老娘舅与恒业微晶 终止IPO折射新动向

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11月13日晚间，上交所公告，因老娘舅保荐人中信证券向上交所申请撤销保荐，决定依规终止对老娘舅上市审核。又是一家“吃穿住”企业IPO终止，又现一起保荐人而非拟IPO企业主动“撤退”。

今年尤其是8、9月份以来，“吃穿住”企业频现终止A股IPO。单单是与“吃”相关企业，在老娘舅(知名中式连锁餐饮）之前，德州扒鸡（知名地方特色熟食）、龙江和牛（牛肉加工品）、鲜美来（预制菜）、沃隆食品（坚果等休闲食品）、老乡鸡(知名中式连锁餐饮）等企业先后主动撤单终止IPO，再往前，是大洋世家（海洋食品）、紫林醋业（地方特色调味品）等。

对于“吃穿住”企业A股IPO频终止，15日多名投行人士给记者的回复简明且一致：“这或许与这类企业大多含科量不高，或者门槛、护城河不明显，或者业绩容易波动等不无关系。”

譬如刚终止IPO的老娘舅，《大众证券报》曾报道指出，除了重要供应商曾因食品安全受罚等之外，公司报告期内净利润过山车，单店营收、净利尚未恢复到2019年水准的情况下，却拟将过半的募资款用来大手笔扩容门店。

“吃穿住”相关企业IPO因保荐人而非拟IPO企业主动“撤退”、部分企业一现场检查或者一督导就撤材料，也成为新现象或易发生现象。上述投行人士给出的观点也基本一致——表象是可能对当前IPO前景信心不足，深层次原因是监管层深入治理IPO市场，并压实“看门人”责任。

11月初终止IPO的恒业微晶，是“倒在”现场检查下的最新案例。《大众证券报》曾连续报道恒业微晶的两大供应商间关联关系此前未披露，同时募投项目是否涉嫌环评未批先建需关注。事实上，从深交所问询函来看，民生证券担任保荐机构的恒业微晶被现场检查出一堆问题，主要涉及内部控制制度存在缺陷、信披不完整等情形，包括一产线未履行相应环评以及供应商间关联关系此前未披露等。

老娘舅为保荐人主动“撤退”而非企业申请撤材料的最新个案，此前还有汉王药业等。11月8日，证监会主席易会满在2023金融街论坛年会上表示：“事实证明，（注册制）改革落地后监管更加严格了，最突出的表现就是透明度的提升。这种提升来自于审核注册全过程公开，接受全社会的监督，来自于覆盖事前事中事后全链条的监管，促使企业充分披露信息、压实中介机构‘看门人’责任，来自于资本市场基础制度全面加强特别是法治水平进一步提升。”

今年来不完全统计显示，仅仅是券商领域，超20家券商投行业务收罚单。证监会最新数据显示，试点注册制以来，对67家从事投行业务的证券公司、364名责任人员采取了监管措施，对问题严重的4家证券公司暂停保荐业务。

与此同时，拟IPO企业有错也罚，今年7月份，拟北交所上市的蓝色星际、主动撤回科创板IPO申请的集创北方等都受到相关处罚。

记者 陈刚