25万亿元险资配置了什么? 股权投资占比超过股票投资

中国保险资产管理业协会近日发布《中国保险资产管理业发展报告(2023)》(下称“报告”)，报告从资产配置、投资收益、投资模式、金融产品投资、股权投资、投资治理、人才建设等方面梳理了2022年保险资金运用情况。从配置思路来看，险资投资依旧秉持稳健配置思路，利率债、信用债和银行存款占比位列前三位，合计占比约52.2%。2022年险资加大对组合类产品(固收类)、现金及流动性资产、投资性房地产投资的配置力度，三项投资规模增速均超过20%。

投资性房地产投资规模同比增长超两成

报告显示，截至2022年末，我国共有保险集团(控股)公司和保险公司(以下统称保险公司)206家，保险业总资产为27.15万亿元，同比增长9.08%;保险资金运用余额为25.05万亿元，同比增长7.85%。其中参与报告综合调研的保险公司共有196家，涉及投资资产合计23.86万亿元，同比增长9.96%。从机构类型看，包括集团公司12家、寿险公司86家、产险公司86家、再保险公司12家。总体来看，2022年保险资金持续稳健配置，仍以固定收益类为主。具体来看，寿险公司的利率债和信用债配置比例显著，分别占比约30.7%和13.9%;产险公司更倾向于投资信用债、银行存款和利率债，分别占比约18.7%、14.8%、13.1%;集团公司则以股权投资为主，占比约38.3%。

投资性房地产投资规模同比增长超两成。从主要资产规模增长来看，投资规模同比增速最大的前三类资产为：组合类产品(固收类)、现金及流动性资产、投资性房地产，分别同比增长约36.52%、21.71%、20.85%。一家保险公司投资负责人告诉记者，近年来保险公司房地产投资主要集中于商业办公、物流地产、产业园、长租公寓等收租型物业，并且集中于一线城市等优质地区。

股权投资占比超过股票投资

整体来看，196家保险公司调研数据显示，截至2022年末，参与调研的保险公司股权投资资产规模为1.86万亿元，占总投资资产的7.84%。股权投资资产配置比重排在利率债、信用债和银行存款之后，并已超过股票成为第四大资产配置类别，股票投资占比约7.5%。

从资产类别来看，未上市企业股权中保险类企业和非保险类企业投资规模分别为2586.97亿元和8948.16亿元，占比分别为13.90%和48.06%;股权投资基金中保险系股权投资基金和非保险系股权投资基金规模分别为961.80亿元和4238.59亿元，占比分别为5.17%和22.77%;股权投资计划规模为1881.57亿元，占比10.11%。

从机构类型来看，不同类型的保险公司在股权投资方式上存在不同倾向。寿险公司以未上市企业股权和股权投资基金为主，占比分别为47%和30%;产险公司以非保险类未上市企业股权为主，占比56%;保险集团(控股)公司几乎全部配置于未上市企业股权，占比达97%，其中非保险类未上市企业股权占比超过半数;再保险公司股权投资计划占比达34%。

近年来，随着市场利率持续下行，险资机构投资能力也面临着考验。综合收益率方面，2022年行业综合收益率分布整体集中在3%以内，机构数量合计占比75%;财务收益率方面，2022年行业财务收益率相对较高，整体集中于0%至4%之间，中位数位于3.25%至3.5%区间。