应收账款高企，汇兴智能坏账计提比例异于同行

乐居财经 邓如菲广东汇兴精工智造股份有限公司（以下简称“汇兴智造”）于10月在北交所披露招股说明书（申报稿）。

汇兴智造主要通过为客户提供智能输送物流系统、系统模块和精密零部件获取收入，乐居财经《预审IPO》注意到，报告期内，汇兴智造与客户利元亨的往来账金额较大，应收账款坏账计提比例也存在大幅波动。

此外，2022年和2023年上半年，汇兴智造与利元亨产生了851.15万元、743.07万元的合同负债，2022年汇兴智造收到了利元亨的投资意向金1000万元。

利元亨是全球第一梯队的锂电装备头部企业，数字化工厂领域的先进企业之一。2018年起与利元亨开展合作以来，汇兴智造已经承接并交付多笔来自利元亨的订单。2022年7月，双方签署战略合作协议后，利元亨通过认购定向发行股份成为股东。

汇兴智造主要向利元亨提供定制化锂电池生产输送线产品，报告期内，后者分别贡献4.03万元、176.26万元、9600.47万元、3152.88万元营业收入，同期应收账款余额分别为27.26万元、61.69万元、3133.46万元、4202.68万元，坏账准备2.45万元、3.08万元、157.60万元、225.02万元，计提比例8.99%、4.99%、5.03%、5.35%，存在明显波动。

2020年汇兴智造对利元亨的坏账计提比例较高为8.99%，2021年下降了4个百分点，但随后逐年走高。

不过，汇兴智造的招股书中，在其披露的“按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款情况”中，对利元亨的应收账款与上述数据略有出入。截止2023年6月30日，汇兴智造来自利元亨的应收账款余额3876.01万元，占当期应收账款总额的16.77%，坏账准备208.67万元。两组数据中，利元亨的应收账款分别为4202.68万元、3876.01万元，相差326.67万元；坏账准备分别为225.02万元、208.67万元，相差16.35万元。

报告期各期末，汇兴智造应收账款规模分别为4936.82万元、7314.41万元、1.72亿元、2.31亿元，前五大客户的合计占比23.74%、17.20%、43.61%、34.98%；2020-2022年，应收账款占营业收入的比重分别为40.02%、35.32%、46.91%。

对应，汇兴智造对应收账款坏账准备计提比例分别为23.42%、21.14%、5.68%、6.17%，与同行可比公司华昌达（300278.SZ）、诺力股份（603611.SH）、恒鑫智能（832239）、德马科技（688360.SH）、科捷智能（688455.SH）均值相比存在明显差异。

2020年和2021年高于平均水平约8个百分点，2022年又低于行业均值6个百分点。主要原因为2022年汇兴智造对存在经营困难及破产重整等情形的长账龄客户，产生的975.93万元应收账应款进行了核销。

源于新能源电池行业的收入增长，汇兴智造营业收入显著增长，各报告期末其应收账款、合同资产及质保金合计余额相应增长，合计余额分别为5049.75万元、7930.54万元、1.91亿元、2.56亿元，占营业收入比分别为为40.94%、38.29%、52.30%、110.28%。2023年6月末，占比已经超过100.00%，汇兴智造表示主要原因为上半年销售收入规模同比进一步扩大，部分应收款项尚处于信用期及上年末部分下游客户延迟回款综合作用所致。

汇兴智造应收账款周转率（含合同资产）分别为2.11、3.19、2.70、2.08，略低于行业均值。2022年应收账款周转率较上期有所下降，主要为当期来源于新能源电池行业客户的收入大幅上升，利元亨、比亚迪通过迪链付款，拉长了应收账款回款周期。