预测2023年度“成绩单”，木林森170亿元、公牛150亿元、佛照呢？

火车跑得快，全靠车头带。无论在经济发展的哪一个周期，经济大省“挑大梁”带来的经济效益都是毋庸置疑的。

故而，在中国照明产业中，八大照明相关上市公司的“成绩单”，也大致反映了中国照明产业发展的现状。近日，木林森、公牛集团、佛山照明、欧普照明、立达信、得邦照明、阳光照明、三雄极光等上市企业先后发布了2023年前三季度报告。

从财报来看，2023年前三季度八大照明相关上市企业中，仅有立达信出现营收净利双降，木林森盈利空间有所缩减，公牛集团营收净利双曲线增幅在10%以上，三雄极光净利暴涨近六成。

本期，我们分类目看八大照明相关上市企业的经营情况，了解2023年业绩增长密码。

01

LED全产业链：冲

近年来，国内LED封装产业规模不断扩大，行业竞争进一步加剧，市场加速集中，高端市场正寻求技术变革，有望加快进口替代化进程；中低端市场逐渐成熟，降本增效成为行业发展主要驱动力。

在LED封装制造领域，木林森是国内最大的制造商，产品主要包括白光和RGB直显两大类。通过全产业链的垂直整合，公司在制造端形成了强大的成本优势和规模优势。

2023年前三季度，木林森实现营业收入127.48亿元，归母净利润3.51亿元。其中，第三季度实现营业收入44.33亿元，同比增长8.33%，环比增长4.68%；归母净利润1.47亿元，同比下跌23.58%，环比增长233.33%。

随着新型封装技术的应用，日前木林森豪掷20亿元拟投建大项目，加快速度推动小间距、Mini/MicroLED产品封装技术的革新。预计投产之后，木林森RGB灯珠与白光灯珠产值能够保持平衡。截止到三季度末，木林森LED产品单价较底部上涨幅度超过了30%。

古镇灯饰传媒产业研究院初步测算，2023年度木林森全年营收可实现170亿元。

02

家居照明领域：稳

当前，LED行业市场格局分散，渠道碎片化+龙头强势制约行业整合速度，而受到地产下行期的拖累，家居照明基本不增长。

从2023年前三季度业绩表现来看，以“无主灯”业务为抓手的公牛集团和以“家居照明”起家的欧普照明均实现营收净利双增。

公牛集团前三季度实现营业收入116.07亿元，同比增长10.81%；归母净利润28.13亿元，同比增长19.13%。其中，第三季度实现营业收入40.14亿元，同比增长10.40%；归母净利润9.91亿元，同比增长16.13亿元。

作为电工龙头，公牛集团长期发展逻辑清晰——优势品类墙开插座、转换器稳健成长，龙头地位夯实；新能源+无主灯业务快速起量，国际化战略长坡厚雪。目前，公牛集团“沐光”新品牌发展正处标杆门店打造阶段。

近日，公牛集团总投资6亿元的智能照明研发制造项目也正式动工。据悉，该实施主体是广东沐光智能照明有限公司，达产后预计年产值19亿元，年税收0.45亿元。

以光的智能化为核心，以无主灯为抓手，联合公牛智能安防、智能照明、智能窗帘、智能门锁、智能开关等智能化产品，公牛集团后续增长点可通过产品端SKU丰富和渠道端店中店、旗舰店等改革红利释放，提升店效。

古镇灯饰传媒产业研究院初步测算，2023年度公牛集团全年营收可实现150亿元。其中，预计整体无主灯品类收入延续高速增长，而除无主灯以外的照明业务同比预计可实现约20%增长。

欧普照明方面，前三季度实现营业收入55.14亿元，同比增长5.92%；归母净利润6.59亿元，同比增长30.16%。其中，第三季度实现营业收入19.7亿元，同比增长6.66%；归母净利润2.62亿元，同比增长21.20%。

与公牛集团的发展逻辑相似，欧普照明从单类目衍生品类。直至目前，欧普照明从照明产品拓展了浴霸、开关、晾衣机等其它家居品类产品。今年以来，相关品类也实现快速增长。

再者，从毛利率来看，欧普照明的毛利率水平常年保持在35%以上，遥遥领先于同行。今年更是受益于平台化开发，同时优化产品结构，降本增效成果显著，带动毛利率持续提升。前三季度毛利率高达40.8%，同比与环比均有提升。

欧普照明作为与公牛集团战略步伐一致，拥有较高的品牌溢价以及对渠道拥有较高话语权的知名照明企业，古镇灯饰传媒产业研究院初步测算，2023年度欧普照明全年营收可实现76亿元。

03

商业照明领域：平

目前，商业领域已成为全球LED照明最大的应用市场，加之节能效益以及性价比优势日渐凸显，更多消费者认同商业照明产品。

围绕近些年在商业领域深耕做强的三雄极光和阳光照明，2023年前三季度业绩表现并不显眼，但在净利上均有所回升，且毛利率也达到了34%左右。

在市场发展上，阳光照明中标过很多大型工程，如上海地铁、苏州地铁、合肥地铁、天津地铁和上海金光中心标志性工程项目，以及和越秀地产、中梁地产、大唐地产、中铁置业、融创物业和龙湖集团等LED灯具集采项目合作。

但从营收来看，阳光照明受房地产行业冲击不小。2023年前三季度，阳光照明实现营业收入23.05亿元，同比下降20.33%，连续五年下跌，且跌幅还在加深，但盈利能力止跌回升，归母净利润1.44亿元，同比增长10.35%。

