百亿抄底家居龙头，美的“少东家”何剑锋的资本野心

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最近几天，上海的朋友们直呼“腰斩式降温”，征探君也是一边捂紧热水杯一边颤巍巍地码字。

不过，就像硬币都有两个面，有人担忧就会有人欢喜。突然的降温带动最为明显的就是家电类产品的需求。数据显示，今年“双11”取暖类家电需求增长迅猛，中央采暖、中央热水器销售额分别同比增长115%、123%。

旺季之下，美的等头部家电公司也显得格外“高调”。先是美的集团10月下旬正式向港交所递交上市申请书意欲冲刺港股，紧接着11月初美的集团创始人何享健的儿子何剑锋103亿元入主顾家家居。

随后，美的集团还在集团总部与中国电信签署了战略合作协议。双方表示将在智能家居、智慧楼宇、碳管理、工业互联网基础通讯、网络安全、互联网+金融等领域全面开展深度合作。

一系列大动作的背后，也让外界开始好奇：美的目前发展如何？何享健家族的资产版图到底有多大？

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浙江巨富“说卖就卖”

11月9日，家居圈发生一件大事，昔日风光无限的家居界巨头顾家家居（603816.SH）控制权易主了，接盘者正是何剑锋。

顾家家居发布的公告显示，公司控股股东顾家集团及其一致行动人TB Home Limited(以下简称“TB Home”)以及公司实际控制人顾江生、顾玉华和王火仙与宁波盈峰睿和投资签署了战略合作及股份转让协议。盈峰睿和投资以协议转让的方式受让顾家集团和TB Home共计持有的2.42亿股顾家家居股份，占顾家家居总股本的29.42%，转让总价款为102.99亿元。

这次交易完成后，顾家家居的实际控制人也将由顾江生、顾玉华、王火仙变更为何剑锋。这次股权转让后，顾家集团的持股占比为13.01%，TB Home持股占比为5.01%。

层层股权穿透之后，顾家集团由顾江生持有81.6%的股份，TB Home由其父母顾玉华和王火仙分别持股60%和40%。由此计算，这次股权转让后，顾家集团和TB Home合计还持18.02%的股份。其中顾江生家族的持股比例大概为15.63%。

顾江生的这一举措还是挺让人吃惊的。公开资料显示，顾江生出生于浙江省台州市天台县的一个家具世家。2000年，顾江生接手了父辈的企业。到2008年，顾江生和团队已经将接手时产值3000万元的家具工厂发展为年营业额20多亿元的企业集团。

《法国经济时报》主编曾评价称：“从顾家工艺身上我看到了中国家具制造业的辉煌前景。”

2016年4月，顾家家居签约邓超为品牌形象代言人。此后，公司策划的“816全民顾家日第三季”以“寻夫启事”“孤独沙发”“816不加班”等事件营销引发全社会关注。当年10月，顾家家居成功登陆A股上市。2017年，顾家家居与万达签订战略合作协议；2018年公司启动华为供应链项目。一切都呈现出一派欣欣向荣的发展前景。

多年来，顾江生更是多次跻身胡润财富榜。2023年3月23日，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，顾江生以190亿元人民币财富位列榜单第1181位。

所以，这次顾江生对于企业控制权“说卖就卖”，还是蛮让人意外的。根据征探君的观察，一方面当前房地产行业大环境不景气，家居又是房地产上下游，难免会面临需求锐减的情况。

今年上半年，顾家家居营业收入为88.78亿元，同比减少1.53%；归属于上市公司股东的净利润为9.24亿元，同比微增3.67%。

另一方面，顾家家居也在财报中提到，在新房销售下行、行业整合加速等综合因素影响下，中小型家居制造商、品牌商从品牌、渠道、产品质量、服务、管理等多方面不具备与龙头企业竞争的能力，短期可能采取低价倾销策略，导致行业平均利润率的下滑，从而对公司的生产经营带来不利影响。

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美的“太子”的筹谋

当然，让这次交易如此“吸睛”，还在于交易的另一方是美的集团创始人何享健的儿子何剑锋。11月14日，顾家家居发布了详细的简式权益变动报告书。

何剑锋为人比较低调，过往报道中有关于他的详细资料并不多。公开资料显示，何剑锋出生于1967年，从华南理工大学毕业后曾进入美的工作过一段时间。1994年，何剑锋出走美的，创立盈峰，逐渐走上独立发展之路。

盈峰集团官网资料显示，公司创办于1994年，总部位于广东深圳及顺德。目前集团旗下产业布局环境、文化、投资、科技、消费五大领域，拥有上市公司“盈峰环境”（000967.SZ）和“百纳千成”（300291.SZ）。2020年，盈峰集团入围胡润中国民企500强；2022年，盈峰集团营收规模近200亿元，荣获广东省百强民企第77名。

