风口观察 | 3亿卖出、1元买回，威奥股份这一波操作图啥？

风口财经记者 许耀文

日前，青岛威奥轨道股份有限公司（以下简称“威奥股份”，605001.SH）发布公告表示，全资子公司青岛科达时代智能装备有限公司（以下简称“科达时代”）拟以“1元+1美元”的收购价收购帝人汽车技术（唐山）有限公司（以下简称“帝人唐山”）100%股权。

值得注意的是，帝人唐山曾是威奥股份的合营公司。2020年，威奥股份以3.09亿元的价格出售。此外，公告显示，目前威奥股份仍然亏损，而帝人唐山同样处于亏损状态。

三年之后，威奥股份再次收购该公司意欲为何？在自顾不暇的阶段，收购亏损的公司，威奥股份的葫芦里到底卖的什么“自救良药”？

曾经3亿售出，为何如今仅值“1元”？

威奥股份的主营业务为轨道交通装备及检修业务，是国内高速列车配套产品线最为丰富的企业之一。帝人唐山的主要业务是研发、生产并销售汽车用结构复合材料,包括玻璃纤维、碳纤维，其他加强纤维等复合材料的原材料及产品，在先进复合材料的配方以及部件的设计和制造方面，位于世界领先地位。

值得注意的是，帝人唐山前身为赛史品威奥(唐山)结构复合材料有限公司，曾是威奥股份旗下的合营公司，威奥股份持有50.71%的股权。2020年，威奥股份曾以整合公司资源、优化公司资源配置为由，以3.09亿元的价格出售。

图片来自威奥股份招股书

图片来自威奥股份2020年年报

曾经卖价达3亿元的帝人唐山，为何如今“不值钱”？

公告显示，此次交易定价是参考了目标公司当前的净资产状况及盈利能力，经交易各方在平等、自愿的基础上协商确定。

众所周知，“一元购”通常与不良资产相关。那么，目标公司的净资产状况与盈利能力到底如何？

帝人唐山是日本帝人株式会社（以下简称“日本帝人”）100%持股的公司。公告显示，2022年公司实现营业收入1.79亿元，净利润亏损9980万元。截至2023年4月，帝人唐山仍为亏损状态，净利润亏损1.43亿元。

帝人唐山2022年度及2023年一季度主要财务数据（单位：元）

对于帝人唐山为何同意被“一元”收购的问题，记者曾致电帝人唐山，相关负责人表示，具体原因不方便透露，一切以威奥股份披露的公告信息为准。

而从其母公司日本帝人发布的公告可以看出，此次一元转让股权，确实有“自保”的可能。

2022年，日本帝人营业收入同比大幅下降70.9%。公告表示，由于商业环境恶化、疫情等因素，导致帝人唐山的生产已明显达不到预期利润水平。不仅如此，日本帝人的生产资源普遍集中于北美地区，综合业务选择及集中资源配置等多方面考虑，将帝人唐山的股权转让将是最理想的选择。

既然卖出，为何又在3年后买回？

值得注意的是，威奥股份与帝人唐山同样处于亏损状态。

同花顺iFinD数据显示，2016年至2019年，威奥股份的归母净利润持续上升。2020年开市，受疫情等复杂因素影响，公司经营业绩大幅下降，甚至在2021年与2022年持续亏损。

三年之后，在亏损时收购该公司，意欲为何？是否为了弥补亏损漏洞？

威奥股份在接受风口财经采访时表示，主要是看好帝人唐山以后的发展方向与前景。

自2017年以来，帝人唐山一直在拓展汽车复合模塑材料业务，并在全球进一步发展该业务。威奥股份表示，公司有经营帝人唐山的经验，且目公司旗下也有涉及复合材料业务的子公司。因此，从发展方向来看，双方的契合度成为促成此次收购的契机之一。

与发展方向的因素相比，威奥股份对于发展前景的考虑或更有“看点”。

“现在汽车市场虽然竞争比较大，但是市场也是比较大的，主要还是看好汽车市场的未来还有协同发展方面。”威奥股份表示。

也就是说，国内高速列车配套产品线十分丰富的威奥股份，要拓展汽车市场的业务版图了，但是否会成为企业后续的发力方向，借此寻求新的业绩增长点来弥补亏损，这一点还未可知。

威奥股份表示，收购帝人唐山之后确实要做汽车市场的复合模塑材料业务，会在汽车市场供一些产品，但并未明确表示是否会进入汽车市场。

自身亏损，收购底气是什么？

进入2023年，经济迎来复苏。威奥股份的亏损状况同样逐渐“明朗”。

此前，威奥股份发布2023年半年度业绩预亏公告。公告显示，2023年上半年度，国内铁路行业呈现复苏趋势。公司积极抓住行业机会，主营业务有所恢复。预计2023年半年度实现归母净利润为-2764.35万元到-2303.63万元。虽然仍处于亏损状态，但与上年同期9298.89万元的亏损额相比，已大幅减亏。

由此看来，主营业务“回暖”不仅为威奥股份的“自救”带来积极成效，更为此次收购带来“底气”。

既然不为“搭车自救”，威奥股份的葫芦里到底卖的什么“药”？

威奥股份财报表示，公司将持续提升研发创新能力，打造高效协同创新平台，夯实主营业务，巩固核心竞争力；同时，公司将围绕市场需求，完善各方面工作，提升公司的综合实力。而在具体的经营计划中，“深耕主营业务，持续发力新业务”赫然在列。

其实，威奥股份早已开始对自身经营能力进行拓展与提升。此次收购，或同样出于拓展新业务版图的目的。

2021年，公司在稳定主营业务的同时，积极拓展产业布局，利用现有资源进行非轨道交通产品的研发。根据大健康的时代背景及老龄化社会的到来，威奥股份向大健康细分领域拓展，涉足智能健康硬件领域，推出富氧健康舱产品，并与业内资深团队合作，投资建立上海威奥颐摩健康科技有限公司，以拓展氧舱市场。

2022年，公司富氧健康舱业务实现营业收入1.93亿元，占比约2.43%，毛利率约为36.85%。威奥股份表示，公司同样看好富氧健康舱的发展前景，目前也在持续投入并开拓市场。

（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）