%，环比小幅下跌3%；而其他多数食品价格环比均有下跌，如蛋-2.7%，水产品-1.6%，羊肉-0.8%。说明本轮食品下跌不仅仅是“猪周期”的原因，居民降低对部分非必要食品的消费可能是主要因素。

交通出行方面，受国际油价下跌影响，交通工具用燃料价格环比下降2.7%。值得注意的是汽车价格走势。11月乘用车价格继续回落，环比跌幅扩大至0.3%，提示汽车消费已经出现放缓。此外，手机等通信工具价格也环比下降1.8%，说明居民也在降低对电子产品的消费。另一种可能的原因是，由于多个行业整体经营状况下滑，企业的电脑等办公消费也有所下滑。

剔除食品和能源的核心CPI方面，11月核心CPI 环比下降0.3%。其中，教育文化和娱乐、其他用品和服务、生活用品和服务价格皆有回落，体现服务性消费的降温仍在加深。

11月，服务CPI 环比降至-0.4%，为历年同期的偏低水平，其中旅游CPI环比回落5.9%，为同期新低。

今年二季度，我国的旅游出行链条曾出现过短暂的超季节性反弹，可是到了9 月和11 月份却又出现了明显的超季节性回落。这说明疫情结束后的旅游住宿消费并没有出现持续性、报复性反弹，反而成为拖累CPI的主要因素之一。

耐用品消费方面，11月我国耐用品价格依然低迷，甚至弱于2020至2022 年的疫情时期。耐用品消费的持续疲软，是我国居民消费降级的最有利证据，尤其是在汽车、手机等电子产品、家用电器等商品的消费方面。由于市场已经出现供过于求，厂商不得不通过大力降价来促销。例如，11月汽车价格环比下降0.3%，手机等通信工具价格环比下降1.8%。