事实上，如果仔细研究盈峰集团的发展，也可以看出何剑锋近些年的创业历程。根据公司官网信息，1994年，盈峰创立了顺德市现代实业有限公司，从OEM起步，逐步涉足家电制造及流通领域。1995年，何剑锋成立了“广州东泽电器有限公司”，进入家电流通领域。到了1997年，何剑锋又成立了“广东盈科电子有限公司”，进入了家电控制器制造领域。可以看出，一开始，何剑锋虽然离开了美的，但其踏入的行业依然是父亲早已“打下江山”的家电行业。

一直到2002年盈峰集团正式成立，何剑锋的事业才开始全面实施集团化运作。2004年，盈峰集团全面退出OEM制造及家电流通领域，集团进行战略转型。2006年，盈峰集团收购上市公司上风高科（000967.SZ，现股票简称为“盈峰环境”），开始进军环保产业。

此后，何剑锋的“野心”和“胃口”越来越大。2007年，盈峰集团收购易方达基金管理有限公司25%股权，并列成为后者第一大股东。同年，集团成立了深圳市合赢投资管理有限公司，进入私募证券投资基金行业。2010年，盈峰集团又成立了广东盈峰创业投资管理有限公司（以下简称“盈峰创业投资”），进入了私募股权投资基金行业。2019年，盈峰集团还收购了广东广发互联网小额贷款股份有限公司。

征探君扒了一下，目前盈峰集团对外投资了 56 家企业。目前已经注销的盈峰创业投资曾经投资的企业有新瑞能源、摩吉智行、飞蝶XR科技、吉利电子化工、唐晶量子、云鲸智能、酷哇机器人、三圣股份等 33 家企业。可以说，美的“少东家”在父亲创建的“家电帝国”之外，正在依靠投资创建起另外一个帝国。

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家电市场竞争异常激烈

这次交易让外界更为关注的一个点是，在经历了一个时间的“开疆扩土”之后，何剑锋这次投资标的变为家居行业。而顾家家居在家居行业也算是站在了龙头地位，何剑锋此举，究竟是下了怎样一盘棋？

财报显示，今年前三季度，美的集团（000333.SZ）营业收入为2911.11亿元，同比增长7.67%；归属于上市公司股东的净利润为277.17亿元，同比增长13.27%。与之相比，海尔智家今年前三季度的营业收入为1986.57亿元；格力电器前三季度的营业收入为1550.07亿元。可见，美的集团还是牢牢占据着家电行业的龙头位置。

尽管如此，美的集团的发展并非“高枕无忧”。一方面，作为房地产的上下游产业，近年来家电行业的发展也多少受到大的行业环境的影响。另一方面，目前中国智能家电市场的竞争非常激烈，各大品牌都在不断推出新产品来争夺市场份额。此外，激烈的市场竞争下，各大品牌为了争夺市场份额，经常会采取价格战的策略，这也在某种程度上压缩企业的利润。

财报显示，2019年-2022年，美的集团的营收增速分别为7.14%、2.16%、20.06%和0.79%；归属净利润增速分别为19.68%、12.44%、4.96%和3.43%。美的集团的营收和净利润增速都呈现出下降趋势。

在2022年股东大会上，美的集团董事长方洪波表示，要穿越产业周期、技术周期，必须要进行产业升级，找到所谓第二曲线、第二引擎。

有意思的是，根据港交所10月24日披露，美的集团向港交所主板提交了上市申请书，准备赴港上市。一旦成功，美的集团将实现“A+H”股同时上市。

值得一提的是，当前港股市场并不十分景气，更谈不上欣欣向荣。“不缺钱”的美的集团选择在此时赴港上市还是吸引了一波关注。

首先，赴港上市无疑会拓宽企业的融资渠道，吸引更多投资者的同时将获得更多的资金支持。其次，赴港上市可以在某种程度上扩大企业的品牌影响力。在目前国内家电市场巨头竞争激烈的情况下，海外市场或许还存在着一些增量市场。美的集团的这一举措，也可以看出其对于当前发展的破局心理。不过，当前港股整体较为低迷的情况下，美的赴港上市能否达到令人满意的表现，还需要继续观察。

而这一次何剑锋对于家居界龙头顾家家居的收购，也让资本市场对于“何享健家族”未来的发展充满了期待。至于这位以投资擅长的“美的少东家”后续会如何推动顾家家居的发展，我们拭目以待。

作者丨张玉

来源丨征探财经（ID:teccj6)