美联储应在12月份加息25个基点

原创戴险峰看懂经济2023-11-01 18:23发表于北京收录于合集#戴险峰62个#美联储11个#A股1个#通货膨胀1个#股市1个
点击输入图片描述（最多30字）作者|戴险峰海外宏观对冲基金经理、看懂APP专家（TA已经入驻传播星球APP)PS：本文观点仅供读者参考，不构成个人投资意见，投资者应结合自身情况自行判断并承担风险。A.摘要美联储应该在11月按兵不动，但在12月加息25个基点，并向市场指引加息周期已经结束，原因如下:1.美联储的SEP表明了这一点——点图显示2023年底还会加息一次。2.加息25个基点可以作为一种保险政策，抵御未来的通胀压力。3.通货膨胀一直呈下降趋势，但通胀的下降到了目前开始停滞。通胀当前的状态可能需要加息25个基点，但不应该加更多。4.美国经济开始感受到高利率的影响，但仍然具有弹性。更高的利率给中小企业贷款供应和住房市场活动带来了压力，但这些压力尚未产生根本性的破坏。美国就业市场正在降温，但依然坚挺。高利率需要时间持续在经济产生作用，从而制约经济增速。当前的这种宏观经济状况说明，加息25个基点可能是必要的，但似乎不需要加更多。5.如果美国政府在12月份加息，就可以为当前的加息暂停政策和最终降息定下一个合理的节奏。美联储很可能会在12月的会议上指引加息周期的结束，而不管它到时加息还是不加息。如果这样，利率波动到时可能会消退，期限溢价可能会下降。这样的话，利率也就可能会在未来两个月见顶，然后回落。利率下降对包括中国股市在内的风险资产可能是个利好。B.美联储的SEP表明又一次加息美联储的SEP表明，到2023年底，联邦基金利率将达到5.5%。这意味着还有一次加息。SEP还表示，美联储将在2024年将联邦基金利率下调50个基点。也即美联储会在2024年某个时候开始降息。C.通胀轨迹意味着再提高25个基点可能是适当的通货膨胀一直呈下降趋势，但通胀的下降在目前开始停滞。而且大宗商品价格反弹了。这意味着美联储可能不需要太担心潜在的长期通胀问题，但仍然需要保持警惕。因此，25个基点的加息可能是合适的，有助于保证实现通胀目标。D.更高的利率抑制了经济，但影响程度不深更高的利率限制了中小企业获得贷款的机会，住房市场也出现了降温的初步迹象。但住房市场和劳动力市场仍然强劲。住房价格的上涨尽管减缓了，但价格依然在上涨。非农就业人数一直超出市场预期。失业率略有上升，但仍处于历史低点。利率需要保持在高位，经济才能进一步降温。加息25个基点可能有助于在边际上抑制经济，但又避免将经济推入衰退。较高的利率开始抑制经济的发展。高级贷款官员的调查显示，收紧贷款标准的银行比例大幅增加。点击输入图片描述（最多30字）房屋销售开始下降，房屋库存开始上升。但房屋库存仍处于历史低位。点击输入图片描述（最多30字）随着房屋销售开始下降和库存开始积累，房价上涨开始缓和。但房地产市场依然强劲——房价的同比增长仍为正值。点击输入图片描述（最多30字）美国就业市场稍有降温，但已恢复活力。非农就业人数一直异常强劲。失业率略有上升，但仍处于历史低点。点击输入图片描述（最多30字）尽管工资增长继续放缓，但职位空缺最近出乎意料有所增加。E.加息周期的结束可能会降低利率的波动性如果美联储预示着紧缩周期的结束，利率波动性和期限溢价可能会消退。利率可能会下降。点击输入图片描述（最多30字）F.利率下降对风险资产来说可能是个利好利率下降对包括中国股市在内的风险资产可能是个利好因素。中国股市一直与美国国债收益率密切联动。利率下降对中国股市可能是利好，哪怕这只是一种相关性，而非因果关系。点击文末【阅读原文】下载传播星球APP戴险峰在看懂经济上发表的文章1、美国加息周期终将结束：抱持耐心，长期可期（10月24日）2、价格上涨的影响：内生还是外生？（10月19日）3、我对原油持中性观点（10月10日）4、全球宽松周期将助力经济软着陆（9月26日）5、美联储可能会原地踏步——市场因此可能会做出积极反应（9月19日）
