近六成富豪正在寻求艺术品投资，“以藏养藏”的艺术品市场在重构中复苏

随着时代的发展变迁，更多高净值人群纷纷入场艺术品投资，艺术品投资市场成为国际公认的三大投资市场，仅次于房地产、股票。当下，“以藏养藏”，即兼顾爱好与投资的艺术品收藏模式，正在成为该领域新的趋势。入手的艺术品持有一段时间后再出手，既满足了藏家多样化的藏品鉴赏体验，也使财富升值和增值的收益最大化，形成了资产的良性循环。

高净值藏家加持

艺术品投资跑赢通胀

虽然全球经济增速放缓，在财富榜的最顶端，许多高净值人士并没有受到经济压力的影响。据，截至去年年初，中国拥有千万人民币资产的高净值家庭数量达到211万户，拥有亿元人民币资产的超高净值家庭数量达到13.8万户。在最新一期胡润百富榜上，中国有1241位企业家财富超过50亿元。在最新一期胡润全球富豪榜上，中国有969位十亿美金级企业家。

艺术巴塞尔（Art Basel）与瑞银集团（UBS）共同发表的《2023年环球艺术收藏调查报告》显示，尽管整体经济存在波动，但整个艺术市场仍在不断扩张。预计2023年全球艺术品销售同比增长3%，预计销售额约678亿美元，带动市场恢复至超越2019年疫情前的水平。

2009-2022年全球艺术市场销售额

图片来源：Image courtesy of Arts Economics and UBS

带动所有领域价值增长的推动力仍然源自高端市场的走俏，尤其是高净值藏家的收藏支出推动了市场的复苏。在成交总额中，唯一出现增长的价格区间是超过1000万美元的作品。经销商领域增长7%，达到372亿美元，在高端市场运作的画廊和经纪人的销售情况明显好于处在更低层次的同行。

2008-2022年全球亿万富翁人口和财富

图片来源：Image courtesy of Arts Economics and UBS

艺术品作为一种实物资产，比股票等传统市场工具更能有效对冲通胀。中国人民大学经济学院教授黄隽曾指出，国内外私人银行和信托机构通常会给超高净值资产客户，按照一定的比例配置艺术品，丰富客户整个的资产配置种类，从而能够最大限度地保证客户财富的保值和增值，而近年来，这一比例也正在增加，2023年有接近六成的富豪正在寻求艺术品的投资。

佛罗伦萨贝利尼博物馆馆长Luigi Bellini也肯定了艺术品的投资价值，他表示，“艺术品比股票还具有投资价值，股票平均的回报率是 40%，而艺术品则是 95%。”艺术品之所以被视为一种投资选择，原因之一在于其价值与传统市场投资工具价格的变化不同步，另一个原因是人们普遍认为艺术品市场的表现和标普500指数等股指的表现相比较为强劲。

收藏之道

富豪的财富配置比例

对高净值人群来说，艺术品收藏是一种既具有情绪价值，又具有投资价值的资产管理方式。在优越的艺术品收藏体系下，一级市场的藏家往往青睐那些符合审美、能够产生情感共鸣的藏品，同时也需要在二级市场受到高度认可和追捧，传承有序，但又不至于不流通。在这样的原则下，即使买家的审美品味随着时间改变，但艺术收藏的价值却很少缩水，甚至具有跨世代的保值力。

同样，在一个多样性的投资组合里，除了持有一些非常基础和实际的资产、股票、债券、地产等，也会固定分配比例给一些长周期高回报率的投资品类，如高端艺术品收藏。由于艺术品具有稀缺性、独特性、流通性低等特点，近年来，作为一项追求在漫长岁月中酝酿高回报投资项目，已在家族基金和家族办公室中开始被涉略。甚至从金融角度来看，当艺术品具有跨越时代的高保值效应时，在一定程度上，可以用于对冲货币贬值和经济萧条等特殊情况，降低跨越数代的家族资产贬值的风险。

Art Basel瑞银《2023年全球艺术收藏调查报告》分析了影响高净值收藏家购买和管理收藏的各种动机，包括自我认同、金融投资、社交关系等因素。报告指出，尽管许多收藏家声称投资动机不重要，但近半数的收藏家有过艺术品投资买卖的经历。同时，报告探讨了信贷和利率变化对收藏家决策的影响。

