南方阿尔法混合基金：从“日光基”到“腰斩基”！亏损超50%

大家好，今天我们要聊聊南方基金的事情。南方基金，曾经是投资者们眼中的明星，但现在却面临着巨大的挑战。看看截至8月21日的数据，南方阿尔法混合基金A类的净值已经滑落至0.4947，累计亏损竟然高达50.53%！

这只基金在2年半前的成立时，可是当时的“日光基”，一天内吸引了数百亿的申购额。但是，现在的情况让人啼笑皆非。要想重新回本，这只曾经的爆款基金竟然需要涨个翻倍！

这是一场痛苦的教训，提醒着我们股市的风险和不确定性。

南方阿尔法混合基金：昔日“日光基”净值腰斩

这只基金的成立于2021年1月13日，当时的A股市场正处于一片投资的热潮中。但更值得一提的是，它的募集日是在2021年1月11日，那天发生了一件非常特别的事情。

那一天，整整有27只新基金一同亮相，这个数字可不小。而其中有五只基金被戏称为“日光基”。这五只基金包括了南方阿尔法混合基金、富国价值创造基金、以及易方达战略新兴产业基金等等。你可能会好奇，为什么它们被戏称为“日光基”呢？

原来，这五只基金在当天一共卖出了高达1400亿的份额。这场投资吸引了大批投资者的涌入。当时的投资情绪非常高涨，人们对未来的前景抱有巨大的期待。

2021年1月11日，南方基金共募集80亿元，最终配售比例竟然高达11.27%。如果按此计算，南方阿尔法混合基金当时吸引了超过700亿元的申购！

这只基金的管理者是章晖，一个拥有北大西方经济学硕士学位的精英。他于2009年7月加入南方基金，最初担任研究员，后来于2014年2月成为南方新优享基金经理助理，再于2015年5月晋升为南方新优享基金经理。

章晖的投资策略可谓独具匠心，分为三个步骤。首先，他通过量化选股方法筛选出ROE前10%的公司。其次，他着重考虑公司的成长性，通常不会考虑那些业绩增速在市场后半段的股票。最后，他会根据流动性寻找最适合基金规模的股票。

通过这三个步骤，章晖构建了一个股票池，然后根据不同的分类选择股票。例如，如果都是低波动的公司，他会根据低估值来进行选股，而如果都是高景气度的公司，他会选择成长速度更快的股票。

这种选股框架为章晖赢得了不少赞誉。从2015年5月28日到2021年1月8日，在章晖的5.63年管理下，南方新优享灵活A基金实现了179.7%的回报，年化收益率约为19%，在同类基金中排名前20。

但是，投资市场充满了变数，南方阿尔法混合基金的表现也经历了起伏。截至8月21日，南方阿尔法混合A类累计收益率为-50.53%，净值为0.4947；C类累计收益率为-51.29%，净值为0.4871。这意味着，如果一位投资者在市场高点购入南方阿尔法混合基金，并一直持有到现在，需要实现100%以上的涨幅才能重新回本。

这只基金的净值走势可真是曲折不已。从净值走势来看，南方阿尔法基金只有极少数时间净值能够维持在1元以上，绝大多数时间都低于1元，并且一路下滑。这意味着投资者几乎没有多少机会卖出以回本。

时光来到2023年6月末，南方阿尔法基金的A类和C类规模合计只剩下40.25亿。这个数字可与曾经的数千亿相比，简直是天壤之别。基民们几乎都陷入了所谓的“套牢”境地，他们的投资变得异常困难。

南方阿尔法混合基金：收益率表现大幅跑输同期基金

从基金的名字来看，阿尔法代表着第一或领先，但是实际上，这只基金的表现却并没有对得起这个响亮的名字。

根据天天基金的数据，在2021年3季度到2023年2季度的这8个季度里，南方阿尔法基金的表现并不尽如人意。有7个季度，它的收益率都跑输了同类基金的平均收益率，更有5个季度跑输了沪深300指数。而在4个季度中，它的排名一直停留在同类基金中的后1/3区间。

