信托公司逆势布局一级市场，华润信托年内已出资超百亿

界面新闻记者 | 邹文榕

近日，建信信托官微消息，公司全资子公司建信（北京）投资基金管理有限责任公司（下称：建信北京）中标成为嘉庚创新实验室发起的首支科创基金——嘉庚战略新兴产业科创基金唯一基金管理人。

这已经是本月以来，建信信托发布的第三条股权投资消息。

8月3日，建信信托披露，建信北京管理的基金参与了对专精特新“小巨人”企业——广东捷盟智能装备有限公司的股权投资，支持企业产能扩张；8月9日，建信信托又披露称，建信北京已与南京邦盛投资管理有限公司顺利完成首笔S基金交易。

信托行业转型之下，股权投资作为信托三分类中资产管理业务的重要内容，以及行业从融资类向投资类转型的重要展业方式，正在不断获得信托公司加码。

执中ZERONE数据平台统计，今年已有44家信托公司作为LP（为风险投资公司提供主要资金）出资了81支基金，出资金额超过320亿元。21家信托公司投资基金数量在2只以上，华润信托、建信信托、中航信托、陕国投信托以及外贸信托累计认缴资本均超10亿元，华润信托年内认缴出资额已达108.24亿元。

仅今年7月份，银行业机构、证券业机构、保险业机构、资产管理机构以及其他金融机构中共计22家LP对私募股权基金进行了出资，已披露的出资额合计40.64亿元。其中，TOP5金融机构LP出资分布中，信托公司出资金额接近七成，占比67.94%。

在今年LP整体出手缩减的情况下，信托公司却纷纷在一级市场掀起逆势布局所谓何故？

此前，《中国信托业发展报告（2020-2021）》中曾提到，于信托公司而言，股权投资信托是当前转型创新业务中管理费率相对较高的业务，且投资期限相对较长，能够为信托公司带来较为稳定可观的受托人报酬。

而普益标准研究员余雅琴在接收界面新闻记者采访时也表示，我国目前正处于健全资本市场功能，提高直接融资比重的重要改革阶段，股权投资信托业务契合金融业整体发展方向，能够实现展业模式从间接融资走向直接融资，实现管理理念从短期债权思维迈向长期股权思维；此外，股权融资业务有助于发挥信托助力实体经济的功能，通过投贷联动满足实体企业的综合金融需求；再者，信托股权投资契合监管导向，可以在“两压一降”的监管背景下培育新的业务增长点。

从被投GP来看，今年以来，信托公司参投GP中具有国资背景或产业背景的基金管理人正在增多，例如中铁建投资、国元股权、尚颀资本、中关村发展等。关注领域也以生物医疗、清洁能源、半导体、信息技术、军民融合等战略性新兴领域居多。

余雅琴认为，目前战略性新兴产业整体发展还处于早期阶段，融资需求较大，相较于传统的信贷融资模式，其长期股权融资需求更为迫切。信托机构可依托横跨资本市场、货币市场、实业三个市场的牌照优势，开展股权投资业务，在响应国家政策号召的同时，享受相关领域企业快速发展带来的红利。

据中国信托业协会调研的2021年数据显示，过往信托公司参与股权投资通常采取四种业务模式：固有资金直接投资模式、股权投资信托计划直接投资模式、参股私募股权投资基金模式、通过信托PE子公司投资模式。其中，又以股权投资信托计划直接投资模式与参股私募股权投资基金两种模式为主。

然而今年以来，信托公司在一级市场密集出手同时，其配置方式也在变得多元，除PE直投、作为LP为GP出资外，不少信托公司也在发力母基金以及S交易。

中航信托股权投资相关负责人向界面新闻记者分析，目前，国内的股权一级市场投资机构募资难度较大，信托公司具有高净值客群集中的特点。信托公司布局母基金业务，和一级市场投资机构形成了“双赢”的局面：一方面，母基金具有可以承载大资金量、投资标的分散等特点，有利于信托公司在股权投资业务转型中有效解决“投资集中度风险”等问题，同时可以实现信托公司通过长期股权投资方式参与、助力实体经济发展的目的；另一方面，信托公司布局母基金，可以作为国内股权一级市场资金的有利补充，有效地缓解一级市场投资机构募资难的压力。

据上海信托披露，今年6月份，公司曾参与国泰君安在浦东新区发起设立的首期41亿元规模的产业引导母基金“浦东引领区科创一号基金”。执中数据平台显示，上海信托参与认缴资本1亿元。

此外，7月份，陆家嘴信托则参与出资设立了张家港市产业创新集群发展母基金（有限合伙），执中数据显示，该母基金注册资本10亿元，陆家嘴信托为背后唯一一家信托出资方。

S基金方面，除前文提到的建信信托外，今年3月16日，交银国际信托也曾发布消息称，公司以自有资金参与投资的江苏毅达股权投资基金管理有限公司管理的江苏中小企业发展基金（有限合伙）现有5000万元有限合伙份额(S基金)转让完成交割工商登记手续。

中航信托认为，自2020年以来，中国S基金已经进入发展快车道，为股权投资一级市场退出的重要渠道。于信托公司来讲，S基金具有“避免盲池、退出加快、持有期限缩短”等特点，能与信托投资者的部分需求相匹配，因此成为了众多信托公司转型的重要配置方向。公司也在过去几年进行了一系列布局，在投资者中打造了S基金品牌。中航信托正强化打造“军民智造”系列产品，对航空工业集团和航空产业的优质企业进行股权投资，支持相关企业发展。