6、市场对美联储的鹰派定价不合理（9月12日）7、时间的关键：市场的随机性与长期正确性（8月30日）8、期限溢价可能压低利率（8月23日）9、买股票、买债券：当下经济政策周期下的美国市场策略（8月8日）
10、一个全球性的宽松周期可能正在酝酿形成（8月1日）11、美国经济软着陆在即（7月26日 ）
12、美国股市为何能上涨？长期与短期因素，以及人工智能的影响（7月18日）
13、做多美国国债（7月12日）14、金发经济，美联储暂停，中国复苏-这些主题的表现如何，接下来会怎样？（7月5日）15、瓦格纳的叛乱：何人，何事，何时，何处，是何原因（6月27日）16、利率可能已经见顶（6月21日）17、好消息！A股市场的情绪可能即将触底反弹！（6月14日）18、你做多(或做空) 时到底做的是什么?（6月6日）19、铜在对什么进行定价（5月26日）20、如果美国债务上限提高，由此带来的抛售将引发买入机会（5月17日）21、美国银行危机会带来什么样的市场后果（5月10日）22、虽然美联储加息25个基点，但加息的进程将暂停（5月4日）23、是什么决定了美元的涨跌？（4月25日）24、通胀见顶、金发经济和美联储暂停（4月18日）25、金价涨势可能会消退（4月11日）26、我们在周期中的位置：衰退前阶段（4月8日）
27、谁在向美国问题银行提供流动性？（3月28日）28、美联储应该加息25个基点（3月22日）29、市场对风险的定价-硅谷银行和通胀（3月14日）
30、美联储可能会坚持加息25个基点，但这个预测也有很大的风险（3月8日）31、风险2.0（2月28日）32、令人烦恼的VIX（2月21日）
33、全球各国的通胀基本都在下降（2月14日）
34、要承担的风险和要避免的风险（2月7日）35、天然气的投资逻辑（2月1日）36、美国房地产市场-目前还好（1月28日）37、美元 – 走弱，更弱，走强（1月18日）
38、美联储有望加息25个基点（1月10日）
39、货币政策：伯南克的框架（1月4日）40、市场是否反应过度了？（12月20日）
41、油价：下跌，然后上涨，然后再下跌（12月14日）42、为什么这个周期不一样？-市场将走向何方？（12月6日）43、事件驱动的市场（11月30日）44、金融与实体（11月22日）45、美联储的转向和中国的重新开放-已知的已知，已知的未知（11月15日）46、美联储未来的加息路径-更慢、更长、更高（11月08日）47、美联储会怎么做？-对现实回顾与核查（11月3日）48、很多事情在发生（10月25日）49、利率-将会走向哪里？（10月19日）50、石油-这是我们的商品，但这是你们的问题（10月12日）51、经济衰退和加息周期对股市的影响（10月9日）52、美元-是我们的货币，但这是你的问题（9月27日）53、如何在不引发衰退的情况下拆除通胀这个炸弹？（9月20日）54、全球央行加速紧缩，通货膨胀则可能正在见顶（9月14日）55、经济衰退-已经到了吗（9月7日）56、鲍威尔的反通胀主义宣言，让价格走势再次反转（8月30日）57、中国股市可能正在触底反弹（8月24日）58、美国通胀可能已经见顶，不过，这只是市场反弹的部分原因（8月16日）
59、价格出现了大逆转（8月9日）
60、美股“机会之窗”提早出现，现在怎么办？（8月3日）5个基点，并指引加息周期结束，A股也会有机会

