林园最新发声透露长期业绩领跑的秘诀！重点看好这一低估值赛道！

本文首发于公众号“私募排排网”。

编者按：

作为在社交平台拥有过万粉丝的“网红”型基金经理，大V私募具有较高的影响力和关注度。其中，有不少大V私募基金经理凭借着丰富的投资经验和专业知识，取得了不错私募业绩，从而获得投资者认可。

因此，私募排排网特意邀请了多位绩优大V私募， 推出“私募大V请回答”主题活动，以探寻他们的投资心得和操作思路。

林园长期业绩表现亮眼

林园素有“民间股神”之称，他创立的林园投资是中国的头部私募公司之一。林园也经常接受媒体采访或参加投资交流活动，其一言一行备受市场关注。

资料显示，林园，1963年出生，是陕西汉中人，曾在深圳红会医院门诊部做过4年医生。据传，林园在1989年携带8000元进入股市，2006年10月底，林园持有股票市值达到20亿元。2006年12月，林园创立了林园投资，并担任董事长，目前公司的管理规模已超300亿元。

对于并非金融科班出身的林园来说，他对股市投资的认识并非一步到位，而是通过阅读相关书籍、学习会计学与财务思维方式，结合实践逐渐形成。

有着35年投资经验的林园，自创立私募以来，其业绩表现亮眼。自2007年2月有业绩显示以来，截至2023年10月底，林园累计取得了***%的收益，年化收益为***%。

[应合规要求，私募基金不能公开展示业绩，文中涉及收益数据用***替代，合格投资者可查看收益数据。]

数据来源：私募排排网。私募排排网无法确保全部净值经托管复核，请投资者谨慎参考。基金的过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩不代表对基金业绩表现的保证。

此外，林园长期位列私募排排网的“私募基金经理近十年收益榜”的前列。根据私募排排网数据，截至2023年10月底，林园近十年年化收益约为***%，近十年累计收益在***%以上，位列第一名。

林园最近一次引发广泛关注的话题是，10月16日，林园投资宣布将跟投旗下所有产品新增净申购额的20%。这被大量A股投资者、分析人士们解读为积极看多后市，甚至是A股见底的信号。详情见：《林园重磅出手：你加仓，我跟投！》

近期，A股也终于企稳反弹了一波，并且成交额回到了万亿水平附近。私募排排网于近期专访了林园，在访谈中，林园谈到了自己的投资理念以及对后市的看法。

林园：牛市随时会出现，重点看好医药赛道

私募排排网：能否介绍一下您的公司林园投资的发展历程，以及公司团队的情况？

林园：公司于2006年成立，2007年通过华润信托发行3只产品（担任投资顾问），2014年完成基金业协会登记，成为中国首批获得私募基金管理牌照的机构之一，2017年11月16日时隔十年后再启动对外产品发行（林园投资21号私募投资基金），2023年取得投资顾问资格，目前管理产品261只，合作代销机构32家（其中21家券商），管理规模超300亿。

公司有员工45人，投资研究部20人，其中核心投研人员有12人，基金经理8人，高管12人（其中副总经理10人）。

私募排排网：您过去的投资取得了非凡的成就，有哪些投资心得？选股的标准是什么？

林园：坚持价值投资，投资垄断企业，坚持在财务思维的管理下，与企业共成长，在财务思维模式的框架内，选择能够长期盈利的企业与他共成长。

投资确定性是抵挡股市风险的重要前提，也是建立牢固基业的基础。价值投资的核心就是投资好企业，然后长期持有，直至满意的价位。

好企业，是能为股东带来丰厚回报的企业，是能长期创造价值、带来盈利的企业。这类企业的分布，往往有一定的特点，可以总结为“行业+垄断+成瘾”。

其实说到底，三方面标准核心目的是让回报更加确定。因为不确定性即为风险。对于热衷价值投资或倾向于稳定回报的投资者而言，规避风险是应有之义。

我们投资首先考虑的风险，风险有时来源于竞争，而竞争会把各种想不到的问题暴露出来。所以只有垄断甚至长期的垄断类企业，才能给我们带来丰厚的回报。

私募排排网：您一直奉行看好的股票就长期持有，这一点，很多投资者做不到，您是如何做到投资中如此坚定不动摇的？

林园：这个需要我们对一个行业或者一个企业的理解，同时要明白赚钱是靠估值泡沫带来的，行业有泡沫的时候要坚定持有，只有持有才能挣钱。

私募排排网：您的经验如此丰富，能否判断下下一个牛市大概出现的时机？需要哪些条件？未来哪些行业有潜力？

林园：进入牛市，目前的所有条件都具备，牛市随时都可能出现。趋势性的改变是需要时间来积累的，我们认为离下一个牛市已为期不远，可能就在眼前。

比较有潜力或者说领涨的，医药、消费这些都是有可能领涨的，应该就是过去两年行业跌幅大的一些大市值公司，他们最有可能领涨。

私募排排网：您强调现在是买入的机会，具体您看好哪些板块呢？逻辑是什么？

林园：我们就看好医药，具体逻辑就是低估了，目前医药板块的市值非常小，属于婴儿阶段。我们就投三大病（高血压、糖尿病、心脑血管疾病）、人口老龄化，就是治疗三大病的并发症的相关企业。

逻辑就是根据我们对老年人支出结构的观察和统计，保守治疗、控制并发症的那些改善人体循环的药物消费量和金额要远远大于那些治疗性的药物，特别是大内科的很多病，就是慢性病，具备成瘾性的消费特征，需要反复消费、重复消费，占日常药物开支或者说生活开支的比重都非常大，更有希望诞生国际巨头。

私募排排网：您看好白酒的逻辑是什么？很多人说现在年轻人不喝白酒了。白酒的逻辑是否依然很好？

林园：白酒这个赛道非常好，它是一个具备成瘾性，且投资一定、产出无限大的生意模式。无酒不欢，各种场合还是少不了白酒，我们相信这个行业还会继续存在，而且也不会消失。

私募排排网：您很少投资科技公司，请问原因是什么？未来是否会参与科技股的投资？

林园：我们没有能力去把握科技公司的未来，能力不够，未来也不会参与。

私募排排网：近些年来你很少现身上市公司的股东名单之中，倒是出现在不少可转债的十大持有名单中，您是否将主要视线转向可转债领域了呢？

林园：那倒没有，主要是可转债和股票对于十大流通股东的统计方式不一样，可转债是以实际控制为口径，比如我们深圳林园和汉中林园管理的所有产品都会合并计算，而股票十大流通股东的统计是以单个产品为口径，我们很多产品当时为了最大限度利用网下打新增厚收益，单只产品的规模基本都控制在2亿左右或以下，这样一来，单只产品的持仓数量在全市场比较就显示不出来了。

此外，股票我们选择的多是一些成熟的、大市值的公司，市值相对较大，单一持有人的占比很小，所以近年来很少出现在十大流通股东名单之列。

我们投可转债是投可转债的整体机会，通常是一揽子配置，整体低估的时候才投。

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