华熙生物上半年净利润增速下滑，二季度机构出现分歧

文 | 杨万里

8月31日午间收盘，华熙生物股价为91.61元，总市值为441.3亿元。

近日，华熙生物披露了2023年半年度业绩报告，上半年公司业绩“增收不增利”。

8月29日，华熙生物披露2023年中报，上半年，公司实现营业收入30.76亿元，同比增长4.77%；实现归属净利润4.246亿元，同比下降10.27%。

这是华熙生物2019年上市以来，首次出现中报净利润同比下降情形。

详细看，2019年上半年、2020年上半年、2021年上半年、2022年上半年，华熙生物的归属净利润分别同比增长40.22%、0.75%、35.01%、31.25%，均为正增长。

今年上半年，华熙生物净利润下降的原因主要系化妆品业务承压。上半年，华熙生物的功能性护肤品的业务收入同比下降7.56%。该公司的功能性护肤品主要分为润百颜、夸迪、米蓓尔和BM肌活，上半年4个品牌的收入均为同比下降状态。

华熙生物在半年报提到，“受消费疲软、消费者购买意愿趋于保守的影响，以护肤品为代表的可选消费品市 场受到一定冲击，流量红利趋缓、流量成本趋高，叠加内部组织结构和运营管理需要进一步升级的背景，公司主动进行战略调整降低发展的速度，造成了销售收入增速的下降。”

与4家同行公司相比，华熙生物是唯一出现归属净利润下降现象的医美概念、化妆品概念上市公司。

今年上半年，爱美客实现归属净利润9.634亿元，同比增长64.66%；昊海生科实现归属净利润2.052亿元，同比增长188.94%；珀莱雅实现归属净利润4.995亿元，同比增长68.21%；贝泰妮实现归属净利润4.5亿元，同比增长13.91%。

值得一提的是，8月30日，开源证券分析师在最新研报中，下调了华熙生物的盈利预测，理由是“考虑调整周期不确定性”。不过，该券商分析师表示，“战略调整背景下短期经营承压，看好公司长期发展”。

从经营业务看，功能性护肤品业务目前是公司的第一大业务。2023年上半年，功能性护肤品、原料产品、医疗终端、其他占公司营收比重分别为63.92%、18.45%、15.90%、1.73%。

为了拓展市场，华熙生物在营销方面投入力度较大，大幅超过对研发方面的投入力度。

2019年、2020年、2021年、2022年、2023年上半年，华熙生物的研发费用分别为9389万元、1.412亿元、2.843亿元、3.882亿元、1.867亿元，占公司营收比重分别为4.97%、5.36%、5.74%、6.1%、6%。

同期，华熙生物的销售费用分别为5.214亿元、10.99亿元、24.36亿元、30.49亿元，占公司营收比重分别为27.64%、41.74%、49.23%、47.94%、46.16%。

再看同行公司的销售费用占比情况，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年上半年，爱美客的销售费用占公司营收比重分别为13.83%、10%、10.8%、8.39%、10.19%；昊海生科的销售费用占公司营收比重分别为33.92%、41.71%、34.65%、31.9%、32%；贝泰妮的销售费用占公司营收比重分别为43.38%、41.99%、41.79%、40.84%、46.32%；珀莱雅的销售费用占公司营收比重分别为39.14%、39.89%、42.99%、43.63%、43.56%。

近五个报告期，爱美客销售费用占营收比重低于14%，昊海生科的占比超过31%，贝泰妮、珀莱雅的占比均超过39%。

二季度，机构出现分歧。数据显示，香港中央结算有限公司（沪股通）二季度减仓140.27万股。同期，华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金、招商国证生物医药指数分级证券投资基金分别加仓729.35万股、23.54万股。

截至8月30日更新数据，今年上半年，207家公募基金持有华熙生物6.71%股份。2022年上半年，289家公募基金持有3.51%股份。不难发现，今年上半年，公募基金整体持股比例有所上升。

华熙生物后市表现如何，我们将继续保持关注！