中泰化学：产品价格下滑致业绩承压

中泰化学(002092)近日公布2023年中报，上半年，公司实现营业收入同比减少30.35%，净利润同比减少183.04%。机构认为，公司作为氯碱行业龙头企业，新增产能一体化协同效应显著，伴随下游需求的恢复，公司PVC等主营产品盈利能力有望回升。

主营产品毛利率下降

上半年，中泰化学实现营业收入204.42亿元，同比减少30.35%;净利润-9.51亿元，同比减少183.04%。

其中，第二季度，公司实现营业收入97.35亿元，同比减少32.13%，环比减少9.06%;净利润-6.29亿元，同比减少189.49%，环比亏损扩大3.07亿元。

受行业周期影响，公司上半年主要产品PVC、烧碱、粘胶短纤、粘胶纱销售价格同比明显下滑，毛利率下降，致使公司业绩同比大幅下滑。具体来看，公司PVC、氯碱类产品、煤化工产品、粘胶纤维产品营业收入同比分别减少33.6%、5.3%、24.5%、40.0%，毛利率分别变动-15.9%、1.5%、-34.4%、-0.4%。

“从需求角度来看，2023年上半年国内宏观经济需求处于弱复苏状态，以地产为代表的PVC下游需求并没有明显恢复，国内PVC仍处在高位，行业销售承压。”光大证券分析师赵乃迪认为，当前PVC及氯碱相关产品价格仍处于低位，且盈利能力仍有待恢复，公司作为氯碱行业龙头企业，新增产能一体化协同效应显著。

产品盈利能力有望回升

8月23日，中泰化学接受中信证券、汇添富基金、汇丰晋信基金、南方基金、兴全基金、银华基金、安信基金、德邦基金等多家机构投资者的集体调研。有机构在调研中表示：“PVC市场情况及行情预计?”

对此，中泰化学方面给与了相关解释：“近期，PVC企业虽有新增检修计划，但部分前期检修企业逐步恢复开工，行业开工率保持相对稳定，市场PVC供应量变化不大，加之受电石价格持续上涨影响，对PVC价格形成一定支撑，整体PVC市场好于二季度。”

盘面显示，今年以来，中泰化学股价从7.3元/股跌至目前的6.75元/股，期间股价跌幅达到8.13%，期间最大回撤幅度曾达到34%。

25日，广东一券商分析师向《大众证券报》记者表示：“中泰化学中报出来后，公司股价没有大的变化，市场已提前消化了公司业绩不佳的利空，这也说明实际业绩在预期之内。该股压力在7.9元/股附近，股价在目前的6.8元/股上下整理可以持有不动。从长期来看，由于公司在行业内的地位稳固，且有一定的发展潜力，因此具有一定的投资价值。”记者 张曌