昔日“鞋王”ST贵人彻底转型“卖粮”，易主后何时脱困？

界面新闻记者 | 庞宇

近日，ST贵人（603555.SH）发布公告称，公司将以粮食业务作为公司未来主要经营发展方向，重点做大做强粮食业务，并逐步退出运动鞋服业务。这意味着，昔日A股“鞋王”将彻底转型“卖粮”。

ST贵人称，鉴于运动鞋服业务自司法重整以来收入下降、持续亏损，市场竞争日趋激烈，公司将对运动鞋服业务进行优化调整，通过包括但不限于授权许可、出售、租赁等方式进行“贵人鸟”、“Prince”等品牌资产和其他各项运动鞋服相关资产的处置。可能短期内会给公司带来业务收入下降、运动鞋服业务相关的资产管理及处置等方面的压力。

ST贵人顶着“A股运动品牌第一股”光环，2014年登陆上交所后巅峰市值一度超过400亿元，如今却下跌至不足30亿元。“易主”后的ST贵人处境如何？跨界“卖粮”能否令公司摆脱亏损？

昔日“鞋王”转型“卖粮”

贵人鸟的跨界“卖粮”之路在其“易主”之后开启。

2021年7月，作为ST贵人重整投资人之一的黑龙江泰富金谷网络科技有限公司（以下简称：泰富金谷）以4.17亿元获得20.36%的股权，成为第二大股东。2022年7月，由于原控股股东贵人鸟集团（香港）有限公司的股权因司法拍卖被稀释，泰富金谷被动成为控股股东，李志华成为实控人。

公开资料显示，李志华被外界称为“粮食大亨”，旗下拥有泰富金谷、黑龙江和美泰富农业发展股份有限公司、齐齐哈尔市和美粮食仓储集团等多个与农业相关的公司。

重整后的ST贵人不断加码涉农业务，逐渐形成“运动鞋服+粮食贸易”的双主业经营模式。

2021年7月，ST贵人成立全资子公司金鹤米程莱农业（上海）有限公司（以下简称：米程莱），主营粮食批发贸易业务。今年6月，公司对米程莱进行增资，其注册资本由5000万元增至1亿元

不仅如此，今年上半年，ST贵人先后设立全资子公司四川蓉城金鹤农业科技有限公司、金鹤（齐齐哈尔）预制菜产业园有限公司，米程莱还与南通市都市现代农业发展有限公司共同设立了金鹤玉粟（南通） 食品有限公司，由米程莱持股70%。

ST贵人的粮食贸易业务在2021年便初见成效。2021年，粮食业务首次出现在ST贵人收入构成中，实现营收2.46亿元，占总营收比重的17%。到了2022年，粮食业务已占据公司营收的“半壁江山”，收入达到10.66亿元，营收贡献远超鞋类和服装业务。

目前，ST贵人旗下大米品牌“金鹤”已覆盖全国超100 座城市，入驻核心卖场超7万家，市场范围覆盖黑龙江、内蒙古、辽宁、山东、江苏、广东、重庆等多个地区，已经成为国内多家大中型生产加工企业的合作伙伴。

2023年半年报显示，ST贵人收入主要来源于粮食业务、运动鞋服、招商及代运营三大板块。其中，来自粮食业务、运动鞋服、招商及代运营的主营收入分别约为3.42亿元、2.32亿元、1.1亿元，占比分别约为47.88%、32.43%、15.34%。

不过，值得一提的是，相较于其他业务，ST贵人粮食业务毛利率偏低，为10.86%。对比来看，鞋类、招商及代运营、服装业务毛利率分别为18.55%、29.84%及34.31%。

“易主”后仍在盈亏边缘徘徊

顶着“A股运动品牌第一股”光环，ST贵人2014年在上交所上市，市值一度突破400亿元，在众多运动品牌中独占鳌头。公司创始人林天福一度以超过百亿元身家位列福布斯中国富豪榜。

如今，ST贵人总市值从巅峰时期的400亿元，一路下跌到最新的不足30亿元。上市9年，ST贵人何以没落至此？

回顾来看，贵人鸟的跌落主要原因在于其失败的资本运作。

ST贵人自2004年成立以来便一直从事单一贵人鸟品牌运动鞋服的研产销。2014年上市后，公司试图通过资本运作手段实现从传统运动鞋服企业中转型升级的目的，从而成为以体育用品制造为基础的多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团。

在发展初期，ST贵人快速扩张，不断开设新店铺，甚至进行了一系列的收购和兼并。公司不仅投资虎扑、西班牙足球经纪公司BOY、康湃斯等企业，还对运动健身品牌、足球体育经纪公司、体育保险、体育游戏、互联网新媒体等领域进行探索。

然而，事与愿违，大规模扩张并未带来相应的回报。2014年至2017年，ST贵人营业收入从19.20亿元增至32.52亿元，归母净利润却从3.12亿元一路下跌至1.57亿元

与此同时，近年来，随着一些新兴的竞争对手逐渐崛起以及来自国外鞋服巨头的挑战加大，贵人鸟市场份额大受挤压，竞争优势逐渐丧失。2018年-2020年，ST贵人年归母净利润连续三年出现亏损，累计亏损超21亿元。

这期间ST贵人的债务问题也逐渐显现，资产负债率从2018年的67.81%飙升至2020年的99.26%，陷入严重资不抵债境地。最终在2020年8月，ST贵人被债权人申请重整。

“易主”后的ST贵人处境如何？

得益于粮食业务，ST贵人2021年扭亏为盈，实现归母净利润3.6亿元，不过当年四季度，该公司又陷入亏损模式，2022年继续亏损941.37万元。

时至今日，ST贵人依然在盈亏边缘徘徊。今年上半年，ST贵人归母净利润亏损达1814.46万元，扣非净利润亏损2922.60万元，亏损金额均较上年同期扩大。

值得一提的是，由于公司2022年度业绩预告更正后出现业绩变脸，ST贵人近期收到中国证监会福建监管局下发的对公司及相关责任人采取出具警示函措施的决定。公司及时任董事长李志华、总经理林思萍、财务总监周文凤均被出具警示函。