EBC研究院 | 原油波动，美加（USDCAD）先行？（下篇）

在研究院上期研报中，我们讨论了多数原油交易者都很关系的美加汇率（USDCAD）和原油价格之间的负相关关系。

（1）散点图反映，USDCAD和WTI美油呈现负相关关系，但模型拟合并不完美，表明二者关系不排除有例外的情况。

（2）观察WTI美油价格在不同美加（USDCAD）汇率分段下的最高值、最低值、平均值，发现二者并不是总是完全的反向变动，如当USDCAD处于相当低的位置，小于1.25时，WTI美油价格也会走低。

综上，我们发现美加汇率和原油，并非总是呈现我们常识中的负相关，偶尔也会出现背离，那他们二者能否有更细化、更量化的走势参考呢？

1、 已知美加（USDCAD），能预判油价吗？

依据上文中不同美加汇率（USDCAD）分段，我们分别来看WTI美油价格分布。

（统计样本取自2016年至今USDCAD、WTI美油的日线收盘数据）

汇总得到如下数据：

图表释义

表1为WTI美油在美加（USDCAD）不同汇率分段下，价格分布的占比概率统计：

如下表红框圈出部分，代表当美加（USDCAD）在1.3-1.32的汇率区间内，

WTI美油价格在（50，55】美元/桶的概率为17.04%，在（55，60】美元/桶的概率为20.05%，在（60，65】美元/桶的概率为8.52%

表2为WTI美油在美加（USDCAD）不同汇率分段下，价格分布的累计占比：

如下表红框圈出部分，代表当美加（USDCAD）在1.25-1.27的汇率区间内，

WTI美油价格在（75，80】美元/桶的累计占比为80.23%，即表示WTI美油价格低于80美元的概率达80.23%，超过80美元的概率仅为19.77%

WTI美油价格在（95，100】美元/桶的累计占比为90.7%，即表示WTI美油价格低于100的概率达90.7%，超过100美元的概率仅为9.3%

2、 应用举例

假设当前美加汇率（USDCAD）为1.3255，属于（1.32，1.34] 区间，则对应WTI美油价格分布如下：

从占比分布看，当USDCAD处（1.32，1.34] 区间时，WTI美油较大概率落在（50-60】美元/桶区间；

从累计占比看，当USDCAD处（1.32，1.34] 区间时，WTI美油价格低于75美元/桶的概率高达91.08%；

若当前WTI美油价格为77美元/桶，则依据统计，后续回落至75美元以下的概率较高，交易者可进行空单交易。

3、 附：原油&美加（USDCAD）日波动率的相关性分析

研究院在撰写本期研报的时候，还特别针对原油&美加汇率（USDCAD）的日波动率做过相关性统计，为原油日内交易者提供参考。

我们统计了2016年至今，每个交易日，WTI原油和美加汇率（USDCAD）的日波动率

注释：日波动率=当日收盘价/当日开盘价-1

我们先分别统计了WTI原油和美加汇率（USDCAD）的日波动率，结果如下：

WTI原油

根据概率密度分布，WTI原油的日波动率主要落在（-7.59%，6.32%）区间

其中，以（-1.17%，2.04%）区间最为集中。

美加汇率（USDCAD）

根据概率密度分布，美加汇率（USDCAD）的日波动率主要落在（-1.11%，1.19%）区间

其中，以（-0.21%，0.29%）区间最为集中。

通过上述数据，比较得到，WTI原油的日波动率要明显大于USDCAD日波动率

那二者间的相关性又如何呢？

我们对WTI原油和美加汇率（USDCAD）的日波动率进行相关性统计，得到散点图及相关系数如下：

皮尔逊相关系数（Pearson Correlation Coefficient）

相关系数最早由统计学家卡尔·皮尔逊设计，是研究变量之间线性相关程度的量，一般用字母 r 表示。

· 同向相关：相关系数为正，代表变量之间同向相关；

· 反向相关：相关系数为负，代表变量之间反向相关；

· 强相关性：相关系数r的绝对值在0.8以上，

· 弱相关性：相关系数r的绝对值在0.3到0.8之间

· 无相关性：相关系数r的绝对值小于0.3

回到本例中，WTI原油和美加汇率（USDCAD）日波动率相关系数为-0.342，

从散点图和模型拟合度来看，也是可以很直观地看到，二者呈现弱相关性。

说明，WTI原油和美加汇率（USDCAD）的日波动率，有反向相关的弱趋势，但二者关系并不显著，也无法找出明确的量化关系，交易者无法根据美加汇率的当日波动，去预判当日原油价格的变化。

· 统计数据基于历史行情，不代表未来表现；统计结果仅作为交易参考，不构成任何投资建议。