2023年高净值藏家收藏艺术品的动机

图片来源：Art Basel瑞银《2023年全球艺术收藏调查报告》

此前，艺术品市场研究旗下研究人员Sebastian Duthy表示，艺术品之所以表现优异，很大程度上是因为富豪收藏家为博物馆级艺术品支付了高昂的价格。“微软创始人Paul Allen和美国投资者Anne Bass等收藏家购买了数件单一藏家艺术品支付金额总计超过 25 亿美元，相当于2021年收藏品销售额的逾两倍之多。”

去年在佳士得拍卖行以1.95亿美元拍卖而出的艺术品Andy Warhol的《枪击玛丽莲（鼠尾草蓝色）》成为拍卖史上最贵的当代艺术品，仅次于达芬奇4.5亿美元的《救世主》。而年初《收藏之道：刘銮雄珍藏绝品手袋》苏富比拍卖会，富豪收藏家的个人展品拍出了2522.474万港元总成交额，远超拍前1000至1600万港元的预估值，全场以“白手套”成交，成苏富比历来最高成交之手袋拍卖。

香港苏富比Luxury Edit展览

香港富豪刘銮雄喜欢收藏名画、瓷器和红酒，一直把艺术品当做投资来经营，并且是全球十大收藏家之一。刘銮雄在一次采访中曾表示，自己在艺术品方面的投资远超过200亿港元，并直言：“初买的时候，都觉着无所谓，只要东西好、漂亮，买得开心就好。现在发现这些东西（艺术品）涨得吓人！30年前，100万元至200万元买入的一件瓷器，现在要4000万元至5000万元一件，买写字楼也涨不了这么多！”

刘銮雄以3924万美元拍下保罗·高更名作《清晨》

图片来源：雅昌艺术网

多元的发展方式

年轻一代成新增长点

艺术品收藏的投资渠道随着网商时代的到来也变得更加多元化。除了传统的拍卖场、画廊以及艺博会，线上销售正在成为新的增长点。这是头部艺术品供应商自身信誉与底蕴在网商时代的变现，得益于他们在鉴定和估值方面的专业性，消费者可以更加快捷便利地参与到艺术品投资。

在过去的五年里，在线拍卖的发展更为快速。由于许多现场拍卖在2020年被迫停滞，导致在线销售的数量和成交额数据激增，2021年拍卖销售的强劲复苏，部分原因便是由于在线平台提供的无缝服务与现场销售的回归，众多拍卖现场直播被推出，全球观众通过在线竞价参与其中。在2023年最新一季的秋拍中，佳士得亚洲现场拍卖中成交的40%拍品即通过网上竞投平台售出。在线竞价已经从少数人的选择演变为拍卖成交的主导方法。

苏富比小程序Buy Now上线

图片来源：苏富比Sotheby’s

同时，据Art Basel瑞银《2023年全球艺术收藏调查报告》的解读和对话，不同于以往由老一代主导，如今年轻的千禧一代和Z世代正成为艺术品市场的新增长点。从人群看，年轻千禧一代和Z世代收藏家的中位年度支出增速最快。他们的预算更灵活，也更青睐新颖的艺术形态，如数码艺术、街头艺术等。这为艺术品市场的多元发展提供了动力。

当然，经济属性仍是主要区分标志。超高净值收藏家有更高比例的已故艺术家作品，偏好既定的二级市场；而中产阶级则更青睐当代艺术，不同群体的互动将继续推动艺术品市场的丰富多样。无论是现在还是将来，新一代收藏家可能会把艺术品作为一种另类资产类别。

Beeple《每一天：前5000天》，非同质化代币(jpg)，21,069 x 21,069像素（319,168,313位元组），2021年2月16日作，此作独一无二。于2021年3月11日佳士得单一拍品网上专场拍卖中以69,346,250美元成交

从交易介质来看，传统绘画依然占主导，但新兴艺术形式也在快速崛起。今年数字艺术占收藏比例虽有所下滑，但相关NFT交易量的下降也显示市场正在经历修复。事实上，元宇宙的繁荣必将提供新的想象空间。艺术家可以借此创作出全新的体验，而收藏家也将以崭新的方式参与和传播艺术。

不同艺术形式之间的关系不是简单的竞争替代，而应是融通共生。大多数收藏家会同时关注多种艺术流派。这种开放的心态，将推动市场的包容融合。因此，艺术品市场正在经历从单一中心向多极分布的转变；从统一风格向多元并存的发展。这种多元包容的趋势，将支持市场在变革中获得新的活力。

资料来源：巴伦周刊、 WWD 国际时尚特讯、元宇宙数字资产NFT研究发展中心

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