阿布扎比国家石油公司126亿美元收购陷入僵局 买下科思创还需加价几何？

据路透社报道，阿布扎比国家石油公司（ADNOC）可能已经通过口头方式向科思创（Covestro）传达了一项收购信息。具体而言，如果这家德国塑料和化学制品制造商同意正式进入收购谈判，ADNOC有可能将其目前的非正式收购报价提高至每股60欧元。

这些知情人士还透露：此举将使得ADNOC的非约束性收购要约达到大约116亿欧元（约合126.3亿美元）。尽管如此，这一提高报价的信息尚未以书面形式确认，科思创还需要一些时间来考虑后续行动。

据悉，阿布扎比国家石油公司曾于今年7月曾将其非正式报价上调至每股57欧元。然而，目前仍处于考虑阶段，尚未做出最终决定。

值得关注的是，随着彭博新闻首次报道阿布扎比国家石油公司准备提高报价的消息，科思创股价出现了约4.2%的上涨，同时交易量也出现了显著增加。如果以每股60欧元的报价进行交易，这将导致科思创股价相对于上周五的收盘价出现约29%的溢价情况，成交价为溢价。

但科思创对于ADNOC的首次正式报价可能仍保持着谨慎的态度，认为该报价过低。虽然科思创愿意继续谈判，但他们对于收购的估值存在差距。Baader Helvea研究机构的分析师Markus Mayer认为，科思创的收购谈判起始报价为每股60欧元。然而，要使科思创同意收购，必须提出每股大约75欧元的报价。

阿布扎比国家石油公司：转型全球能源巨头需要“钞能力”

阿布扎比国家石油公司是阿拉伯联合酋长国（阿联酋）的国有石油公司，总部位于阿布扎比市。作为全球石油和天然气行业的关键参与者之一，ADNOC拥有广泛的能源资源和多元化的业务范围。该公司源于1971年的成立，代表着阿联酋政府在石油和天然气领域的战略利益，是全球重要的石油生产国之一，其丰富的石油储量使得ADNOC在国家经济中扮演着至关重要的角色。

ADNOC的业务领域广泛且多样化。它涵盖了油气生产与开采，从陆地到海上，涵盖了多个石油和天然气生产领域，还包括了非常规能源开采业务，如页岩气。此外，公司还在炼油和化工领域拥有多个炼油厂和化工设施，将原油转化为石化产品，例如石油产品、塑料和化肥。ADNOC通过其全球分销网络在国内外销售石油和石化产品，以满足国际市场需求。同时，公司还投资于技术研发和创新，致力于提高能源生产效率、开发环境友好型解决方案以及推动可再生能源的发展。

在领导团队方面，ADNOC由Sultan Ahmed Al Jaber担任CEO，他曾在多个重要职位上服务，涉及外交和能源领域。投资团队负责人Klaus Froehlich曾在摩根士丹利担任高管职务。

自2016年以来，ADNOC一直由其公司CEO Sultan al-Jaber领导。根据知情人士消息，ADNOC已秘密地组建了一支规模近50人的交易撮合团队，这支团队主要由来自华尔街的精英人士组成，旨在寻求约500亿美元的投资交易。这些交易将成为ADNOC业务多元化和海外扩张战略的一部分。

该团队的终极目标则是将ADNOC从过去是一家利润丰厚但缺乏活力的国有石油和天然气生产商，转型为一家全球范围内的能源巨头，涵盖领域包括化工、塑料和其他相关行业。这标志着ADNOC积极寻求通过多元化业务和扩展至新兴领域来适应不断变化的能源市场。

不是在收购，就是在收购的路上

自决定加速转型以来，阿布扎比国家石油公司的扩张之路似乎从未停止过。

2023年3月28日，英国石油公司（BP）与阿布扎比国家石油公司提出联合收购以色列近海天然气生产商NewMed Energy50％股权，约值20亿美元，以进入不断增长的以色列能源领域。交易计划中，BP和ADNOC打算共同组建一家新的合资企业，其重点将放在国际合作领域的天然气开发，尤其是东地中海地区。

紧接着，在今年5月19日，阿布扎比国家石油公司与美国投资者阿波罗（Apollo）宣布联手以约80亿美元的价格，共同参与竞购巴西石化制造商Braskem。根据Valor报道，ADNOC和阿波罗计划向Braskem的债权银行提交正式要约，以购买该公司100％的股权。

