医美 | 贝泰妮：拟5.36亿收购"悦江投资"，多品牌布局"大众护肤"

2023年9月28日，贝泰妮（300957.SZ）发布《公司关于对外投资收购股权及增资的公告》显示，公司旗下全资子公司海南贝泰妮拟以自有资金4.855亿元收购悦江投资48.55%股权，同时以自有资金5000万元认购悦江投资新增注册资本12.4279万元，约合2.45%股权，剩余4987.57万元作为增资的溢价转为悦江投资的资本公积。收购叠加增资共持有悦江投资的51%股份，本次交易完成后，悦江投资也将纳入贝泰妮合并报表范围。

据悉，悦江投资是一家专注于打造互联网化妆品牌的专业品牌管理集团，目前聚焦于“Za姬芮”、“泊美”双品牌，开展线上线下全渠道销售。创始人郭亮（被收购前持有悦江投资42.95%股份）此前曾创立广州百库，后者负责美即面膜、西门子、曼秀雷敦、谢瑞麟、ABC等数十个品牌的全渠道运营，后被欧莱雅收购；节点财经查询，“泊美”与 “Za”均是日本资生堂旗下的品牌，两者于2021年被悦江投资收购。电商网站显示，“泊美”与 “Za”的核心单品价格带位于50-200 元之间，属于大众护肤品。根据青眼发布的数据显示，该单品在2022年位列抖音防晒美白隔离霜TOP1、天猫美白隔离霜TOP1；“Za”今年 1-9 月抖音的GMV达1.26 亿元，同比增长超6.7倍、天猫旗舰店GMV达0.93亿元；“泊美”品牌更多聚焦基础清洁以及护肤水乳霜产品，该品牌今年1-9 月抖音的GMV为0.03 亿元，同比增长19%、天猫旗舰店GMV为0.16亿元。除此之外，贝泰妮为悦江投资设置了较高的业绩承诺，其具体为：”悦江投资在本次交易交割日当年起的连续三个会计年度，分别完成不低于5000万元、8000万元和1.05亿元的净利润，三年累计净利润承诺数不低于2.35亿元的指标。“

云南贝泰妮起源于云南老牌药企“滇虹药业”的医学护肤品项目，2010年公司前身昆明贝泰妮生物科技有限公司成立，并于2012年开始独立运营自主品牌，2014年公司获得风投机构红杉资本投资，2019年3月变更为股份公司并于2021年3月25日登陆深交所创业板，股票代码300957，成为"中国功效性护肤品第一股"。

公司核心产品主要集中在功效性护肤细分赛道，主要包括霜、护肤水、面膜、精华、乳液等护肤品类产品及隔离霜、BB霜、卸妆水等彩妆类产品，除化妆品外，公司还从事皮肤护理相关医疗器械产品的研发、生产及销售业务，相关产品主要包括透明质酸修护生物膜、透明质酸修护贴敷料等，主要用于微创术后屏障受损皮肤的保护和护理。

主品牌"薇诺娜"，作为为敏感肌赛道龙头品牌，目前已经是中国市场功效性护肤品的第一品牌，2022年薇诺娜在护肤类产品市场排名第八，较2021年上升两位，且连续多年稳居我国皮肤学级护肤品赛道第一；同时薇诺娜的市场份额也较去年同期大幅提升，达到约23.2%。在2022年年的双11中，薇诺娜荣登天猫双11美妆类目排名TOP6，也是唯一连续5年蝉联双11天猫美容护肤类目TOP10的国货品牌。

第二品牌“薇诺娜Baby”，专注于婴幼儿肌肤健康，在2022年也取得了不错的成绩：2022年度天猫“双11”婴童护肤行业排名 TOP4，其中品牌核心大单品“舒润霜”系列产品获得天猫金婴奖“年度最专业洗护奖”、天猫“双11”婴童乳液类目TOP1。

子品牌"AOXMED瑷科缦"，定位医美科技抗衰，对标修丽可等国际一线高端品牌，瑷科缦以医美渠道+形象店为主，医美渠道主要依托在港交所上市的美容院连锁品牌美丽田园等专业医美及生活美容机构；同时，2023年1月瑷科缦的首个线下专柜也在北京汉光百货落地。

除此之外，其他子品牌还包括“痘痘康”专注于痘痘肌肤护理；“Beauty Answers”专注于医美术后的精准及强功效修护；以及“资润”专注于干燥性皮肤护理。

贝泰妮在以研发为核心的战略指引下，建设了云南特色植物提取实验室，分设云南特色植物研发中心、功效化妆品研发中心、功能性食品研发中心、植物药研发中心等多中心平台。年度数据显示，应用核心技术实现的销售收入占公司主营业务收入比例高于95%，达到研发高水平自立自强。

除此之外，贝泰妮“中央工厂新基地建设项目”正式竣工投产，历时3年，投入近5亿，年产值可达50亿元，新中央工厂具备高度自动化水平，由植物提取、配制、灌装、包装、仓储等多个单元组成。生产线投入生产后，将大大提升贝泰妮自有产能，有利于保障产品质量和生产稳定性；同时伴随规模效应的扩大，降本增效，缩短生产周期，将更加保证生产均衡性。

过去十年来，贝泰妮将细分赛道优势发挥到极致，成功将“薇诺娜”打造成中国市场功效性护肤品的第一，进而成为中国化妆品市值NO.1。从2022年年报中可以看得出，无论是基础科研，还是创新研发平台建设，或者产业链打造、营销渠道开拓，贝泰妮正在加速布局皮肤健康生态版图。

2023年3月29日，贝泰妮发布2022年年度报告，全年营业收入50.14亿元，同比增长24.65%；归属于上市公司股东的净利润10.51亿元，同比增长21.82%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.51亿元，同比增长17.00%。

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