货币战，输了！汇率大跌，经济28年负增长，或被美元再次收割

1995年，当全球注视美日两国竞争激烈的经济实力时，没人料到40年后两国的差距会远远拉开。如今，日本不仅没能追上美国，反而与美元打了一场惨痛的货币战，日元面临空前下挫。

回望过去，日本错失了超车的良机，展望未来，日元能否成功反击还是个未知数。

1995年，经过60年代以来的高速发展，日本的GDP总量已达美国的70%，仅差2万亿美元，且以当时10%左右的经济增速，外界一致预测日本很可能在10年内实现逆转。

然而好景不长，一场货币战打乱了日本经济，导致其步入30年衰退。如今，日本不仅没能追上，与美国的差距反而拉大到了21万亿，完全失去了最佳反超时机。

20世纪80年代，日本凭借电子和汽车等产业快速崛起，实际国民生产总值增速在4%到9%之间。

这让美国感到了来自制造业方面的挑战，于是借口日元长期兑美元汇率偏低增加了贸易逆差，在1985年的G5峰会上迫使日本签订了广场协议，大幅将日元兑美元汇率由250提高到120，一举升值超过80%。

这给日本经济带来前所未有的冲击，股票和房地产等领域出现了喷发的价格泡沫。

在随后的1990-1992年，泡沫最终破裂，日本股市和房地产市场大幅下挫，部分行业跌幅高达60%。

日本经济至此步入长达30年的萧条和持续衰退。时至今日，在连续多年实施量化宽松政策后，日本央行仍无法将通胀率提高至目标2%的水平。

与此同时，日元又一次面临美元的挑战。2022年3月以来，美联储不断加息导致全球货币普遍走低，但日元跌幅最大，兑美元汇率由年初的113.4下挫至最低点的151.9，单年最大跌幅超过15%。

为遏制汇率下滑，日本央行于2022年6-9月期间不断加大美债和日债购入来支持日元，但因受日本私人投资者加速抛售日债购入美债的影响，这些干预的效果十分有限。

然而，局势也许会出现反转。业内预计，随着核心通胀率有限回落，日本央行将在2023年下半年开始加息，与之相反，部分机构预测美联储在2023下半年可能会被迫降息100个基点。

这可能会使日元兑美元产生一定程度的反弹，呈现强势走高，成功反击美元指数下滑。