千万罚单落地！广发证券保荐业务“踩雷”，业绩何时能回颠峰？

广发证券（000776.SZ）“踩雷”美尚生态景观股份有限公司（以下简称“美尚生态”），千万罚单落地。

9月22日，广发证券公告称收到中国证监会《行政处罚决定书》。因在美尚生态保荐业务中违法违规，广发证券累计被罚没1021.7万元。同时，两名责任人王鑫、杨磊杰被警告，并分别处以25万元罚款。

注册制实施以来，监管对中介机构的要求更加严格。然而作为资本市场的“看门人”，在保荐业务上“踩雷”的机构仍比比皆是。据不完全统计，截至目前，今年已有超30张罚单与保荐机构、保荐代表人在保荐过程中未能勤勉尽责相关。

而对于广发证券来讲，美尚生态财务造假案处罚落地，广发证券在被罚没超千万元之后，公司业绩能否回到颠峰时期，仍是未知。一方面，公司保荐业务违法违规，收到千万元级的罚单，多次踩雷使得公司市场地位“一落千丈”；另一方面，公司自2021年达到业绩颠峰后，持续下滑，2023年第二季度，广发证券的营收和归母净利润分别为67.6亿元、23.82亿元，同比下滑14.76%、17.75%。

保荐业务违法违规，被罚没逾千万元

根据广发证券公告收到的《行政处罚决定书》，中国证监会认定广发证券以及签字保荐代表人王鑫和杨磊杰在美尚生态保荐业务中违法违规，罚没公司1021.7万元。同时，证监会对两名责任人王鑫、杨磊杰给予警告，并分别处以25万元罚款。

据悉，广发证券保荐的美尚生态财务造假长达8年。今年7月13日，美尚生态收到的证监会《行政处罚决定书》显示，美尚生态信息披露文件存在虚假记载，部分年度的虚增净利润高达30%。同时，美尚生态存在瞒报行为：未按规定披露关联交易及资金占用、未按规定披露重大诉讼事项、未如实披露控股股东归还资金占用情况、非公开发行股票行为构成欺诈发行等违规行为。此外，美尚生态还存在欺诈发行行为。

作为美尚生态的保荐机构，广发证券同样难辞其咎。广发证券公告显示，广发证券于2023年4月17日和7月17日收到中国证监会的《立案告知书》和《行政处罚事先告知书》。

经证监会查明，广发证券存在两方面违法事实：一是广发证券出具的保荐书等文件存在虚假记载。二是广发证券在担任保荐（主承销）机构期间未勤勉尽责。

中国证监会认为，广发证券在为美尚生态2018年非公开发行股票提供保荐服务过程中，未遵守业务规则和行业规范，未勤勉尽责地对美尚生态的发行申请文件进行审慎核查，出具的保荐书等文件存在虚假记载，广发证券未审慎核查美尚生态发行募集文件的真实性和准确性的行为。对于广发证券上述违法行为，美尚生态项目保荐代表人王鑫、杨磊杰是直接负责的主管人员。

民生证券副总裁王学春表示，注册制贯彻信息披露为核心的理念，审核部门不再对发行人做实质性判断，投行要真正承担起资本市场“看门人”的职责。监管明确申报即担责，对投行质量控制能力提出更高要求，投行必须及时提升项目管理水平。

合规问题频现，多次被监管处罚

今年以来，多家地方证监局下发通知，要求中介机构提升项目申报和信息披露质量，认真贯彻落实“申报即担责”要求，对审核中发现存在重大问题或者“一查就撤”的中介机构，将查验其执业质量，发现违法违规行为的严肃处理。

川财证券首席经济学家陈雳表示，这要求投行应强化内控制度建设，如内控体系是否健全、运行是否有效、人员及保障是否到位等，保荐机构只有真正发挥了“看门人”功能，才能为注册制行稳致远夯实基础。

广发证券作为一家自1994年成立，深耕行业近三十年的资深券商，公司内部合规问题同样值得关注。

具体来看，2023年2月份，广发证券的分析师在未经公司审核通过的情况下，将个人研究草稿提供给销售人员，最终引发传播，造成不良影响，因此还曾收到广东证监局《关于对郭某采取出具警示函措施的决定》。

2022年，广发证券也有一起关于投资银行业务的违规问题，主要涉及广发证券对募集资金暨关联交易的持续督导工作中存在核查不充分问题，由此收到广东证监局《关于对广发证券股份有限公司、朱某某、何某某、林某某采取出具警示函措施的决定》措施。

此外，2022年广发证券还涉及营业部合规问题、投资者全力保障不到位、未重新识别客户、擅自推介金融产品等4类问题，共有5起处罚情况。

自营收入下滑四成，业绩何时重回颠峰？

事实上，保荐业务多次踩雷，也使得广发证券的的市场地位已跌落“颠峰”。

Wind数据显示，2016年时，广发证券保荐的IPO（首次公开募股）数量位居行业第二，2017年上升至行业第一。其后，其承销的IPO项目排名一直稳居前列，直到2020年因康美药业财务造假案而改变。

作为康美药业的主承销商，广发证券于2020年7月被监管层采取监管措施：暂停保荐机构资格6个月、暂不受理债券承销业务有关文件12个月。

广发证券也因此迅速掉队。2021年，广发证券投行保荐的IPO项目数量为0。2022年开始有所恢复，承销保荐IPO项目有6家。根据Choice数据统计，今年以来，广发证券保荐IPO项目为3个，业内排名第26位。

从业绩来看，广发证券在2021年营业收入与归母净利润达到历史“峰值”，实现营业收入342.5亿元，同比增加17.48%；归母净利润约108.54亿元，同比增加8.13%。

随后，2022年，广发证券实现营收251.32亿元，实现净利润79.29亿元，同比分别下降26.62%和26.95%。其中，投行业务营收为6.02亿元，同比增加38.2%，但与其2016年27.38亿元的投行收入相比，已下降78%。

2023上半年，广发证券完成股权融资主承销家数7家，股权融资主承销金额81.78亿元。其中，IPO主承销3家，主承销金额20.33亿元；再融资主承销4家，主承销金额61.45亿元。

财报显示，2023上半年，广发证券实现营收132.38亿元，同比增长4.2%，实现归母净利润45.38亿元，同比增长8.11%。

值得注意的是，2023年以来权益市场大幅波动，今年第二季度，广发证券自营业务收入较一季度下滑明显。二季度，广发证券自营业务收入10.85亿元，较上年同期的17.86亿元，同比下滑39.24%，环比下滑26.06%。

在自营业务的拖累下，2023年第二季度，广发证券业绩出现双降。2023年第二季度，广发证券的营收和归母净利润分别为67.6亿元、23.82亿元，同比下滑14.76%、17.75%。

不过目前，多家机构仍对广发证券持“看好”态度。比如：江海证券在对广发证券2023半年报点评中指出，广发证券2023年上半年营收同比小幅回升，利润端有所释放，维持公司“增持”评级；海通国际对广发证券维持“优于大市”评级等。（财事汇 李言 免责声明：文章表述的意见不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。主编联系：gefanmei@moneyweekly.com.cn。商务合作：public@moneyweekly.com.cn）