人民币汇率强势拉升，A股反转行情还会远吗？

11月20日，银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币7.1612元，前一交易日中间价报7.1728元，单日调升116基点。这也是人民币中间价自8月11日以来的最高报价，调升幅度创2023年9月12日以来最大。

在11月20日交易时间段，在岸人民币和离岸人民币双双接连升破7.20、7.19、7.18关口，同期美元指数跌破104。

11月20日，在岸人民币对美元16:30收盘报7.1747，较上一交易日涨718个基点。

11月20日，A股主要指数依旧小碎步上行，全天成交9311.2亿元，环比增量超千亿。全天超3900股上涨，情绪仍处修复中。

板块方面，机器人、培育钻石、抖音平台、无人驾驶、算力租赁、脑机接口、中药、华为汽车、文旅、光刻机、永磁和减肥药等皆有所表现。芯片、汽车、券商和贵金属等板块降温明显。

11月20日，Wind数据显示，北向资金全天小幅净买入13.73亿元，早盘一度净卖出近40亿元；其中沪股通净买入10.89亿元，深股通净买入2.84亿元。

个股方面，北向资金继续抛售中国平安，大幅加仓江淮汽车、迈瑞医疗和立讯精密。

// 人民币汇率“变盘”？ //

人民币在近一个多月以来不断升值，累积拉升约2000个基点。

11月20日，11月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年11月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%，均与上月持平。LPR已经连续3个月保持不变。

另外，上周央行实施MLF超额平价续作14500亿元。

东海证券点评称，货币财政双重发力对经济内需提振，汇率也会跟随基本面而企稳。内外部中长期因素对于人民币资产均偏积极，企业的结汇需求及意愿有望边际回升。

平安证券认为，自11月以来，人民币中间价一直在7.18附近，人民币即期汇率从7.32震荡升值到7.25，同期美元指数从106.7下行到103.8，日内美元指数下行与人民币汇率升值较为一致，美元走弱是人民币升值的直接因素。

展望后市，该机构表示，人民币汇率仍将受到内外部因素共同影响，其中外部因素主要是美元指数的变化，内部因素包括国内经济动能修复、国际收支以及稳增长政策预期。年底通常是结汇的高峰，这有助于对冲汇率的贬值压力。尤其是今年以来，企业结汇意愿较低，银行代客结售汇规模明显低于往年。一旦企业年底由于财务需求集中结汇，这有助于提振人民币汇率。人民币汇率贬值压力最大阶段已经过去，有利于人民币汇率的因素正在逐步积累，年内人民币汇率还有小幅升值空间，短期可能在7.15-7.35之间震荡。

国金证券称，从远期市场来看，近期人民币远期与即期汇率有所分化，远期相对更强，或是“变盘”的信号之一。历史回溯来看，2015年以来，即期与远期动态相关性的大幅走低时，往往意味着“变盘”的开始。　中期来看，本轮人民币升值的“空间”，或仍需参考美元回落的节奏与出口改善的程度。

// A股反转行情还会远吗？ //

从市场估值看，中金公司表示，市场在临近前期成交密集区后短期可能有所波动，但内外环境仍在边际改善，市场估值也仍处于历史偏极端水平，对于后续市场表现不必悲观。结构上，风险偏好改善有望驱动中小盘风格和景气回升的成长领域继续走强；高股息相关资产近期走势较为波动但仍可能有相对表现。

资金面上，招商证券称，往后去看，随着市场风险偏好回暖，资金供给端的规模有望整体改善，其中外资有望回流，融资交易有望继续保持活跃，市场上行后公募基金发行规模也有望回暖。资金需求端在政策调节下将整体放缓，IPO、再融资、股东减持等大概率保持较低水平。A股资金面格局有望进一步改善，逐渐扭转此前存量博弈的格局。

汇率方面，A股面临的环境已经大幅改善。华西证券直言，国内宏观政策宽松基调未改，后续宽财政的发力需要货币政策相配合。当前人民币汇率已回到8月份水平，汇率贬值对货币政策的制约已明显缓解，后续外资重回净流入的可能性在增加，助力本轮A股岁末行情的延续。

东方证券称，经济运行持续修复，市场情绪向好。继7月24日政治局会议后，证券市场积极政策不断积累，且还在持续发力，市场底部不断巩固。对于A股市场，认为四季度或将完成筑底行情，积极布局当下。同时，科技主线不断得到强化。

（Wind综合自Wind金融终端数据、央行公告和机构研报等）