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又到了老板们套现的季节

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11月中旬,资本市场上出现了两幕相似的剧情。

房企老板黄辉转让【三湘印象】25%股权后,把控制权交给了湖北国资【湖北联投】,自身套现17亿元离场。

家居龙头【居然之家】获北京国资【金隅集团】入股,创始人汪林朋预计套现21亿元。

这两家企业有些相似之处:早年借壳上市、经营业务背后曾站着马云等资本大佬,现在同时被染红。

过去这两年,房企老板套现已不足为道,现在,这股“套现风”蔓延到了地产链条上的家居行业。

老板们的内心盘算,各有差异。

有些不想继续在漩涡中硬扛,想从股市里搞点钱安全上岸;有些则是企业出现危机后突击卖股,试图自救。

“一个愿打 一个愿挨”的买卖

走完股权转让、定增新股两步后,湖北联投及其子公司联投置业将共同持有三湘印象42.31%股份,成为新的实控股东

湖北联投背后,湖北省和武汉城市圈九市国资委为主要出资人,武钢集团、东风汽车、葛洲坝集团在内的6家省内央企为股东。

湖北联投对三湘印象估值达到了69.3亿元,而截至今年9月,三湘印象的净资产为41.2亿元。

在行业下行背景下,湖北联投相当于溢价超68%入主这家【大部分股权都处于质押状态】的中小型房企,不少业内人士都觉得价格“相对偏高”。

三湘印象目前经营状况并不优秀。

多份业绩报显示,公司这两年常处于亏损状态,最高亏损接近1个亿。

具体看业务,三湘印象旗下有地产+文化两大板块,地产板块是营收净利大头,占比接近一半。

但这几年,公司地产业务主要靠吃老本,依托上海、杭州几个城市的存量项目去化、出租回笼资金;截至2023年6月底,三湘印象的土地及储备仅剩燕郊两宗地块。

文旅方面,三湘印象主要的IP【观印象】是早年收购的张艺谋“印象系列”实景演艺。

文旅比地产稍微多些活力,随着旅游经济复苏,上半年,文化演艺业务实现营收2828万元,恢复至2019年同期的97.96%,房地产业务则仅恢复至6.33%。

不过,目前“观印象”营收、净利占比仅在15%左右,还难以担起拯救效益重任。

在外人看来“不太划算”的收购,湖北联投却是自有考量。

2022年,湖北联投成为湖北第一家营收迈过千亿门槛的省属国企,在中国500强排名中不断跃进,目前在251位。

这背后,是联投在不断夯实家底——在全省国资体系内,筛选了几十家国企进行了重组兼并

而联投也有了更大的野心:挺进世界500强。

这在营收和规模上还需要加把劲,于是联投开始向外寻找猎物。

业内人士看来,整体来看,联投看上的是三湘的上市平台牌照,这样能够与资本市场直接对接,增加了上市融资渠道。

具体到业务,三湘也正好契合联投的心意。

一方面,联投目前房地产业务收入占比,不到17%,但在各个业务板块里,房地产的毛利率更高,为其贡献了32%利润

即使目前三湘印象地产业务呈现疲态,但对于联投来说,打包装入三湘的存量资产,也有机会扩充效益,毕竟瘦死的骆驼比马大。

另一方面,文旅逐步复苏背景下,手握“观印象”这个大IP,也可以和自身旗下旅游板块的资源进行整合联动。

值得注意的是,目前湖北联投集团有限公司党委书记、董事长刘俊刚,在履职湖北联投之前,曾在当地文旅体系内任职多年。

房企套现过往

从去年开始,对于房企来说,“套现”已经不是什么稀奇事了。

旭辉、雅居乐、德信、复星等都曾在2022年进行减持套现。

但与黄老板直接“离场”不同的是,上述房企当时出手更多是为了“救公司”。

不少房企精准选择了物业这头“现金奶牛”。

从去年中旬到年末,雅居乐两次叫卖雅生活物业股,合计套现约8.37亿港元,以补充集团流动资金。

雅居乐员工持股平台共青城同样拿出了雅生活股权进行变现,所得的2.068亿港元作为贷款借给雅居乐,且无抵押不计息。

去年12月,旭辉永升的股东Elite Force同意出售5.15%股份,筹集4.365亿港元用于集团回血。

Elite Force背后的实际拥有人便是旭辉林氏三兄弟

频繁利用物业回血,遭到了物业公司其他股东投资者诟病,但房企们确实是到了捉襟见肘的时刻。

当时,但能向监管部门、银行申请到发债和借款资格的,都是名单上为数不多的优质示范房企,一些已经陷入危机的房企基本上被“判了死刑”。

哪怕是优质房企,成功获得授信额度只是第一步,但要到真正放款成功,还有很漫长的路要走。

从股票里找钱应急,便成了最快捷的方式。

不少投资人士当时还分析称,由于物管股股价处于回暖阶段,房企通过出售物企股份可以回笼更多的资金,也会有更多的投资者愿意接手相应股份。

家居龙头们接连出售股权

今年冬天,套现的命运齿轮由房地产老板转到了链条下游的家居老板身上

三湘印象出让股权的同一时期,家居龙头居然之家也转让了10%的股份予金隅集团。

金隅集团是北京市属国企,主营业务包括水泥建材、房地产、贸易服务等业务。

家居企业变卖国资,半年前就有案例——红星美凯龙以63亿元的代价将实控权出让给建发集团。

红星如此急迫卖身,主要因为债务危机压顶——2023年上半年,公司一年内到期的流动负债662.25亿,而集团账上现金只有87.56亿。

此番出售股权,红星老板车建兴还能套现6.3亿元,有媒体报道称,车老板将用这部分金额来偿还债务。

居然之家如今短债体量虽没有红星高,但压力也愈发凸显

截至2023年6月底,居然控股手里有货币资金35.6亿,而短期借款与一年内到期借款合计73.9亿元,现金难覆盖短债。

从经营状态来看,居然之家这几年来已经陷入“增收不增利”的困境。

截至2023年三季度末,公司营业总收入97.44亿元,同比上升3.33%;但归母净利润11.51亿元,同比下降24.99%。

和红星美凯龙最大的不同是,尽管居然之家“染红”了,但老板汪林朋还留了一手:并没有把控制权交出去,国资也只能做第三大股东

另外,该宗交易仅涉及股份转让,22亿元顺势流入汪林朋的口袋,后续走向暂无风声。

值得一提的是,从居然之家借壳上市至今,汪手上的股票一直处于锁定状态,直到今年六月份才解禁。

解禁期一结束,汪就开始减持,一礼拜内就套现超过两个亿。

同样是11月,“美的系”变为顾家家居最大股东,老板顾江生套现103亿元离场

相对前两家,顾家的经营情况还算稳健,近年来营收利润基本保持正增长。

但从2020年营利增速放缓之后,顾江生家族开始大规模套现,据不完全估算,加上这次的收购款,顾江生家族套现金额至少超过200亿元。

筹划脱手的同时,顾江生悄悄做起了LP,出资6亿元成为一家专做硬科技、新能源、新材料领域基金的最大出资方。

曾经说过“一辈子只做家居”的顾江生,在行业遇到不确定性时,看来也萌生出了“世界那么大, 我想去看看”的念头。

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