今年7月14日，市场又传出了阿布扎比和奥地利的OMV AG正在考虑合并Borouge Plc和Borealis AG的消息。这一重大交易计划旨在创建一个价值超过300亿美元（约合1395.7亿马来西亚令吉）的化工和塑料公司。目前，双方正就合并后实体的估值和所有权结构展开讨论，预计在未来几周内就正式合并谈判的大致框架达成一致。尽管谈判正在进行，但由于涉及私密信息，消息人士要求匿名。

8月3日，阿布扎比国家石油公司宣布将收购阿塞拜疆巴库沿海里海的Absheron天然气和凝析油田30％的股权。根据协议，之前阿塞拜疆国家石油公司SOCAR和Total Energies将分别持有该田50％的股权，现在将各自保留35％的股份。据悉，ADNOC在阿塞拜疆的投资是其发展国际天然气业务的战略计划的一部分。

科思创：全球高级聚合物与创新材料领域的领军企业

当前，“扫货全球”的阿布扎比国家石油公司又盯上了全球化工龙头科思创：值得注意的是，与其他德国化学行业企业一样，科思创作为生产床垫、汽车座椅和建筑隔热材料所使用的泡沫化学品的公司，也正面临订单量大幅下降的挑战。

具体来看，科思创（Covestro）位于全球高级聚合物和高性能塑料生产商的前沿，专注于制造高科技聚合物材料，同时为多个领域提供创新的材料解决方案。该公司在欧洲、亚洲和美洲地区设有近30家工厂，构建了广泛的制造和服务网络。科思创的业务范围涵盖众多行业，包括汽车、电气和电子、纺织、建筑以及木材和家具。

作为高级聚合物领域的领导者，科思创提供超过2000种不同的材料和解决方案，这其中包括具有高性能的透明塑料聚碳酸酯等创新材料。此外，公司还在特种化学品领域，尤其是涂料，拥有丰富多样的产品组合，满足了广泛的市场需求。

然而，尽管科思创在高级聚合物领域取得了显著的成就，近期的预测表明其增长前景可能面临一定挑战。在本月初，科思创透露，受全球需求疲软的影响，预计其全年利润将位于11亿欧元至16亿欧元的下半部分。与此同时，其他德国化工企业如巴斯夫、赢创工业集团（Evonik Industries AG）以及朗盛集团（Lanxess AG）也纷纷警告称，全球工业产出的疲软和消费品需求的减缓等因素，可能会进一步影响今年剩余时间的前景，使得行业前景可能进一步恶化。尽管行业面临挑战，科思创作为全球高级聚合物和创新材料领域的领军企业，仍将致力于推动创新，为各个领域提供可持续性和高性能的解决方案。

尽管近期科思创的利润预期受到了一定程度的挤压，但其对阿布扎比国家石油公司仍存在着不小的吸引力。首先，这次阿布扎比国家石油公司对科思创的报价凸显了其正朝着战略多元化的方向迈进。科思创作为一家在中国和国际市场上活跃的化学品和塑料制造商，将为ADNOC提供进入这一领域的重要机会。此举将帮助ADNOC在化学品和塑料等领域扩大其业务，从而实现更广泛的市场存在。

其次，通过将其丰富的石油和天然气资源与科思创的化学品生产能力相融合，ADNOC可以实现附加值的提升。这种综合性的业务模式将使公司能够在整个价值链上获得更为丰厚的利润，从而进一步巩固其在全球能源市场中的地位。

另外，这次收购的成功推进还有助于降低风险。通过将业务领域多元化扩展到不同的行业和产品领域，ADNOC可以减轻对原油市场波动的依赖，从而减少由能源价格波动带来的风险。这种多元化战略将为公司提供更为稳固的盈利基础。

此外，高溢价收购还表明ADNOC正在积极支持能源转型。这意味着公司正将业务重心从传统的石油和天然气向更为环保和可持续的领域转移，以适应全球能源市场的变革。这一举措与全球能源行业的发展趋势保持一致，有助于提升公司在可持续能源领域的影响力。

最后，这次收购也将增强ADNOC的国际竞争力。通过与国际化学品和塑料制造商合作，公司可以进一步扩大其全球市场份额，提升其在国际市场中的地位。这有助于将ADNOC打造成为在全球范围内具有更强影响力的能源公司。

综合来看，ADNOC对科思创的高溢价收购策略表明公司正处在战略发展的关键阶段，其动机包括战略多元化、附加值提升、风险分散、能源转型支持以及国际竞争力增强。这也突显了能源行业在适应市场变化和全球能源需求转型方面的积极努力。

未来，ADNOC能否将科思创成功收入囊中，仍存在较大的不确定性。

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