Mysteel解读：USDA10月大豆供需报告前瞻

引言：美国农业部(USDA)将于北京时间2023年9月13日零点公布9月全球农作物供需报告。在9月底USDA公布的季度库存报告中，美国旧作大豆库存总量高于市场预期，美豆受此利空影响，期价大幅回落，随后在原油带动大宗市场普跌、巴西大豆收割快速推进等因素打压下，美豆期价回落至1250美分/蒲一线，已接近6月份年内新低。当下美国大豆收割顺利，巴西大豆播种正常且仍处于出口窗口期，国内油厂远月买船进度较慢，后续全球大豆市场何去何从？本周三晚即将公布的9月供需报告又将对国内豆粕市场产生什么影响呢？以下针对本次USDA月度供需报告大豆部分简析一二:

一、10月报告前瞻分析

目前美国大豆已经进入收割中程阶段，南美大豆播种也处于开端，因此本月USDA报告中美国大豆23/24年的单产、产量和南美大豆23/24年的产量预估的调整力度不会太大，其余的美国大豆和全球大豆的出口销售、期末库存等数据或有调整空间。但观察各机构给出的前瞻预测数据，本月的各项数据表现平平。值得关注的首先是美国大豆旧作库存，在9月底的USDA公布的季度库存报告中，美国旧作大豆库存总量大幅高于市场预期，10月USDA报告是否会作出回调，是值得关注的重点之一。另外，本次报告或小幅下调美豆单产，给予一些利好。截至2023年10月8日当周，美国大豆收割率为43%，市场预期为41%，之前一周为23%，去年同期为41%，五年均值为37%；美国大豆优良率为51%，市场预期为52%，之前一周为52%，上年同期为57%。

二、过去10年USDA10月报告对CBOT大豆行情的影响

通过观察过去10年的数据发现，USDA10月供需报告公布当天，CBOT大豆期价涨跌互现，10年中有5年上涨，4年下跌，还有1年因政府停摆USDA报告未发布。但在报告后的一周（包括报告公布当天），CBOT大豆期价在过去10年间有7年上涨（平均涨幅1.57％），仅有2年下跌。从往年规律来看，USDA10月供需报告公布后一周CBOT大豆行情上涨概率较大。

三、后市预判

基于当前对10月供需报告中的前瞻数据来看，尽管单产与产量均有下调预期，不过期末库存数据或将得到提升，因此本次报告大概率或以中性为主，年内低点1256.75美分/蒲的支撑仍较有效。国内方面，除了追随外盘美豆走势下跌以外，当下国内豆粕基本面也略显疲态。国庆节后下游饲料企业的补货清淡，大大超出市场预期，受前期合同库存较高的影响，节后市场购销清淡，现货和基差双双大幅下调，沿海地区现货价格最低逼近4000元/吨大关。当前豆粕供应方面也较为充足，油厂豆粕库存仍处于高位，但后期11-12月下游饲料企业和油厂大豆的采购进度都偏慢，后期密切关注油厂大豆及豆粕库存变化情况，下游饲料企业逢低补库。

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