打造自己专属的投资组合--资产配置计划

股债搭配后，获得更好的投资体验

股票与债券这两类大类资产，因为具有不同的风险特征，组合在一起能够起到平滑风险，同时还提高收益的神奇效果。这也是为什么，在30年前的诺贝尔经济学奖获得者，马科维茨会说

“资产配置多元化是投资当中唯一免费的午餐”。

从下图你可以看到，像偏债混合指数这样的，股票跟债券搭配在一起，能够起到平滑市场波动，同时保持不错收益的特点。

找到可以用来进行股债搭配的投资品种

因此，我们分别需要一个优秀的

股票类

投资品与

债券类

投资品，来自行搭配出来一个组合。而之前为大家介绍过的「股基Plus」与「债基Plus」就再适合不过了。

这两个标的，按照不同比例搭配，就能形成每个人专属的资产配置方案了。?

更进一步的，在中国，因为市场机制缺陷、投资者结构不合理等各种因素，导致我们的

A股是一个有效性比较差的市场

，这样的市场环境，不仅让主动基金经理，能做出超越市场平均水平的超额收益，还

提供了一些很有效的择时指标

。而这样的指标，在更加有效的发达国家反而是不存在的。

A股很有效的长周期择时指标——股债性价比

「股债利差模型」（也称股债性价比）是一个比较有效的长期择时指标，这个指标应用到我们的资产配置方案中，去指导我们做一些股票跟债券之间的再平衡，可以进一步提高投资的收益。

通过这个图我们可以看到，股债利差这个指标，越大的时候，代表股票市场越低估，代表股市超跌的状态，而这个指标越低的时候，代表股票市场越高估，代表股市可能存在泡沫。

这个指标精准的显示了2014年、2018年底股市的低点，以及2015年、2021年初股市的高点。

因此如果我们通过这个指标，去指导我们动态的平衡我们持仓中「股基Plus」与「债基Plus」两个投资品的比例，就能收获一些超额收益。实际情况是怎么样呢？

基于「股债性价比」动态调整，进一步得到更优的结果

因为底层两个投资品都是指数化的，所以即便在过去这个产品没有成立，没有真实的业绩，我们也可以用他们跟踪的指数，放到过去，去验证一下我们这个投资策略。

我们假定一个积极一些的投资者。

股市中性

，不泡沫也不超跌的时候一直保持8成的「股基Plus」产品，余下的2成是「债基Plus」。

在股债利差显示

股市有泡沫

的时候，降低「股基Plus」的比例至6成，从而实现了在股市高点的高抛。

而在股债利差显示

股市超跌

的时候，提高「股基Plus」的比例至10成，从而实现了股市低点的低吸。

这样的策略相对于全程一直保持8成「股基Plus」的策略，会有什么区别吗？

我们发现这个投资策略，相较于一直维持8成占比的对照策略，有明显更优的表现。无论是在总收益率上，还是在可能面临的最大浮亏上，都有更优的表现。

我们同时回测了在该策略指导下的，风险中性投资者，也就是「股基Plus」产品中枢为5成的组合搭配。以及风险保守投资者，也就是「股基Plus」产品中枢为2成的组合搭配，都复现了上述结论。

具体股债性价比如何指导我们调整整个仓位变化的，您可以参考下图。

找到适合自己的股债配置中枢

大家在构建自己资产配置组合的时候，就可以践行上述投资理念。它主打的就是一个用两个优秀的指数工具类的投资品，结合不同投资者的风险偏好，为大家

构建适合自己专属的投资组合方案

大家可以参考下图，看看「股基Plus」与「债基Plus」不同比例搭配出的风险、收益分别是怎么样的，哪一种自己可以接受，就可以基于那种情况，搭配

专属自己

的资产配置组合了。

这个方案一个显而易见的好处，就是你可以

通过不同比例搭配出来的组合

，观察他们历史回测的收益风险水平，

结合自己的实际风险承受能力

，确定自己的投资预期

。有了这个预期，心里就会踏实很多，整个投资过程就更放心了。

合理配置后，投资正收益概率大幅提升

通过合理的配置之后，我们能发现，正收益的概率大幅得到了提升。

具体怎么分配资金？

——以基德实际情况举例

在资金规划上，我会预留6个月左右的生活费，都投到货币基金中。因为这部分钱可能会随时支取。

剩下一部分未来1-2年内可能会用到的买车、学习深造、旅行、孩子学习班等资金，投入到稳健一些的投资，例如「理财替代计划」。

已经攒下的钱的余下部分，就可以进行长期投资的安排了。因为这部分钱至少5年内我是不会使用的，即便中间遇见一些下跌波动，我也不担心。为了实现长期增值，这部分钱我绝大部分都会用来进行资产配置。

如果你像我一样，是个相对积极的投资者，愿意为更好的收益，承受更大的波动。那么在股市没有泡沫或者没有超跌的平日里，我就会保持80%的【股基Plus-配置】跟20%的【债基Plus-配置】。对应如下两个投顾。

而在当下2023/11/1，这个股市低估的时点，按照这个表格，我就会把100%的资金都配置到「股基Plus-配置」上。

具体大家是自己更适合什么情况，一定要结合自己的风险承受能力。可以再看看这张表格。

怎么买入？

——以基德实际情况举例

确定了自己的实际情况是积极、均衡、还是保守之后，结合当下股市的估值状态，目前（2023/11/1）是低估，我们就可以明确到底买入多少比例的「股基Plus」了。

例如，基德为了年化10%以上的投资收益率，可以承受最高36%的浮亏，所以我是积极型投资者，大部分时间，我会保持80%「股基Plus」+20%「债基Plus」，但是当下2023/11/1，股市处于低估状态，因此，我需要把「股基Plus」占比提高到100%。

我现在有50万资金，至少5年内都不会用，可以用来做资产配置，根据上述比例，100%也就是50万，都会买到「股基Plus-配置」，这个投顾上。

现在这个时点，股票投资性价比非常高，我会分5笔，每笔10万买进去。叠加某平台的羊毛，不要太爽。

如果你是一个均衡型投资者，假设也有50万可以用来做资产配置，你就会买70%也就是35万的「股基Plus-配置」；以及15万的「债基Plus-配置】。

怎么止盈？

整个

资产配置计划是没有止盈概念

的，它是一笔长期投资的资金。所以，所有的资金其实就在【股基plus】跟【债基plus】他俩之间来回轮换，股票涨的太多的时候，就卖一些置换到债基Plus里面，股票跌的太多的时候，就从债基Plus中卖出一些置换到股基Plus。

如果这部分资金需要使用了，就按照你所需要的资金，成比例的分别卖出「股基Plus-配置」跟「债基Plus-配置」就可以了。

比如一年后，整体「股基Plus-配置」+「债基Plus-配置」一共上涨到60万了，其中「股基Plus-配置」占比80%，「债基Plus-配置」占比20%。

此时，你需要用10万的资金，那么就按照当时的比例，卖出8万的「股基Plus-配置」与2万的「债基Plus-配置」就行。