阳光照明表示，“未来，智能家居和智能商业照明将是公司重点推进领域，将通过与各类跨界巨头合作，全面推进多种智能照明场景的落地应用。”古镇灯饰传媒产业研究院初步测算，2023年度阳光照明全年营收可实现28亿元，净利润应该与去年基本持平。

三雄极光方面，一直将市场容量较大、发展前景较好的细分行业以项目部的形式加以运作，作为公司商用照明业务重点发展的方向。

从市场表现来看，三雄极光2023年前三季度营收约16.78亿元，同比减少0.29%；归母净利润1.44亿元，同比增加59.66%。其中，商用照明板块中的市政交通、酒店照明、智能照明、商业连锁、工业照明以及户外景观等项目部前三季度营收表现相对较好，仅有家居照明板块、商用分销渠道、公共空间项目部等营收同比有不同程度下滑。

当前数智化在众多领域日趋展现出不可代替的重要性，对于利润率受到严峻挑战的商业照明领域而言，先后已有欧普照明、佛山照明等实现智能升级，助力企业降本增效，而三雄极光接下来也将利用自身在商用照明领域的客户与项目优势，快速打造有较强竞争力的商用智能照明产品与方案。

古镇灯饰传媒产业研究院初步测算，2023年度三雄极光全年营收可实现22亿元，智能照明营收将有明显带动作用。

04

车载照明领域：猛

车载照明，作为汽车最基础简单的功能存在，现已经身处智能化浪潮之中。

从市场表现来看，外资/合资车灯企业市场占有率仍比较高，但随着国内新能源汽车企业的崛起及国内车灯产业链上中下游企业研发能力的提升，国内车灯企业以其较高的性价比逐步切入汽车企业供应链，迎来了较好的发展机遇。

传统照明企业中，涉入这一赛道的得邦照明和佛山照明，今年前三季度均实现营收净利双增的良好态势。

得邦照明方面，前三季度实现营收36.43亿元，同比增长1.57%；归母净利润2.78亿元，同比增长26.22%。其中，第三季度业绩增幅明显，单季实现归母净利润1.13亿元，同比增长76.52%。

作为深耕通用照明领域多年的企业，得邦照明背靠松下顺利切入车灯控制器，且率先打入日系车企供应链。加之，收购上海良勤与武汉良信鹏，得邦照明目前的汽车照明供应链体系布局更加完整。

从收入增速来看，得邦照明近年来收入保持稳健增长，车载业务已成为其重要的收入增量。古镇灯饰传媒产业研究院初步测算，2023年度得邦照明全年营收可实现47亿元。

佛山照明方面，前三季度实现营收约67.97亿元，同比增加4.17%；归母净利润约2.39亿元，同比增加6.12%。作为行业“老大哥”，佛山照明经营存在两大痛点，一方面利润难以提升，另一方面竞争激烈市占率难以扩大。2023年前三季度毛利率为18.68%，相比前两年有所回升，但仍旧低于其它同行。

以目前情况看，车灯是其多元转型的重点发力方向。2023年上半年其车灯营收达到了8.06亿元，营收占比近20%，逐渐成了第三级。近期，佛山照明表示：“车灯模组目前基本处于满产的状态，主要客户包括理想、福特、日产、长安、吉利、奇瑞等。公司今年定增其中一个募投项目是车灯模组生产建设，经测算，该项目达产后，预计新增营业收入6.4亿元，将大幅提升公司车灯模组的产能。”

而除了车载照明领域，佛山照明也依靠全新产业调整，在智能、植物、海洋照明等细分赛道展现了强劲生机。古镇灯饰传媒产业研究院初步测算，2023年度佛山照明全年营收可实现90亿元。

05

其它领域：探

还有多个品类里，乾照光电虽然前三季度整体净利润仍为亏损，但其第三季度净利润已扭亏为盈；兆驰股份、聚飞光电等企业在前三季度均为营利双增长。

整体来看，市场波动较大，半年度业绩增长的企业，并不能保证第三季度继续增长，而半年度下滑的企业，有些成功在第三季度扭转局面。经营考验来自多方面，还是要看谁的功夫强，或许还有不可控的运气成分。

作为在行业率先以智能照明为切入点，进入物联网产业的企业，立达信在2021年7月20日成功登陆上交所主板，开启新的篇章。然而，从上市后所披露的10份季报来看，自2022年第四季度起，立达信已连续四个季度出现营收下滑，连续三个季度出现营收净利双降局面。

2023年前三季度，立达信实现营收约50.62亿元，同比减少16.23%；归母净利润2.51亿元，同比减少47.21%。立达信提到，业绩主要受需求转弱，海外市场不确定性因素加强的影响。此外，国内业务处于转型发展、战略投入阶段，相应的销售费用、管理费用、研发费用等与上年同期相比，增长较快。综上原因，归母净利润同比下滑明显。

处此大环境形势下，能够拿下增长势头的公司，要么是传统优势业务增长强劲，要么是新业务迎来了春天。

当前，立达信正处于新业务升级蓄势期，还需经历一段时间打磨。古镇灯饰传媒产业研究院初步测算，2023年度立达信全年营收可实现62亿元。

毕竟，从企业经营活力来看，立达信无论是经营活动产生的现金流量净额，还是存货周转率方面，均处于八大家中上位置，当后期成功打开了局面后，也将促成整个经营指标向好。

文/编辑：李菲之

视觉：区懿圆

编审：知音

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