你笑苹果没创新，苹果笑你不懂生意

9 月 13 日凌晨，苹果发布了 iPhone 15 系列新机。

新机与早前各种爆料的结果差不多，所以不出意外，网上又是一片批评：毫无亮点，乏味的升级，苹果失去魔力；也有媒体起了“ 苹果市值一夜蒸发3400亿 ”的标题。

实际上，苹果的跌幅并没有很大，一个市值接近 3 万亿美元的公司，每天股价波动 1%，那就是 300 亿美元，也就是 2100 亿人民币。

美股一年有 250 多个交易日，按照这个思路算的话，可能有 100 个交易日苹果市值要这么蒸发一下。

如果光看新闻，你会觉得苹果的市值应该蒸发得不剩多少渣了，谁想得到苹果今年股价涨了 34% ？

那么，苹果的股价表现为什么会与新机的 “ 评价 ” 背离 ？

经纬创投此前统计过从 2007 年苹果第一代 iPhone 到 2020 年 iPhone 12 系列发布前后苹果的股价变化。

你会发现，在 iPhone 发布会当天，苹果的股价有超过 7 成的概率（ 10/14 ）是下跌的。

华尔街有句老话叫" Buy the rumor, sell the news "，买预期卖事实。很大程度上，这是一种情绪释放的正常现象。

而等到预订数据公布后，市场会发现新 iPhone 的购买者们依旧络绎不绝，于是，苹果的股价在发布两周后（ 今年 9 月 12 日开发布会，9 月 15 日预售，9 月 25 日正式发售，差不多两周时间 ）往往又会上涨。

在新 iPhone 发布后，总会有人谈论各方面问题，比如价格、屏幕（ 刷新率 ）、外观设计、续航、充电效率、信号等等。

比如 2020 年的 iPhone 12 也是被大家喷 “ 毫无亮点 ”。

iPhone 12 的蓝色，当年曾被吐槽像是塑料，一度冲上热搜。

你看，这不是跟如今的 iPhone 15 如出一辙，iPhone 15 最近也正在被喷配色 “ 像是男女内裤 ”。

中国有句老话叫“ 褒贬的是买家，喝彩的是闲人 ”，意思是真正想买东西的会挑三拣四，而那些不买东西闲逛的人，往往说这个不错，那个也挺好。

挑剔，意味着购买受众真正关心。

实际上，当年被吐槽 “ 毫无亮点 ” 的 iPhone 12 卖得非常好。

据 Canalys 统计，2020 年第四季度，苹果卖出了近 8000 万部智能手机，同比增长 14.9%，市场份额达到 20.8%，排名第一。

再加上均价略微提升，2020 第四季度（ 近似为 2021 财年第一季度 ）苹果手机业务的收入从 559.6 亿美元增长到 656 亿美元，同比增长了 17% 。

这样的增长趋势维持了整个财年，2021 财年，苹果的手机业务收入从 1378 亿美元增长到 1920 亿美元，同比增长 39% 。

与此同时，服务、配件、MAC 与 iPad 的收入也实现增长，最终，苹果 2021 财年收入达到 366 亿美元，同比增长 33%，净利润达到 947 亿美元，同比增长 65% 。

靓丽的财务数据，把当时市值 2 万亿美元的苹果继续推上 3 万亿美元的宝座。

而随着积攒的换机需求被 iPhone 12 满足后，iPhone 13 和 14 系列没能助推苹果的收入继续大幅增长。

2022 财年，苹果的手机收入为 2055 亿美元，同比仅增长 7%；2023 财年前三季度，苹果的手机收入为 1568 亿美元，同比减少 4% 。

因为，iPhone 的销售是有周期的。

据消费者情报研究合作伙伴 ( CIRP ) 报告，苹果用户的平均换机周期约 2-3 年（ iPhone 国外售价差不多是一个星期的工资，不是特别贵）。

从历史上看，3 年的换机周期也出现过好几次。

2017 年 9 月，苹果发布 iPhone X，首次用面容识别（ 刘海屏 ）取代指纹识别（ Home 键 ），屏占比提高，屏幕尺寸提高到 5.8 英寸。2017 年第四季度（ 2018 财年第一季度 ），苹果手机业务收入达到 616 亿美元，同比增长 13%。这款手机使得 2018 财年苹果整体的收入获得 16% 的增长，而在此前，苹果的增速一度陷入过负增长。

苹果自然年的季度收入增速，图源：Macrotrends

再往前推，2014 年 9 月，iPhone 6 发布，屏幕从 4 英寸提高到 4.7 英寸，电池容量从 1570 毫安提高到 1810 毫安，此外还发布了屏幕更大的 5.5 英寸 iPhone 6 plus。

2014 年第四季度（ 2015 财年第一季度），苹果手机业务收入达到 512 亿美元，同比增长 57% 。这使得 2015 财年，苹果整体收入获得 28% 的增长。

照此推断，iPhone 15 的发布，将推动苹果 2024 财年的收入增长（ 对应 iPhone 12 的用户换机 ）。

iPhone 14 Pro 用户可能觉得变化不大，没有升级 iPhone 15 的动力，但 iPhone 12 用户就有升级动力了 —— 刘海变成灵动岛；摄像头从 1200 万升级为 4800 万；屏幕最高亮度从 1200 尼特提高到 2000 尼特，户外更清晰；最低内存从 4+64G 提高到 6+128G 。（ 当然，部分机型也涨价了 ）

也就是说，或许你觉得不新，但却有大把觉得新的人等着换呢。

所以，iPhone 12 系列曾创造的增长，从周期上来看，大概率会创造 iPhone 15 系列对苹果业务带来的增长。

除了换机周期，苹果还在新兴市场寻求增长。

iPhone 对我们来说是再常见不过的设备，但对另一个国家的人，可能是很新鲜的宝贝东西。

今年 4 月，苹果在印度孟买和新德里开设了两家苹果直营店，这是苹果在印度首次开店。

5 月份，库克在 2023 财年第二季度（ 对应今年一季度 ）的财报电话会议上表示，苹果在印度的业务创造了 “ 季度纪录 ”，并实现了 “ 非常强劲的两位数同比增长 ”。

作为 14 亿人口的国家，虽然印度 2022 年整体人均 GDP 只有 2300 美元，但其最大的两个城市孟买和德里，人均 GDP 分别为 1.06 万美元和 7500 美元（ 维基百科数据，人均收入约为人均 GDP 的 5 成左右 ），消费得起 699 美元的苹果手机了。

此外，墨西哥、印尼、巴西、马来西亚等新兴市场的销售额也达到历史新高。

根据世界银行的数据，这些国家 2021 年的人口和人均 GDP 分别是：

印尼：2.74 亿人口， 人均 GDP 4332 美元；

巴西：2.14 亿人口， 人均 GDP 7507 美元；

墨西哥：1.26 亿人口， 人均 GDP 1 万美元；

马来西亚：3353 万人口，人均 GDP 1.11 万美元。

随着新消费市场的开拓，苹果手机距离达到销量天花板还有很大的空间。

而手机销量的增长又会带来配件（ 耳机手表 ）、iPad、Mac、服务收入的增长。今年二季度，苹果服务收入达到 212 亿美元，占总收入的比例达到 25.93%，服务收入的规模及比例都创出历史新高。

或许，用不了多久，苹果市值就重回 3 万亿美元了。

你笑苹果没创新的时候，苹果也在笑你不懂这门生意的周期。

看待苹果的产品，时间维度不应该是一年。

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