科创板国际化程度提升！外资机构关注哪些话题？

21世纪经济报道记者 张赛男 上海报道

近期，上交所科创板四周年线上国际推介系列活动成功举行，约50家全球投资机构积极参会，机构类型包括政府投资机构、资管机构、商业银行、证券公司、保险公司及对冲基金等。

今年7月22日，科创板迎来开市四周年。科创板率先试点注册制改革，成功推出做市商机制，为我国股票市场各项制度改革提供了借鉴，境内外投资者高度认可其市场化、公开化的改革方向。随着科创板公司投资价值不断展现、境外投资机构参与方式愈加丰富便捷、可投产品类型持续多元，科创板已成功吸引境外投资者积极参与，外资持股占比近4%，交易占比超10%。

在本次活动上，来自境内外头部证券公司、大型资管机构及律师事务所等多位高管及资深专家，围绕“科创板制度创新与改革发展成效”“多元化配置科创板产品，共享中国科技创新成果”等主题开展深入探讨。

国际投资者是重要参与主体

上交所副总经理董国群提到，随着科创板市场产品体系进一步丰富、境外投资者参与渠道持续拓宽，科创板市场国际化程度显著提升，国际投资者已成为科创板市场重要参与主体。

会上嘉宾们提到，科创板市场多元化的上市标准、注册制下高效透明的上市审核流程，为更多硬科技企业提供了长期高效的融资平台。与此同时，科创板市场的“硬科技”定位，在市场流动性、估值以及公司业绩表现等方面的优势，也成为了国际投资者选择投资科创板的重要考量因素。

高盛（中国）证券有限责任公司总经理索莉晖表示，“期待科创板继续鼓励上市公司加强与海外市场的沟通，允许QFII作为长期投资者在科创板上市发行和定价阶段发挥更重要的作用，并且在沪港通中纳入更多科创板标的。”

摩根资产管理中国首席执行官王琼慧表示，随着科创板的逐步成熟，其优势正在显现。第一，信息更公开透明，更易发现长期投资机会。第二，科创板企业市场认可度高，可能存在板块效应。第三，股权激励机制更灵活，公司具备更优活力。

摩根士丹利证券副总经理兼投资银行部负责人程修文特别提及两项具体制度改革，并认为其对整个资本市场影响深远，“我们可以概括为两个‘市场化’：第一个市场化是审核市场化，围绕信息披露为核心的审核机制最为直观的影响就是企业上市周期缩短、时间成本降低，这种审核效率的提升意味着监管的可预期性大大增强；第二个市场化是发行定价机制的市场化，其显著影响就是市场会更多地奖励优质公司，使其能够以更低成本募集资金。”

程修文认为，四年来，科创板的这两个“市场化”（审核市场化、发行定价市场化）已经实现了改革的初衷，在支持硬科技的同时提振了市场信心——既告诉好的硬科技企业他们不缺机会，不愁卖出好价格，也给了投资者长期、稳定的IPO发行预期，从而使资本市场真正发挥了价值发现和资源配置的作用，切实体现了对创新驱动战略的支持。

中金公司股本资本市场负责人、董事总经理辛俯嵩表示，科创板设立至今，产业聚集效应和示范引领效应逐步显现，与时俱进的监管理念和不断完善的配套制度，大幅提升了资本市场的包容度，激发创新的效果不断突显，同时也让包括外资投资者在内的机构投资人对科创板的关注程度及配置比例持续提升。

科创50产品规模突破千亿

科创板指数产品也是市场关注的重点。科创50指数推出3年以来，境内外跟踪该指数相关产品数量规模迅速增长，境内外市场影响力、认可度快速提升，总规模已经突破千亿元。科创50指数相关产品规模在境内宽基股票指数产品中位列第三、在ETF产品中位列第二。

睿亚资产管理公司Premia Partners合伙人兼联合首席投资官赖子健表示，该司最近拜访了不少海外机构投资者，他们都在思考如何调整他们的中国配置。虽然有些海外机构暂时由于市场气氛和汇率波动的影响，还是处于低配或者风格倾向保守，但普遍对尤其科创板重点支持的高新行业，如芯片及新一代信息技术、生物医药、高端装备、绿色经济、新材料等战略新兴产业表达了浓厚兴趣，希望早日熟悉相关机遇。

2023年6月5日，上交所科创50ETF期权产品正式推出，科创板市场产品体系进一步完善。推出至今，两只期权产品交易量稳步增长，更好地满足了投资者多元化的交易和风险管理需求，有助于吸引更多中长期资金进入科创板，更加充分地发挥科创板市场服务“硬科技”企业的功能。

华夏基金研究发展部负责人肖潇表示，科创50ETF期权的推出，标志着我国金融衍生品发展从主板市场扩大到科创板市场，将对科创板市场的长期稳定发展产生积极影响。一方面，期权可以提高科创板市场的质量，提高科创板现货市场的定价效率，有助于平抑科创板现货市场的波动。另一方面，期权为科创板投资者提供了有效的风险管理工具，可以帮助投资者更有效的管理现货风险，丰富投资策略，增强科创板对于境内外投资者的吸引力，从而吸引更多的长期资金流入科创板。

近年来，越来越多的国际投资者开始参与科创板公司调研。据悉，今年以来，上交所已连续举办12场国际投资者走进主板和科创板公司活动。

据21世纪经济报道记者了解，此次活动覆盖公司范围包括新一代信息技术、生物医药等行业的科创板公司，其中既有外资长期关注的公司，又不乏新上市公司。会上，国际投资者交流热情高涨，与半导体行业公司进行交流时，投资者就如何拓展优势产品的新应用场景与海外同行业公司的技术竞争格局等问题与公司展开深入探讨；与医疗保健设备与服务行业公司进行交流时，除了关注拓展销售渠道、经营业绩等相关问题外，外资还高度关注公司的重点产品创新趋势、高壁垒技术平台的建立等话题，体现国际投资者对公司价值投资的长期支持。