敷尔佳：A股"医用敷料"第一股正式敲钟上市！

2023年8月1日，哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（下称敷尔佳）正式登陆深交所创业板（股票代码：301371），发行价55.68元/股，开盘即涨43.68%，报80元/股，总市值达320.1亿元；截至今日收盘，敷尔佳报收70.7元/股，市值283亿元。

据权威统计，中国美妆上市公司市值TOP5企业依次为华熙生物、珀莱雅、贝泰妮、巨子生物和敷尔佳，敷尔佳上市首日市值排名第五。根据招股书数据显示，敷尔佳在2020年-2022年的营业收入分别为15.85亿元、16.5亿元及17.69亿元，同期净利润分别为6.48亿元、8.06亿元和8.47亿元，综合毛利率分别为76.47%、81.95%和83.07%。2022年敷尔佳营业收入为17.69亿元，同比增长约7.2%；毛利率为83%，同比上涨约2%；研发投入为1542万元，同比增长194%。从产品来看，医疗器械类产品总收入8.6亿元，同比下降约6.5%；化妆品类产品总收入录得约9.03亿元，同比增长约25%；从渠道来看，2022年全年线上渠道总收入约为7.19亿元，同比增长约19.23%，占全渠道比为40.62%；线下渠道收入10.5亿元，与上年持平，占全渠道比为59.38%。另招股书显示，2023年1-3月，敷尔佳实现营业收入3.73亿元，同比增长5.38%；净利润1.59亿元，同比变动-1.42%；2023年1-6月，公司预计可实现的营业收入区间为8.1亿元至8.8亿元，预计同期归母净利润区间为3.25亿元至3.65亿元。

敷尔佳科技前身为黑龙江省华信药业，2015年起独家代理经销哈尔滨三联药业股份有限公司（以下简称“哈三联”）生产的敷尔佳系列产品。2017年，其剥离药品业务，敷尔佳品牌正式创立。敷尔佳在售产品覆盖医疗器械类敷料产品和功能性护肤品，主打敷料和贴、膜类产品，并推出了水、精华与乳液、喷雾、冻干粉等多形态产品。

截止目前，敷尔佳共计拥有49种产品。其中包括24种医用敷料贴及膜（含涂抹式面膜）类产品；6种喷雾产品；14种水、精华及乳液产品；1种冻干粉产品；2种凝胶产品以及2种其他（洁面）产品。

敷尔佳科技除了丰富和拓宽产品线之外，也借助社交平台和电商平台，突破渠道限制，快速建立线上品牌认知，占领消费者心智。2017年底，敷尔佳品牌入驻天猫，并持续在微信、微博、小红书、抖音等平台，与KOL进行合作种草，其在小红书的笔记有8万多篇；2019年5月，敷尔佳白膜首次走进李佳琦直播间，当晚卖出25万片面膜；2019年8月28日，敷尔佳在官微宣布签约“逆袭女王”袁姗姗为首位品牌代言人；2020年8月28日，敷尔佳官微放出签约新的代言人邓伦，同时邓伦发博官宣自己代言人身份；2021年11月1日，敷尔佳再次官宣新代言人是当红明星赵露思。

2021年2月，哈三联以全资子公司哈尔滨北星药业有限公司100%股权（估值5.7亿元）对哈尔滨敷尔佳科技发展有限公司进行增资，以拓宽医疗器械及化妆品板块的发展路径。至此，敷尔佳科技的整体估值达109.6亿元。本次交易完成后，哈三联持有敷尔佳科技5%股权，不再持有北星药业股权，至此，敷尔佳正式成为一家研发、生产和销售专业皮肤护理产品的公司。

2021年3月29日，敷尔佳与中信证券签署了《辅导协议》；2021年8月26日，敷尔佳完成创业板上市辅导工作；2021年9月7日，深圳证券交易所正式受理哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司的上市申请；2021年12月31日，敷尔佳在创业板上IPO审核状态变更为“中止”；2022年1月21日，敷尔佳完成财务资料更新，深交所恢复其发行上市审核；2022年9月8日，敷尔佳完成创业板首发过会；2023年5月15日，敷尔佳的行业属性由“C3589其他医疗设备及器械制造”变更为“C2682化妆品制造行业”。

根据招股书显示，2019-2022期间，敷尔佳主营业务收入分别为15.85亿元、16.50亿元及17.69亿元。其中，主要面膜（含涂抹式面膜）化妆品收入占各期化妆品收入的比重分别为84.15%、86.98%及 86.51%，均超80%。

报告期内，敷尔佳线上渠道销售收入分别为4.61亿元、5.98亿元和7.19亿元，占整体销售收入的比例分别为29.08%、36.23%和40.62%。其中，天猫平台旗舰店直销收入分别占线上直销收入95.59%、92.44%及68.88%。

除此之外，敷尔佳自2019年开始在天猫平台进行直播推广，并相继拓展小红书、抖音平台等新兴渠道的直播推广，同时在多平台建立自有直播间。报告期内公司形成直播销售收入0.8亿元、1.28亿元及2.11亿元，呈现快速增长态势。

2022年敷尔佳公司营收分17.69亿元，净利润为8.47亿元，有望跻身国货美妆上市企业TOP10。根据化妆品观察的统计，2022年国货美妆排名前十的上市公司中，丸美股份排在第10位，营收为17.32亿；敷尔佳营收略高于丸美股份，仅次于福瑞达，有希望在上市后进入前10。

据招股书显示，本次募集资金合计18.98亿元，敷尔佳计划用于生产基地建设项目、研发及质量监测中心建设项目、品牌营销推广项目、补充流动资金，计划募集资金投入分别为6.55亿元、5691万元、8.85亿元、3亿元。可以看到，其中将用于品牌营销推广的资金占比达到46.65%。

2023年7月20日，敷尔佳在深市发行新股并上市，并于今日开始申购；7月24日，敷尔佳发布首次公开发行股票配售结果公告，敷尔佳的申购价格55.68元/股，申购上限7500股，总发行量为4008万股，按发行价格55.68元/股计算，预计募集资金净额约为20.72亿元。

医美部落（Medbelove）专注于医疗美容领域，以行业趋势和政策法规为切入点，重点关注医美新材料、新技术和新产品，为医美从业者提供权威的政策解读、实时的前沿资讯和专业的科普服务。