原创戴险峰看懂经济2023-11-01 18:23发表于北京

收录于合集

#戴险峰62个

#美联储11个

#A股1个

#通货膨胀1个

#股市1个

作者|戴险峰

海外宏观对冲基金经理、看懂APP专家（TA已经入驻传播星球APP)

PS：本文观点仅供读者参考，不构成个人投资意见，投资者应结合自身情况自行判断并承担风险。

A.摘要

美联储应该在11月按兵不动，但在12月加息25个基点，并向市场指引加息周期已经结束，原因如下:

1.美联储的SEP表明了这一点——点图显示2023年底还会加息一次。

2.加息25个基点可以作为一种保险政策，抵御未来的通胀压力。

3.通货膨胀一直呈下降趋势，但通胀的下降到了目前开始停滞。通胀当前的状态可能需要加息25个基点，但不应该加更多。

4.美国经济开始感受到高利率的影响，但仍然具有弹性。更高的利率给中小企业贷款供应和住房市场活动带来了压力，但这些压力尚未产生根本性的破坏。美国就业市场正在降温，但依然坚挺。高利率需要时间持续在经济产生作用，从而制约经济增速。当前的这种宏观经济状况说明，加息25个基点可能是必要的，但似乎不需要加更多。

5.如果美国政府在12月份加息，就可以为当前的加息暂停政策和最终降息定下一个合理的节奏。

美联储很可能会在12月的会议上指引加息周期的结束，而不管它到时加息还是不加息。

如果这样，利率波动到时可能会消退，期限溢价可能会下降。

这样的话，利率也就可能会在未来两个月见顶，然后回落。

利率下降对包括中国股市在内的风险资产可能是个利好。

B.美联储的SEP表明又一次加息

美联储的SEP表明，到2023年底，联邦基金利率将达到5.5%。这意味着还有一次加息。

SEP还表示，美联储将在2024年将联邦基金利率下调50个基点。也即美联储会在2024年某个时候开始降息。

C.通胀轨迹意味着再提高25个基点可能是适当的

通货膨胀一直呈下降趋势，但通胀的下降在目前开始停滞。而且大宗商品价格反弹了。

这意味着美联储可能不需要太担心潜在的长期通胀问题，但仍然需要保持警惕。因此，25个基点的加息可能是合适的，有助于保证实现通胀目标。

D.更高的利率抑制了经济，但影响程度不深

更高的利率限制了中小企业获得贷款的机会，住房市场也出现了降温的初步迹象。

但住房市场和劳动力市场仍然强劲。住房价格的上涨尽管减缓了，但价格依然在上涨。非农就业人数一直超出市场预期。失业率略有上升，但仍处于历史低点。

利率需要保持在高位，经济才能进一步降温。加息25个基点可能有助于在边际上抑制经济，但又避免将经济推入衰退。

较高的利率开始抑制经济的发展。高级贷款官员的调查显示，收紧贷款标准的银行比例大幅增加。

房屋销售开始下降，房屋库存开始上升。但房屋库存仍处于历史低位。

随着房屋销售开始下降和库存开始积累，房价上涨开始缓和。但房地产市场依然强劲——房价的同比增长仍为正值。

美国就业市场稍有降温，但已恢复活力。

非农就业人数一直异常强劲。失业率略有上升，但仍处于历史低点。

尽管工资增长继续放缓，但职位空缺最近出乎意料有所增加。

E.加息周期的结束可能会降低利率的波动性

如果美联储预示着紧缩周期的结束，利率波动性和期限溢价可能会消退。利率可能会下降。

F.利率下降对风险资产来说可能是个利好

利率下降对包括中国股市在内的风险资产可能是个利好因素。

中国股市一直与美国国债收益率密切联动。利率下降对中国股市可能是利好，哪怕这只是一种相关性，而非因果关系。

戴险峰在看懂经济上发表的文章

1、美国加息周期终将结束：抱持耐心，长期可期（10月24日）

2、价格上涨的影响：内生还是外生？（10月19日）

