2023年投行A股IPO业务白热化:中信建投暂称王,85位保代年内遭罚!

导读：在2023年过去的11个月中，民生证券成为了业内前十大券商中唯一一家IPO保荐成功业务数量同比上涨者，从去年同期的15单的数量增长至18单，距海通证券2023年1-11月的IPO保荐成功总计19单的成绩也仅余1单的差额。但IPO业务在近年来迅猛发展的民生证券，也同时正在为其“野蛮”生长付出着监管的代价。

本文由叩叩财讯（ID：koukouipo)独家原创首发

作者：方知跃@北京

编辑：翟 睿@北京

12月1日，2023年进入最后一个月，今年券商A股IPO保荐业务的市场份额之争也来到了最后的冲刺阶段。

在2023年的前11个月中，沪深IPO受监管层对发行及审核节奏的调控，无论是上市挂牌数目还是融资规模，与去年同期相比皆有较大幅度的下滑。

据叩叩财讯统计，以成功挂牌上市为口径，截止到2023年11月30日，2023年以来共有211家企业完成沪深A股的IPO上市，其中科创板66家，创业板103家，沪深主板各31家和21家。

2022年同期共有316家企业完成了其挂牌A股上市的梦想。

也即是说，2023年以来，沪深A股的上市数量同比下降已超过30%。

除沪市主板上市数略有增长外（去年同期沪深主板上市数为29家），与2022年同期相比。其余沪深板块的上市数皆有所不及，其中尤以科创板“调控”力度最大，与去年前11个月共有111家科创板企业挂牌的结果相较，2023年同比已减少了45家。

在融资规模上，今年前11个月实现挂牌上市的这221家企业共募集资金3256.93亿元，与2022年同期相比那高达5246.79亿的总募资资金规模相比，下滑高达37.9%。

不仅整体融资规模出现了不小的缩减，就单个项目的平均融资额度来说，2023年的上市项目也难以与去年同期相企及。

数据显示，2023年前11个月中，沪深IPO平均单个融资额度约为14.737亿，去年同期完成IPO挂牌交易的沪深上市公司平均融资规模则达到了16.6亿。

虽市场总量因政策的限制出现了大幅的变动，但投行的IPO业务保荐格局依然还算相对稳固。中信建投、中信证券、海通证券、民生证券、国泰君安、华泰联合、中金公司、国信证券、国金证券和申万宏源依然牢牢占据着A股沪深IPO业务前十的位置，与去年同期不同的仅是这十家券商的排名座次。

在过去几年中，A股投行业务的王者之争一直围绕着中信证券和中信建投之间展开，这两家券商的实力也远远地将其他同行抛至脑后。

从目前的数据来看，作为早前屡屡得胜被冠以“A股投行之王”的中信证券，很可能将在2023年中败于老对手中信建投，届时，中信建投能否从中信证券手中近年来首次夺得“投行之王”的称号，也将会是2023年投行江湖的最大悬念。

据叩叩财讯统计，在2023年前11个月中，中信建投IPO成功保荐上市的数量终于实现了对中信证券的超越，在目前2023年仅剩一个月之时，中信建投虽与中信证券的成功保荐IPO上市的数目差距越来越小，但仍以26家的总量排名行业第一。

中信证券在2023年中IPO业务上的表现，与前几年相较，可谓惨淡。

2023年前11个月中，中信证券保荐成功的沪深A股IPO数目仅为25家，与其去年同期完成51家沪深IPO项目的保荐数量相比，下滑超过50%，其也是A股保荐业务排名前十的券商中，市场份额下滑最为厉害的——在2022年前11个月中，316家成功实现IPO的企业中，约有16.13%的项目由中信证券保荐，但今年同期这一比例降至11.8%。

反观中信建投，其在IPO保荐成功的市场占比中，从去年同期的10.4%的市场份额上升至今年的12.3%。

时间还剩最后一个月时间，中信建投虽暂时领先中信证券，但两者之间仅1单的保荐成功的业务差距，似乎也存在着排名反转的可能。

中信建投能否将保持了长达11个月的优势延续到年底？中信证券在2023年最后的一个月中会否实现绝地反杀捍卫“投行王者”的尊严，二者之间日渐焦灼的战况，值得关注。

除了中信建投和中信证券的“王者”之争最终花落谁家外，原本稳固多时的“两中一海”格局，也正在遭遇着破局的挑战。

“两中一海”即是指中信证券、中信建投和海通证券。

在过去的几年中，中信证券、中信建投和海通证券一直牢牢占据着A股IPO投行业务的前三甲之位。

2023年中，异军突起的民生证券却悄然地对海通证券“行业第三”的地位发起了冲刺。

据叩叩财讯统计，在过去的11个月中，民生证券成为了业内前十大券商中唯一一家IPO保荐成功业务数量同比上涨者，从去年同期的15单的数量增长至18单，距海通证券2023年1-11月的IPO保荐成功总计19单的成绩也仅余1单的差额。

