美央行竟能影响中国光伏企业利润，如何应对？

光伏资讯 | PV-info

北京时间2023年9月21日凌晨2点，美联储发布9月联邦公开市场委员会声明，以及今年第三份经济预期。如市场所料，美联储在9月会议上没有调整政策利率，继续维持在5.25%-5.50%的位置。美联储如何靠利率政策影响中国光伏企业利润，中国光伏企业如何应对。

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美联储利率传导路径

美国作为全球第一大经济体，美元更是国际货币，前央行行长周小川也曾说过：大家也都知道在一篮子货币里头，美元仍旧是最主要的货币。我们有三种主要的人民币汇率指数，在这些指数里头，美元都还是起主导性的作用。”美元地位无需多言。

而美联储作为美央行，通过加息，使国际资产抛售人民币换成美元，回流美国，减少市场的美元的流动性，进而使美元升值，人民币贬值。那么人民币贬值又如何影响企业利润的呢？企业可以依靠人民币贬值，出口的产品更便宜，竞争优势更大。还可以获得更多汇兑收益。

美联储从2022年年初一直加息，基准利率从0.25%一路加到如今的5.5%。使得离岸人民币汇率也从2022年3月最低的6.30一路上涨到10月的7.37，一美元整整多换出一元人民币。虽然中间一度下跌到6.69，但如今又回到7.31，更是有超过之前高点7.37 的趋势。

离岸人民币汇率走势图

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中国光伏地位

根据IEA的报告，谁掌控光伏产业链中，中国在产业链各个环节中占比均超过四分之三。在硅片环节，中国占比高达96.8%！

2010年，中国占全球太阳能电池板制造产能的55%，

2021年，这一比例将上升至84%。

2021年，全球太阳能光伏相关贸易总额同比增长超过70%，达到400亿美元以上。

中国在组件产量、多晶硅产量、新增装机量和累计装机量连续多年位居全球首位。牢牢占据的全球光伏行业的主导地位，并且短时间内无法撼动。

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中国光伏企业国外收入

在不完全统计的54家企业，国外营收超过100亿的有六家，分别是晶科能源、隆基股份、晶澳科技、天合光能、阿特斯和阳光电源。 晶科能源以334.49亿元排名榜首，其占比也是高达62.39%。 不仅如此，汇兑所带来的收益也有13.21亿元。 而晶科能源的营业利润才49.35亿元。 占其约四分之一。

在国外收入排名前八家企业中，国外收入占比均超过4层。其中组件企业阿特斯占比高达72.27%。逆变器企业科士达和禾迈股份国外收入占比也超6层。

主营收入国内外毛利率的对比，大多数企业国外毛利率高于国内毛利率，像晶科能源国外毛利率竟比国内毛利率高出一倍！

国外收入已然成为部分光伏企业收入来源的重要支柱，而受汇率影响的汇兑损益则会直接作用于企业利润。当人民币汇率持续贬值时，对国外收入占比大的企业来说，美元可以换更多的人民币，导致企业收入和利润的增加。反之，会导致企业收入和利润的减少。

但也有企业对外汇衍生品工具的合理运用，降低汇率波动对公司的利润影响，昱能科技就是如此。利用不超过3亿美元的远期结售汇及外汇衍生品业务，使汇兑所带来的收益只有0.12亿，对公司利润影响较小。而昱能科技的国外收入也才6.35亿，占比高达96.43%。

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中国光伏企业如何应对

根据美联储九月份点阵图：

●预计美联年内仍将加息一次，2024年将降息两次

●预计2023年年底的联邦基金利率为5.6%，

●预计2024年年底的联邦基金利率为5.1%，

●预计2025年年底的联邦基金利率为3.9%，

●预计2026年年底的联邦基金利率为2.9%，

●长期联邦基金利率预期为2.5%。

由此可见，联邦基金利率未来是下降的趋势。而当下，美联储会长时间保持5%以上利率水平，汇兑红利会持续获得。一旦人民币开始升值，汇兑红利减少企业该何去何从。

国外收入金额小的企业可以通过利用外汇衍生品来规避外汇风险，而国外收入金额较大的企业使用该工具影响有限，如何降低汇率波动对公司的影响，更加真实的反应公司经营数据，可能会成为这些企业未来的问题。

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