每经热评｜对碧桂园的阶段性困难，不应幸灾乐祸

每经评论员 卢嵘

8月10日晚间，碧桂园发布内部消息公告，预期截至2023年6月30日止半年度之净亏损约人民币450亿元~550亿元，市场再次震动。这种巨额亏损在碧桂园30多年的发展历史中也是首次。

碧桂园是中国最大也是最知名的房企之一，位居《财富》世界500强榜单第206位（2023年度），近期接连出现海外债未如期付息和半年报大幅亏损预警。一时间各种关于碧桂园的“小作文”满天飞，流言纷呈，这不仅引发了碧桂园股价和债券价格的大幅波动，舆论也担心碧桂园是否会成为下一个恒大，也有人质疑碧桂园的真实负债规模和可持续经营能力，舆情中甚至有“幸灾乐祸”的表达，“碧桂园究竟怎么了”引起媒体高度关注。

房地产是一个事关民生和经济大盘稳定的10万亿级的行业，在恒大推倒了爆雷的第一块骨牌之后，房地产行业的多米诺骨牌负向效应已经持续相当一段时间了。我们很遗憾地看到，这个行业还处在探底过程中，房企接连出现重大债务问题，一些A股上市房企因为股价低于1元面值从资本市场上仓促退市，还有不少上市房企出现破净、股价低迷，一些城市的房地产项目也出现了保交楼的两难困境。

不可否认，现在，碧桂园正面临其成立30多年以来最大的困难和前所未有的市场压力。

那么，应该如何看待碧桂园的阶段性困难？

社会各方应该客观认识到，碧桂园出现的阶段性困难，不是一家千亿级头部房企的个案，而是目前整个房地产行业和企业面临的共同问题的集中表现。2023年，房地产市场受到多重因素影响，虽然政策面已经出现明显回暖，但整体行情依然不容乐观。市场在一季度短暂反弹之后，再度陷入收缩状况，购房者信心仍未有效恢复，房企销售额持续下滑，房企的债务压力还很沉重，房地产投资开发增速出现断崖式下滑。中指研究院数据显示，2023年1~7月，TOP100房企销售总额为39944亿元，同比下降4.6%。其中，7月单月销售额同比下降34.1%，环比下降33.8%。这些因素导致房地产企业普遍面临巨大经营压力和风险挑战。在这样的环境下，即使是碧桂园这样的头部房企，也难以独善其身。

根据最新的第三方数据，今年1~7月碧桂园的销售额为1700多亿元，销售面积2200多万平方米，这种量级的企业对行业和市场的影响是巨大的。虽然碧桂园出现了困难，但不能因此否定其曾经对行业和购房者做出的贡献，以及它在市场化发展和产品项目打造方面所展现出的开拓精神。自1992年成立以来，碧桂园累计交付超过400万套住宅，为数千万家庭提供了舒适安全的居住环境，“给你一个五星级的家”深入人心。碧桂园旗下碧桂园服务已经成为中国最大的物业管理公司之一，为超过3000个社区提供了优质高效的服务。此外，碧桂园还在建筑智能化方面进行了大胆尝试，为行业转型升级进行了积极探索。尤其难得的是，“发家致富”之后的碧桂园并没有像一些暴雷房企那样冒失地进行多元化发展，盲目在汽车、金融、文体、旅游、新能源等非主营业务领域进行非理性投资和资本运作，而是坚持以房地产产业链为主业，保持了发展过程中的定力和专注。

当然，碧桂园在发展模式上的选择和局限与其目前的困难有一定的因果关系。业内人士都清楚，碧桂园的“主战场”是三四线城市甚至中小城镇，而且单个项目规模普遍较大。其发展模式是快周转规模化，这种模式使碧桂园很快成为行业翘楚，甚至位居行业第一。但现实市场已急剧变化，一方面，三四线城市的房地产需求出现了供过于求的情况，导致碧桂园的销售额和结转收入受到影响。另一方面，高周转规模化发展模式使碧桂园承担了较高的债务压力和融资成本，掣肘了其现金流。作为一个独立市场主体，碧桂园及其管理团队既然选择这样的发展模式，是其战略选择和路径选择的自由，也必须承担相应的责任和风险。目前，这种艰难的考验正在到来，这些问题，碧桂园需要正视和解决。

一段时间以来，房地产行业的低迷状况引起了社会各界的高度关注，行业主管部门和地方政府暖风频吹，对房地产行业调控的适时优化已经成为可以明显预期的事情。防风险成为政策调控的主要目标。房地产行业和市场形势的好转说到底离不开类似于碧桂园这样具有行业代表性的房地产企业经营状况的持续好转，尤其是如果像碧桂园这样的头部房企，再出现重大问题甚至像某些自媒体不实揣测的那样“崩盘”，那对市场信心造成的重大负面影响难以低估。

另外，保交楼是目前主管部门和购房者关注的重点，是保民生、保稳定的抓手，这也需要像碧桂园这样的房企来承担主体责任。在各种传闻流行之际，碧桂园仍表示，将坚决履行保交付、保民生职责，并积极采取各种对策来确保现金流安全。这在当下，体现了一个头部房企应有的社会责任感。

不久前，国家发布了促进民营经济发展壮大的31条措施，这种支持不应该也不会有行业之分和区别对待。碧桂园作为房地产行业最大的民营企业之一，对碧桂园的支持就是落实这类政策的具体举动，是扶持民企啃硬骨头涉险渡难的表现。碧桂园也表示，公司将上下一心，千方百计开展自救，竭尽全力保障公司现金流安全，最大限度削减支出，公司以销定产，严控无效产能、压降各项非核心非必要的经营支出，全力做好保交付、保信用工作。

碧桂园称管理层进行了深刻的反思，虽然对本轮市场调整周期有预判，但对市场下行的深度、烈度和持续度估计不足，未能及早作出更有力度的应对措施，未能洞见房地产市场供求关系已发生重大变化，对三四线及更低线城市投资比例过大、负债率压降速度不够等潜在风险的认识不够深刻、化解行动不够及时有力。这种反思是一个行业头部企业和上市公众公司严肃对待市场质疑和积极应对困难应该采取的态度。

对于碧桂园，市场和公众有不同分析和看法是正常的，但给予企业正向的舆论环境，坚定的支持措施，实效的渡困手段才是对各方最有利的选择，而不是幸灾乐祸，甚至墙倒众人推。

笔者认为，对碧桂园及其类似房地产企业予以必要和有力的支持应该成为市场共识。