但IPO业务在近年来迅猛发展的民生证券，也正在为其“野蛮”生长付出着监管的代价。

1）中信建投“称王”变数尚存，中信、中金遭遇“窘境”

中信建投能否一举超越称霸A股IPO投行业务多年的中信证券在2023年中称“王”，应是今年A股投行江湖中最大的悬念，也是最大的看点。

自2019年A股注册制改革分步推行以来，除2020年，中信建投曾以微弱的保荐优势在IPO保荐数量上战胜过中信建投外，其余几年中，中信证券皆以较大优势“碾压”式勇夺当年的投行王者之位。

尤其是在2021年和2022年连续两年中，中信证券IPO保荐成功的数目都超过了50家，较排名当年第二的中信建投，皆足足多出了近20家。

原本在今年上半年，中信证券仍还以18单IPO成功保荐的数目领先于中信建投的15单。

所有的反转开启于2023年8月，当月，中信证券仅实现了一家IPO项目的上市，中信建投却一举完成了4家IPO项目的挂牌，这也使得其2023年中IPO保荐成功数上升至23家，超越了中信证券同期那22家的数量。

此后，中信建投便也一直稳坐着2023年A股IPO投行业务的第一把交椅。

随着2023年8月底，监管层宣布调控IPO的节奏，无论是审核、注册批文的发放还是发行申购的流程，A股沪深IPO的速度都肉眼可见地放缓。

在此背景之下，中信证券能否在2023年最后一个月中实现对中信建投在相关业务上的超越，目前实难有所定论，诸多变数皆存。

据叩叩财讯获悉，至2023年12月1日，还共有9家拟沪深IPO企业虽还未成功挂牌上市，但已经进入发行流程，但这9家准上市公司中，皆无中信证券或中信建投的保荐项目。

按照A股从启动发行到正式挂牌上市一般约需三周时间测算，也就是说，如果在12月8日前，尚无中信证券保荐的沪深IPO项目正式启动发行，中信建投便将真正超越中信证券成为2023年IPO保荐业务的投行之王。

那么中信证券是否有可能在最后一个月中以一记绝杀阻挡中信建投的称“王”之路呢？

据叩叩财讯统计，截至2023年12月1日，中信证券手中尚有3家已获得注册批文却未开启发行流程的拟IPO项目，分别为广州环投永兴集团股份有限公司、合肥雪祺电气股份有限公司、上海合晶硅材料股份有限公司，前两家的IPO申请分别于2023年11月6日和11月9日正式获得证监会注册，上海合晶硅材的IPO则是于2023年9月底注册生效。

而中信建投一方，目前仅有一家获准IPO注册的保荐企业尚未启动发行，即为在2023年11月29日刚刚下发注册批文的深圳市骏鼎达新材料股份有限公司。

显然，中信证券要想超越中信建投继续保持A股IPO“投行王者”的地位，则需在12月8日之前启动两家以上由其保荐的IPO项目的发行程序。

虽然2023年的“投行之王”桂冠花落谁家，至今还变数仍存，中信证券仍有足够的实力与中信建投争夺，但正如上述所言，与往年“一骑绝尘”的碾压式优势相比，2023年中信证券在IPO保荐业务上的表现，连“差强人意”都难以谈及。

从2022年前11个月完成对51家沪深A股IPO项目的保荐，到2023年同期仅25单的数量。中信建投业务下滑力度大大超过了行业平均。

与中信证券相似，在2023年中，IPO保荐业务遭遇“窘境”的还有中金公司。

中信证券与中金公司也是A股前十大投行中，在2023年里业务数量下滑超过50%的唯二两家。

数据显示，2022年的1-11月，中金公司——这家有着“投行贵族”之称的一线券商曾以24家保荐成功的IPO企业数排名行业第四，仅次于中信证券、中信建投和海通证券。

但在2023年前11个月中，中金公司交出的成绩单仅为保荐成功11家沪深A股IPO企业上市挂牌，业内排名也下滑至第7位。

从24家到11家，中金公司沪深IPO成功数量下滑超过54%，也是A股前十大券商中，业务数量下滑最大的。

2）冲击“双中一海”格局，民生证券惹得“一身伤”

2023年以来IPO市场的收缩，使得大多数券商的保荐成绩单皆出现了不同规模的消减，但民生证券却是一个例外。

在2023年前11个月中，民生证券以18单IPO业务的保荐挂牌数量，成为了A股前十大券商中唯一一家业务不减反增的存在——2022年同期，民生证券沪深IPO保荐的挂牌数为15家。

2023年IPO业务的“逆市”增长，也让民生证券在业内的排名从去年同期的排行第七跃升至第四，仅以1单数量的差距屈居于海通证券之下位列第四。

与海通证券那微弱的差距，似乎也让业内看到了“三中一海”格局被突破的希望——如果从获得注册批文的口径统计，民生证券在2023年内的IPO保荐成绩实则已经超越海通证券。

