“闽系国资”，凶猛扩张

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说起闽系房企，在地产圈可以说是无人不知，无人不晓。

辉煌时期，包括旭辉、中骏、世茂、宝龙、阳光城、禹州、正荣、融信、中庚、三盛等多家闽系房企都在上海有自己的总部或办公室。

据说那时的上海虹桥星巴克，工作日门店里10个顾客中有8个都是地产从业者，足见这一行业在当时的辉煌程度。

之后的事情大家也都知道了。房住不炒的大环境下，之前“高杠杆、高收益”的扩张模式遭到严格调整。而在这个过程中受影响最大的，恐怕就是曾经高歌“爱拼才会赢”的闽系房企们。

不过，令人没想到的是，尽管民营企业受影响严重，具有国资背景的闽系房企依旧在土地市场上“高歌猛进”。最明显的代表要数建发了。

克而瑞日前发布的《2023年1～11月中国房地产企业新增货值TOP100排行榜》显示，今年1～11月，建发房产新增土地货值1553.6亿元，位列排行榜第5位。

另一方面，闽系国资也在资本市场频频出手，引发广泛关注。

具有国资背景的闽系企业们，正开始新一轮凶猛扩张。

01

厦门国资“再下一城”

11月28日，上市公司电工合金（300697.SZ）披露了深交所对其发布的问询函。问询函要求其补充说明收购方主管国有资产监督管理机构批准（如需）有无实质性障碍，收购方是否计划长期维持上市公司控制权等。

事情还要从11月23日开始说起。电工合金抛出一份《简式权益变动报告书》。文件指出，公司实际控制人陈力皎和冯岳军（二人系夫妻关系）与厦门信息集团资本运营有限公司（以下简称“信息资本”，即受让方）签署了《股权转让协议》及《表决权放弃协议》。夫妻二人将所持有的江阴金康盛100%股权转让给受让方，受让方进而间接持有电工合金9980.67万股股份，占公司总股本的29.99%。

不仅如此，自上述股份转让完成工商变更登记之日起，陈力皎还会放弃其本人直接持有的1.04亿股上市公司股份（占上市公司总股本的31.25%）的表决权。

也就是说，这次权益变动完成后，信息资本通过江阴金康盛间接持有电工合金29.99%的股份及对应的表决权，江阴金康盛成为上市公司控股股东，实际控制人由陈力皎和冯岳君变更为厦门市国资委。

经协商，双方同意按照电工合金整体估值为38.8亿元来计算标的股权的价格，标的股权的转让价款为11.64亿元。

事实上，这不是陈力皎夫妇首次计划出售旗下公司的股权。早在2021年5月18日，电工合金就曾披露，陈力皎和冯岳军拟以协议转让的方式向中国国投高新产业投资有限公司（以下简称“国投高新”）转让其持有的镇江市金康盛100%股权。国投高科进而间接持有电工合金29.99%的股份。

不过，到了2021年10月29日，电工合金再度公告称，由于无法在成交最后期限日完成股权转让交易，各方经友好协商，决定解除协议，相关股权转让事项终止。

也正由于此，深交所要求上市公司核实说明陈力皎和冯岳君多次筹划股权转让的原因，以及本次向信息资本转让股权的原因、本次筹划控制权变更事项是否谨慎等。

超11亿元拿下A股上市公司控制权，厦门市国资委到底图什么？

根据公告的说法，受让方看好公司所处行业的未来发展前景以及公司的投资价值，将按照相关法律法规及内部制度的要求，规范管理运作上市公司，未来充分利用受让方及其控股股东资源，通过加强与上市公司协同合作，提升上市公司的盈利能力和公司治理水平……

工商资料显示，电工合金成立于1985年，公司经营范围包括铜和铜合金承力索、电工合金、铜接触线、铜合金接触线等。

2022年，电工合金营业收入为21.27亿元，同比减少2.16%；归属于上市公司股东的净利润为1.13亿元，同比增加6.3%。

此外，如果再深入研究两年，就会发现电工合金的业绩情况其实不是十分乐观。2021年，电工合金归属净利润同比减少7.97%，经营活动产生的现金流量净额为-9008.16万元。2020年，电工合金营收、归属净利润同比分别下滑14.45%和10.42%，经营活动产生的现金流量净额为-2140.2万元。

