大买家购买量减少，发行规模日益增长，未来谁来购买美国国债？

国外政府机构、美联储和美国商业银行等美国国债的大买家纷纷减少购买量。从2007年开始，美债的大买家——中国和日本的美债份额持续减少，2023年6月份，中国和日本在美债市场上的总份额仅占7.8%，而在2007年6月,这个数字高达25.4%。

目前，日本官方美债持有量为1.11万亿美元，占整个市场的4.4%，创下历史新低。而中国的美债持有量为8350亿美元，约占整个市场的3.4%，也创下了20年以来的最低。

美国国债目前的最大买家是美联储，美联储持有5万亿美元规模的美国国债，占整个市场的20%左右。但伴随着美联储开始缩减资产负债表，美联储美债持有量以每月600亿美元的速度减少。与此同时，其他的主要美国国债购买者——美国商业银行的国债购买规模也在下降。

与此同时，随着美国提高债务上限，美国国家债务在快速增加，不但第三季度美债发行量将创历史同期新高，由于财政赤字的增加和未来债务规模很可能会持续增长，未来美债的发行规模也将可能会长期持续增长。

自从2023年6月3号，美国暂停债务上限以来，在至今不到3个月时间内，美国国债规模就大幅增加了1.3万亿美元以上，美国国家债务规模已经超过32万亿美元，这比之前的预测提早了9年。

近年以来，美国的债务在高速增长。债务增长的速度快于历史上任何一个时期。例如，从1969年到2023年，美国的总体债务规模增长了63倍，从1969年的1.5万亿美元增长至现在的95万亿美元。

而根据过往和目前的趋势，美国未来的债务仍然将会持续的快速增长。根据美国彼得·彼得森基金会的预测显示，在未来30年，美国将增加127万亿美元的债务。到2053年，利息成本将消耗近40%的美国联邦政府的财政收入。

美国债务和国债规模日益增长的同时，买家却在不断减少。未来，谁来购买天量发行的美国国债？美国财政部必须找到新的买家来取代美联储和外国央行，否则无法填补财政预算赤字，以及应对不断增加发行的美国国债规模。

根据过往的惯例，要么美联储停止缩减资产负债表，再度扩大QE规模，开动印钞机，购买美债。要么，国际地缘政治和全球宏观经济风险上升，引发金融市场动荡，从而提升美元和美债的避险需求（美债被广泛接受为避险工具），重新提升美债对海外资金的吸引力，吸引更多的海外买家。