3、我对原油持中性观点（10月10日）

4、全球宽松周期将助力经济软着陆（9月26日）

5、美联储可能会原地踏步——市场因此可能会做出积极反应（9月19日）

6、市场对美联储的鹰派定价不合理（9月12日）

7、时间的关键：市场的随机性与长期正确性（8月30日）

8、期限溢价可能压低利率（8月23日）

9、买股票、买债券：当下经济政策周期下的美国市场策略（8月8日）

10、一个全球性的宽松周期可能正在酝酿形成（8月1日）

11、美国经济软着陆在即（7月26日 ）

12、美国股市为何能上涨？长期与短期因素，以及人工智能的影响（7月18日）

13、做多美国国债（7月12日）

14、金发经济，美联储暂停，中国复苏-这些主题的表现如何，接下来会怎样？（7月5日）

15、瓦格纳的叛乱：何人，何事，何时，何处，是何原因（6月27日）

16、利率可能已经见顶（6月21日）

17、好消息！A股市场的情绪可能即将触底反弹！（6月14日）

18、你做多(或做空) 时到底做的是什么?（6月6日）

19、铜在对什么进行定价（5月26日）

20、如果美国债务上限提高，由此带来的抛售将引发买入机会（5月17日）

21、美国银行危机会带来什么样的市场后果（5月10日）

22、虽然美联储加息25个基点，但加息的进程将暂停（5月4日）

23、是什么决定了美元的涨跌？（4月25日）

24、通胀见顶、金发经济和美联储暂停（4月18日）

25、金价涨势可能会消退（4月11日）

26、我们在周期中的位置：衰退前阶段（4月8日）

27、谁在向美国问题银行提供流动性？（3月28日）

28、美联储应该加息25个基点（3月22日）

29、市场对风险的定价-硅谷银行和通胀（3月14日）

30、美联储可能会坚持加息25个基点，但这个预测也有很大的风险（3月8日）

31、风险2.0（2月28日）

32、令人烦恼的VIX（2月21日）

33、全球各国的通胀基本都在下降（2月14日）

34、要承担的风险和要避免的风险（2月7日）

35、天然气的投资逻辑（2月1日）

36、美国房地产市场-目前还好（1月28日）

37、美元 – 走弱，更弱，走强（1月18日）

38、美联储有望加息25个基点（1月10日）

39、货币政策：伯南克的框架（1月4日）

40、市场是否反应过度了？（12月20日）

41、油价：下跌，然后上涨，然后再下跌（12月14日）

42、为什么这个周期不一样？-市场将走向何方？（12月6日）

43、事件驱动的市场（11月30日）

44、金融与实体（11月22日）

45、美联储的转向和中国的重新开放-已知的已知，已知的未知（11月15日）

46、美联储未来的加息路径-更慢、更长、更高（11月08日）

47、美联储会怎么做？-对现实回顾与核查（11月3日）

48、很多事情在发生（10月25日）

49、利率-将会走向哪里？（10月19日）

50、石油-这是我们的商品，但这是你们的问题（10月12日）

51、经济衰退和加息周期对股市的影响（10月9日）

52、美元-是我们的货币，但这是你的问题（9月27日）

53、如何在不引发衰退的情况下拆除通胀这个炸弹？（9月20日）

54、全球央行加速紧缩，通货膨胀则可能正在见顶（9月14日）

55、经济衰退-已经到了吗（9月7日）

56、鲍威尔的反通胀主义宣言，让价格走势再次反转（8月30日）

57、中国股市可能正在触底反弹（8月24日）

58、美国通胀可能已经见顶，不过，这只是市场反弹的部分原因（8月16日）

59、价格出现了大逆转（8月9日）

60、美股“机会之窗”提早出现，现在怎么办？（8月3日）