据叩叩财讯统计，在2023年以来，民生证券共有17单沪深IPO保荐项目获准注册，但海通证券仅有16单。

但以成功挂牌上市的口径，那么民生证券看似与海通证券差距甚微，但在2023年内乃至之后较长一段时间内，恐怕都难以真正超越海通证券。

自2022年9月中旬之后，在IPO节奏的调控下，两个多月来，民生证券与海通证券两家券商皆无新增沪深IPO注册项目。而截止到2023年12月1日，民生证券与海通证券保荐早前获得注册批文的拟IPO项目也皆已悉数完成发行。也即是说，在2023年剩下的一个月中，在IPO发行继续趋紧的态势下，民生证券与海通证券都很难再有IPO上市挂牌的项目，二者2023年IPO保荐业务的成绩单可以说目前已经分别锁定在了18家和19家的数量。

就IPO储备项目而言，民生证券与海通证券相比更不在一个量级上。

数据显示，目前，由民生证券保荐的于沪深两市在审的IPO项目还共有33家，沪深两市各10家和23家。但海通证券目前在审IPO的数目则达到了50家，其中沪市26家，深市24家。

2023年中，民生证券在IPO业务上的突破，主要集中在2023年的上半年，在2023年1-6月，民生证券共有14例沪深IPO保荐项目获得注册，而自2023年7月以来的5个月中，民生证券保荐的沪深IPO项目仅有3家得以注册。

民生证券在IPO业务上有所斩获的同时，其不断高企的保荐项目质量问题，也成为了不容忽视的隐患。

2023年以来，民生证券已成为了年内因投行保荐业务遭到监管处罚最多的券商。

据叩叩财讯获悉，2023年的前11个月，在来自国泰君安的两位保荐人——洪华忠、徐巍因在科都股份IPO的保荐中履职未能尽责被深交所处于书面警示后，共有来自近20家券商的85位保荐代表人因保荐业务的失职而遭到了监管层不同程度的处罚和处分，其中，民生证券遭到处罚的保荐代表人人数最多，达到了9位（其中一位已离职），共涉及5大投行保荐项目。排在其后的为华泰联合，在过去的11个月中，共有6名来自于华泰联合的保荐代表人遭到自律监管等处罚。

因在深圳市穗晶光电股份有限公司IPO保荐过程中，“未对发行人积压品销售相关异常情形保持充分关注并进行审慎核查”、“对发行人及相关方资金流水核查不充分 、未充分核查发行人研发费用、成本核算、产品质量控制等事项”，民生证券及其保荐代表人严智、王虎在2023年1月17日被深交所采取书面警示的自律监管措施 ，这也是2023年中，民生证券因IPO保荐业务遭遇的首例惩处（详见叩叩财讯相关报道《揭秘深交所最新两现场督导警示案例剑指何方：两大异常终结点众科技上市路!废品售出高价,保代遗漏上百银行账户,穗晶光电被疑带病IPO》）。

2023年5月31日，因在对杭州蓝然技术股份有限公司IPO保荐业务中的违规，来自民生证券的两位保荐代表人——苏研、朱森阳遭到了追责（详见叩叩财讯相关报道《杭州蓝然IPO带病闯关案尘埃渐落 民生证券两保代未能避罚已被追责，下一家是谁？》）。

一个半月后，证监会官网又公布了《关于对民生证券股份有限公司以及苏永法、崔勇采取监管谈话监管措施的决定》（下称《决定》），据该决定称，证监会发现民生证券以及保荐代表人苏永法、崔勇在保荐福建福特科光电股份有限公司首次公开发行股票并上市过程中，未勤勉尽责履行相关职责，未发现发行人存在多项未披露的资金占用、违规担保信息披露不完整、其他内部控制问题较多和研发人员信息披露不准确等问题（详见叩叩财讯相关报道《十年轮回，福特科IPO二闯A股再追踪：注册关口果然功败垂成！内控数宗“罪”遭揭，“前台”竟成专职研发人员》）。

2023年8月1日，民生证券保荐代表人刘愉婷又因广东道氏技术股份有限公司的可转债项目，遭到了深交所的自律处罚。

2023年9月14日，同样来自于民生证券的保荐代表人曹文轩和刘娜因在许昌智能北交所上市的保荐中“未在申报前发现并处理前述财务数据错报事项，未能勤勉尽责”，又被北交所出具自律监管措施。

除上述外，民生证券还有一名保代张玉林。在2023年11月8日，因在保荐华夏天信智能物联股份有限公司IPO业务过程中违反公司制度，遭到了民生证券的内部处分。

“对于投行来说，项目数量固然重要，但业务质量也更需有保证，尤其是在当下监管层狠抓压实投行责任的当下，对于中介机构违规秉持‘零容忍态度’，这就需要券商切实提升投行执业质量、充分发挥‘看门人’作用，将投行间从项目数量的竞争向质量转移，如果一味放纵投行业务的‘野蛮’发展，包括曾经的平安证券、招商证券、西南证券等等的前车之鉴，已经足以令业内以儆效尤了。” 一位从业近二十年的资深投行人士告诉叩叩财讯。

（完）