事实上，这不是厦门国资首次在资本市场出手。今年6月26日，建发股份（600153.SH）发布了关于《重大资产购买之标的过户完成的公告》。《公告》称，红星美凯龙家居集团股份有限公司（601828.SH，简称“美凯龙”）控股股东红星美凯龙控股集团有限公司（简称“红星控股”）的23.95%、6.00%股份已分别过户至公司、联发集团名下。

以2023年1月12日为估值基准日，这次对应的交易价款为62.86亿元。而此次股权转让完成后，建发股份也成为美凯龙的控股股东。

工商资料显示，建发股份的控股股东为厦门建发集团有限公司，而后者系由厦门市国资委100%控股。

02

新“闽系房企”仍在扩张

除了在资本市场上“扩张”，外界颇为关注的是，在当下房地产市场面临大调整的行业环境下，闽系房企发展策略是否发生了变化？

天眼查显示，目前厦门市国资委对外投资的企业共有16家，其中房地产领域的房企比较知名的就有建发集团、厦门国贸、象屿集团等。

11月8日，建发股份公告称，公司控股子公司建发房产以公开竞拍方式成功竞得厦门市“2023P12”地块的土地使用权。该地块总价为48.4亿元，土地面积为3.37万平方米，地上总建筑面积（上限）为10.5万平方米，计价建筑面积为10.47万平方米。

而这只是建发在土地市场上的一次表现。克而瑞日前发布的《2023年1-11月中国房地产企业新增货值TOP100排行榜》显示，今年前11个月，建发房产新增土地货值1553.6亿元，位列排行榜第5位，位居万科之后。如果以新增土地价值的指标来看，建发房产更是以862.8亿元超过万科，位列排行榜第4位。

众所周知，在当前大的行业环境之下，房企对待拿地的态度可以说是慎之又慎。克而瑞研究指出，11月，拿地金额TOP100中，有近七成企业未有新增土储入账，而在前10个月已有拿地的百强房企中，有半数企业11月未有投资。此外，截至11月末，仍有近五成销售百强房企未拿地。

整体而言，前11个月房企投资格局以央企国企为主，尤其是在核心城市几乎采用“全面撒网”策略。百强房企拿地金额超过100亿元的企业中，仅3家民企，其余皆为央企国企。在这其中，建发房产不仅拿地金额较高，投资金额较2022年同比增长36%。从拿地销售比来看，央企国企显著高于行业均值，其中建发超过0.4。

在当前的行业环境下，建发的扩张可以说依然还是比较凶猛的。当然，即便是具有国资背景，建发也并非没有资金压力。

今年4月底，建发股份披露了向原股东配售股份的预案。配股募集资金不超过人民币85亿元。配股募集的资金在扣除相关发行费用后将用于公司供应链运营业务补充流动资金及偿还银行借款。

今年6月29日，建发股份收到上交所的问询函，从发行方案、融资必要性与合理性、公司经营情况等多个角度提出问询。今年8月，建发股份在披露的《向原股东配售股份预案》中，将配股募集资金调整为不超过77.88亿元，扣除发行费用后拟全部用于公司供应链运营业务补充流动资金及偿还银行借款。另据媒体报道，今年9月初，建发股份相关负责人回应投资者表示，目前公司配股项目持续推进中，公司会与监管持续对接和沟通。

除了建发股份，今年以来，厦门国贸和象屿集团在土地市场也都十分积极。其中，11月29日，厦门海沧哈啰小镇地块成功出让，由国贸以13.85亿元竞得，楼面价26914元/平方米，溢价率21.49％。

而在11月1日举行的苏州第七批次集中供地上，象屿地产以21.95亿元竞得一幅地块，溢价率9.48%。

在克而瑞日前发布的《2023年1-11月中国房地产企业新增货值TOP100排行榜》上，象屿地产以288.8亿元的新增土地货值位列排行榜第17位，而国贸地产则以258.5亿元的新增土地货值排在第21位。

“爱拼才会赢”是福建人刻在骨子里的基因。在行业发展的大潮流中，一批曾经轰动一时的“黑马房企”消失了踪影。另一方面，具有国资背景的一批“新闽系企业代表”仍在激烈厮杀，纵横资本市场，并很快崭露头角。

当然，当下处于调整阶段的大环境在给实力雄厚者提供机遇的同时，也蕴含着看不见的风险。未来，依靠“高杠杆、高风险”扩张的模式势必是不可取的。“新闽系”们在凶猛扩张的同时，也要评估好可能面临的风险。

作者丨张玉

来源丨征探财经（ID:teccj6)