“中日是抛售主力”！美国大举发债，却被多国抛售！

据新华财经，截至6月30日，美国财政部上半年发行各期限国债逾9万亿美元，同比大幅增长23%。

然而，据环球时报，美国财政部当地时间7月18日发布了截至今年5月的最新一版国际资本流动报告。报告显示，美国国债正在被日本、中国和英国这3个最大海外持有方减持。

今年5月，日本、中国和英国持有美债规模分别为1.0968万亿美元、8467亿美元和6666亿美元，分别较今年4月的持有规模减少了304亿美元、222亿美元和141亿美元。

据参考消息，道明证券公司分析师根纳季·戈德伯格对美国财政部公布的数据发表评论指出：“日本和中国5月份大举抛售美国国债，引人关注。它们在5月份引领了外国投资者的抛售潮。”

这位金融分析师还提请注意英国、开曼群岛和巴哈马等国家和地区存款账户资金外流的现象。他解释说：“所有这些国家和地区也都出现了资金外流现象。这通常表明，外国投资者对美国国债的兴趣下降了。”

图片来源：新华社

10大债主6个减持 中国和日本是抛售主力

美国财政部公布的数据显示，5月份外国投资者对美国国债的投资额继续下降，中国和日本是抛售主力。在前10大美债持有国（地区）里，有6个国家（地区）均选择减持美债。而其余4个国家增持的美债规模，加起来还不如日本当月减持的额度。

具体来看，5月日本持有的美国国债规模环比减少304亿美元，减持规模为去年10月以来最大。中国仍为美债第二大持有国，不过从去年4月起，中国的美债持仓一直低于1万亿美元；且在截至今年2月的一段时间内，中国连续7个月减持美债。目前中国的美债持仓规模正进一步逼近2009年5月时8015亿美元的低点。

日本经济新闻此前报道称，中国的美国国债持有额曾是世界上最大的规模，但在2019年6月前后被日本反超，目前排在第二位。由于贸易战，中美在半导体等高科技领域的对立加剧，这种对立正在扩大至金融领域。

据环球时报，中信证券首席经济学家明明19日对记者分析称，中国对美债持仓量降至13年低点的主要原因有两个，一个是主动净减持行为，另一个是负估值效应导致的持仓量被动降低。主动净减持方面，首先是美联储激进加息导致美债价格走低，为减少证券价格下跌的损失，中国有所减持美债；其次，俄乌冲突爆发以后，中国对美债等资产的安全性担忧有所增加。此外，美联储加息推动美债价格下降，负估值效应也会造成中国对美持仓量被动降低。

明明认为，在稳步推进金融对外开放的背景下，美国对于中国对外投资的重要性在过去几年有所降低，中国降低对美投资的重要性或也有对美国金融制裁风险的考量。同时人民币国际化也在推动中国降低对美元资产的依赖度，中国对外证券投资预计将更加多元化。

上海财经大学教授奚君羊19日对记者分析称，目前全球许多国家都在逐步减少对美元的依赖，虽然美元还是主要国际货币，但随着美国经济状况以及对外金融状况的变化，尤其是俄乌冲突爆发以后美国对俄实施金融制裁，令多国开始减少对美元的过度依赖。这些国家持有的美元不可能都以现金方式存在，购买美国国债便成为一种选择，如果持有美元的数量本身在减少，美债的持有量也会相应减少。

此外，据央视新闻，此前闹得沸沸扬扬的美国债务上限危机也加剧了人们对美国国债的不信任感。专家表示，近年来美国不断提升债务上限，会在全球范围内对美元的信誉造成负面影响，让美元及美元资产的价值在逐渐丧失投资人的信任。

随着美国政府不断提升债务上限，“寅吃卯粮”现象愈发严重。截至2022年末，美国未偿还公共债务的数额也超过了中国、日本、德国、英国的经济体量的总和，而且这一水平比2008年金融危机之前又上升了60个百分点。

德邦证券首席经济学家芦哲表示，美国的债务上限危机不断，在一定程度上会影响美国国债在投资人心目中的地位，很多官方和私人投资人都会选择其他资产去优化资产配置，这必将带来全球范围内美元信誉的下降和“去美元化”浪潮加剧。

多国推动“以货易货”以摆脱美元控制

除了减持美债、以本国货币进行跨境结算，深受美元霸权威胁的多个国家也力图通过其他方式，摆脱美元控制。

据央视新闻，当前，一些受美国金融霸权威胁的国家之间悄然兴起了“油换气”、“茶换油”等“易货贸易”，旨在摆脱美元的控制。

△美国财政部大楼外景（图自路透社）

近日，伊拉克多地遭遇高温热浪侵袭，部分地区最高气温甚至接近50摄氏度。然而，由于美国制裁导致进口天然气受阻，伊拉克电力供应严重不足，大量民众在高温酷热中艰难生活。伊拉克总理苏达尼近日宣布，经过数日谈判，伊拉克目前已和伊朗就原油换天然气达成协议，从而绕过美国对伊朗的制裁，改善伊拉克国内的电力供应。

△路透社报道截图（题图为伊拉克总理苏达尼）

据多家媒体报道，伊拉克三分之一到40%的电力供应来自伊朗，其中包括从伊朗直接进口电力，以及进口伊朗天然气进行发电。因此，每当夏季来临，伊拉克多地迎来高温，用电量激增，确保伊朗天然气进口以保证电力供应对伊拉克民众日常生活非常关键。

然而，由于美国对伊朗石油和天然气领域实施制裁，伊拉克无法向伊朗直接付款。据了解，伊拉克需要把货款汇入美方指定的银行账户并得到美方批准，才能转付伊朗。同时，伊朗从中所提款项也受到限制，只能用于进口不受美方制裁限制的商品。

伊拉克总理外交事务顾问法尔哈德·阿拉丁说，美方审批程序复杂，导致伊拉克不得不多次延迟付款，伊朗方面一直拿不到钱。由于美国迟迟不批准转账，伊拉克拖欠伊朗的货款已累计达到约121亿美元。无奈之下，伊朗只能每隔一段时间削减甚至停止向伊拉克供应天然气。伊拉克民生成了美国单方面制裁他国的牺牲品。

专家认为，伊朗和伊拉克达成“油换气”协议，是规避美国金融制裁的又一尝试。美国将制裁“武器化”的做法威胁全球经济稳定和民生福祉。长期来看，这将逐步削弱美元霸权。

为对抗美国金融霸权的威胁， “以茶换油”也应运而生。

斯里兰卡日前表示，将尽快与伊朗达成“茶换油”易货贸易，以抵偿所欠的2.5亿美元石油款，在不依赖美元的情况下开展贸易。

△路透社报道截图

此外，巴基斯坦不久前也提出了与俄罗斯、阿富汗和伊朗开放易货贸易的规划。巴基斯坦商务部长赛义德·纳维德·卡马尔表示，易货贸易协议可以减少巴基斯坦对美元等外币的依赖。

△美国《外交学者》网站截图

欧洲《现代外交》网站近日刊文援引分析人士的话说，由于美国对多国实施制裁，“石油美元”时代似乎正以“惊人的速度”走向尽头。

美国《国际银行家》杂志认为，考虑到全球约1/4的人口都受到美国金融制裁的直接影响，世界各地的“去美元化”势头或许不那么令人感到意外。

（受访者芦哲系德邦证券首席宏观经济学家、中国人民大学重阳金融研究院客座研究员。本文转自2023年7月23日每日经济新闻。欢迎关注人大重阳新浪微博：@人大重阳 ；微信公众号：rdcy2013)