一周点评（9月4日-9月8日）地量复地量，变盘或不远

后市展望

国内出口保持负增、政策效果尚未体现，同时美国非制造业PMI超预期，反映海内外经济延续分化，周四晚间美国公布8月经济数据，低于预期的初请失业金人数引发美股市场担忧，持续超预期的美国经济表现和劳动力市场，可能会让美联储在货币政策的执行上更偏向鹰派，美国科技股和中概板块陷入回调，人民币汇率大幅贬值，以上因素对A股市场情绪带来了一定的冲击，A股再度下探，沪指逼近3100点水平。

产业利好带动部分行业走高：华为卫星通信智能手机发布，驱动北斗通信板块领涨，同时国产替代进程加速，半导体板块逆势走强;OPEC+延长减产，国际油价大幅上涨，驱动煤炭、石化能源板块走高。

考虑到政策落地到经济数据改善仍需一段时间，短期内经济仍处于筑底阶段，但经济预期在各类资产已被充分定价，中期来看，随着稳增长政策效果逐步显现，进而带动市场风险偏好改善，具备较大估值修复空间的顺周期方向有望见底回升。本周指数方向是二次探底，在当前位置市场大概率将企稳，继续下行的风向不大。随着负面因素的逐步化解，市场有望重新回到反弹阶段。

本周市场表现

本周A股有所调整，指数全面收跌，中证1000、上证50和上证指数相对抗跌，周度涨跌幅分别为-0.08%、-0.49%和-0.53%；科创50、创业板指和深证成指表现较弱，周度涨跌幅分别为-3.56%、-2.4%和-1.74%。风格表现来看，上游资源和金融稳定、小盘、高市盈率和亏损股占优。

A股市场热度较上周明显降温：本周A股日均成交额7836亿元，较上周的9455亿元环比回落17.13%；日均换手率1.03%，较上周的1.22%环比回落0.19个百分点。

行业板块表现

申万一级行业多数下跌，国防军工、煤炭和石油石化涨幅居前，分别上涨4.3%、2.3%和1.9%。华为卫星通信智能手机发布驱动北斗通信板块领涨；国际油价上涨带动能源板块走高。

市场点评

投资者谨慎情绪占据上风，周五沪深两市继续小幅跳空低开，权重股整体疲软，指数低开低走并弱势震荡，沪指最低下探到3104点，受到整数关口支撑，午后有护盘资金入场，指数一度快速拉升翻红，但量能放大有限，场外资金的入场热情不高，尾盘再度震荡回落，三大指数均以小幅下跌报收，科创50小幅收涨。两市成交6818.09亿元，较周四延续萎缩11.09%，北向资金因港股休市暂停交易。

从盘面来看，早盘券商股虽然震荡回落，但午后出现了震荡拉升，在一定程度上稳定了投资者的持股信心。板块跌多涨少，行业板块超5成下跌，个股却是涨多跌少，红盘个股数量居多，权重上军工，电信运营，电力，券商等涨幅靠前，能源股，酿酒等调整，题材上人工智能领跌，半导体活跃。

沪指收低开震荡收高上下影线均较长的阳十字星，这是一颗假阳星，量能明显萎缩，以2700亿元的成交刷新7月24日以来的新低，投资者信心依然不足，谨慎观望情绪有增无减，两市均是缩量下跌十字星，成交量降至六千多亿元，是年内第三地量，地量十字星，发出变盘信号，向上的概率很大，下周是重要转折窗口，二次探底将见分晓，九月份底部逆转行情迟到但不会缺席。

从均线系统来看，沪指运行于所有均线下方，连续二日跌破5日、10日、20日均线，5日均线开始向下拐头，短线技术面偏弱。从周线来看，沪指收高开冲高遇阻回落带上下影线的缩量阴线，连续二周未能站上5周均线，周线上连续收出了五颗阴线，虽然上周是假阴线，但周线五连阴也是非常罕见的。沪指、深成指、创业板本周分别下跌0.53%、1.74%、2.40%，创业板周线失守2100点，连续五周在5周均线下方运行。

消息面

· 下周IPO发行4只。点评：本周5只，有一定紧缩力度，相对利好资金面。

· 证监会：研究出台更多务实管用的政策举措，切实维护资本市场稳定健康发展。证监会连开三场座谈会！点评：仍在调研阶段。

· A股迎利好！两融杠杆提升，可释放3700亿增量资金！下周一起实施。近日多家券商发布公告称，将于9月11日（下周一）起，将融资保证金比例由此前的100%调降至80%。有的券商还特别表示，对于上市后前5个交易日的证券，融资保证金比例为200%。券商人士向券商中国记者表示，此举将会适当提升融资的杠杆比例，有助于增加两融投资者可融资规模，满足投资者合理的融资交易需求，一方面引入增量资金，另一方面盘活存量资金，进而影响市场流动性和活跃度。点评：利好资金面。

· 五部门印发《元宇宙产业创新发展三年行动计划》。点评：利好元宇宙概念。

· 证监会发布《行政处罚罚没款执行规则》。点评：规范。

· 8月乘用车零售同比增长2.5%，新能源车同比增34.5%。广东：扩大新能源汽车消费，优化深圳汽车限购政策。点评：利好新能源车。

· 南京打响二线城市取消限购第一枪！各地或迎松绑。点评：利好地产。

· 一度跌破7.36 离岸人民币逼近去年低点。是何原因？点评：最新收盘价为7.3649。重磅利空银行等金融股，一旦银行股补跌，指数会大跌。

· 国家统计局：8月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降3%。点评：CPI总算是涨了，而且涨得恰到好处。PPI的降幅也收窄了，经济基本面总体向好。

· 召开新时代推动东北全面振兴座谈会。点评：利好东北概念。

· 一查就撤带病闯关？证监会重磅出手，8家券商被专项检查！16人被罚。点评：利空券商，可能补跌，影响指数。

· 美股小幅上涨，道指涨0.22%，纳指涨0.09%，标普涨0.14%。点评：利好开盘。

市场热点

· 9月4日，国家发改委宣布设立民营经济发展局，释放出重视民营企业、提振发展信心的强烈信号。

· 9月6日，美联储褐皮书显示美国近两个月来通胀压力有所减缓、经济增长温和、就业增长放缓。

· 9月6日，美国8月ISM非制造业PMI为54.5(前值52.7)，预期52.5。

· 9月6日，8月出口同比-3.2%(前值 -9.2%)，环比+1.2%;进口同比-1.6%(前值 -6.9%)，环比+7.6%;贸易顺差4880亿元，同比收窄8.2%。

· 9月7日，欧元区第二季度GDP终值同比+0.5%(初值+0.6%)，预期+0.6%;环比+0.1%(初值+0.3%)，预期+0.3%

· 9月7日，国有大中型银行齐发存量房贷利率下调细则，首套房贷利率将于9月25日批量调整。

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