这个表现让人有些吃惊，尤其考虑到它名字中的“阿尔法”。

将南方阿尔法与当初申购的其他四只“日光基”进行比较，南方阿尔法的表现更显不如人。截至2023年8月21日，其他四只基金的累计收益率分别为-27.17%（富国价值创造混合A），-29.90%（博时汇兴回报一年持有混合），-31.48%（易方达战略新兴产业），和-34.17%（工银圆丰三年持有）。这五只基金成立时间相近，都是混合基金，本应该在收益率上差距不大。

然而，南方阿尔法的收益率却跑输工银圆丰约17个百分点，跑输富国价值创造约24个百分点。这或许更多地受南方阿尔法的策略或者基金经理能力的影响。

2021年和2022年，南方阿尔法混合基金的净利润分别为-12.86亿和-22.72亿，但公司赚取的管理人报酬分别为1.12亿和0.84亿。这意味着投资者的亏损并没有影响南方基金获得管理费。

另一个值得注意的因素是销售费用。虽然南方基金是一家基金大厂，但在2021年和2022年，南方阿尔法的销售费用占比分别为2.44%和4.70%。与之相比，富国价值创造的销售费用占比分别为2.08%和2.12%，易方达战略的销售费用占比分别为1.21%和1.65%。这显示出南方基金在渠道方面并不如易方达和富国有优势。

南方阿尔法混合基金：资产配置的重大改变

深入研究南方阿尔法混合基金的最新动向。这只基金一直以来的资产配置基本上是90%股票和5%-6%债券。然而，2023年一季度，南方阿尔法却做出了一项重大的改变。

根据天天基金的数据，这只基金将股票持仓从90%降低至65%，同时现金占比从6%提升至30%。这是一个相当显著的资产配置变化，暗示着基金经理可能在寻求更加保守的投资策略，以降低风险或应对市场不确定性。

南方阿尔法混合基金的业绩表现，特别是关于2023年一季度的情况。这个季度，南方阿尔法A类基金的收益率为-4.97%，而相比之下，沪深300指数的表现为4.63%，同类基金的均值为2.50%。

从沪深300指数来看，一季度A股市场虽然不算太好，但也不至于太差。然而，南方阿尔法却采取了低仓位操作策略。与南方阿尔法一样，博时汇兴和工银圆丰也降低了股票仓位，但降幅没有南方阿尔法那么大。

具体来说，工银圆丰的股票仓位从89%降至83%，现金占比从8%提升至17%。而博时汇兴的股票仓位从69%降至61%，债券持仓由14%提升至18%，现金从17%降至2%。

然而，尽管南方阿尔法、工银圆丰和博时汇兴都采取了类似的策略，但绩效表现存在差异。2023年一季度，工银圆丰的收益率为-0.45%，博时汇兴为0.27%，虽然都没有跑赢同类均值和沪深300，但相对于南方阿尔法的季度收益率来说，它们要高出不少。

具体来说，南方阿尔法基金的股票仓位从90%降至65%，同时现金占比从6%提升至30%。这个举动与易方达战略和富国价值创造基金的策略形成了鲜明对比。

易方达战略基金在2023年一季度，规模从33.75亿增至40亿的情况下，将股票仓位从93.12%提升至93.72%。富国价值创造基金也采取了类似的策略，尽管规模只增加了1.8亿，但股票仓位从91.57%提升至92.69%。

易方达战略基金在2023年一季度收益率高达19.01%，大幅跑赢了沪深300指数。这个基金似乎抓住了人工智能的风口，表现亮眼。而富国价值创造基金虽然收益率为5.39%，也跑赢了沪深300指数，尽管相对于易方达战略来说稍显逊色。

在这种市场行情尚可的情况下，南方阿尔法基金的策略引发了人们的疑问。为什么会选择大幅降低股票仓位并转向现金？而且这种做法似乎并没有为投资者带来超额收益。

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