铝包木窗仍是主角 森鹰窗业预喜中现隐忧

2023年7月20日，北京商报记者从哈尔滨森鹰窗业股份有限公司（以下简称"森鹰窗业"）发布的2023年半年度业绩预告中发现，2023年上半年森鹰窗业预计实现归属于上市公司股东的净利润为3600万-4650万元，同比增长50.1%-93.88%；实现扣除非经常性损益后的净利润为3000万-4050万元，同比增长31.94%-78.11%。

引人注目的是，在铝合金门窗逐渐成为市场主流的大趋势下，森鹰窗业的主营业务中节能铝包木窗依然占据将近九成的份额，这让森鹰窗业在半年报的预喜中暗藏隐忧。

在半年报中，森鹰窗业将主营业务的增长归功于中高端铝合金窗产品。报告显示，与上年同期相比，森鹰窗业主营业务毛利率稳步增加，其中"简爱"系列铝合金窗产品毛利率同比大幅提升。不过，报告同时显示，森鹰窗业的主营业务中，节能铝包木窗产品依旧是"主角"。

北京商报记者梳理发现，2021-2022年，森鹰窗业实现营收分别为9.57亿元、8.87亿元，其中节能铝包木窗产品营收占比分别为89.76%、84.67%。在这份半年报中，节能铝包木窗产品并未出现在业绩变动的原因说明中。

不过，森鹰窗业在近日发布的投资者关系活动记录表（以下简称"投资者回复"）中明确表示，未来公司仍将以木窗为主。"伴随建筑节能要求的不断提高，以及整个窗品类消费的普及，铝包木窗的渗透率提升是较大概率事件，森鹰窗业会继续保持领先优势。单一产品不可能满足所有的客户/消费者的需求，针对不同的销售渠道，不同的消费群体，公司会推出不同品牌定位的产品。"森鹰窗业在投资者回复中表示。

从森鹰窗业的发展史来看，它就是一个靠铝包木窗起家的门窗品牌，满足东北市场寒冷的冬天保暖的需要，取得了铝包木窗的龙头地位。然而，铝包木窗正从三个方面走向衰落，这让森鹰窗业未来的发展暗现隐忧。

首先，铝包木窗销售主场正被削弱。在双碳背景下，铝包木窗的良好保温隔热、节能性能得到市场青睐。分地区来看，2021-2022年，森鹰窗业的华北地区营收占比分别为25.89%、33.05%，占比逐年提升，并且占比最大。但是随着系统门窗的升级，这类门窗也具备了隔热、隔音、防盗和防火性能，正在受到越来越多北方消费者的青睐，这意味着森鹰窗业的"主战场"优势正在削弱。

其次，铝包木窗用户数量或将减少。随着消费群体逐步年轻化，其在选购产品时更加偏好颜值与极简风格，这让新兴的极窄边铝合金门窗更加受到这类消费人群的偏爱。在视觉体验极好的铝合金门窗产品优势下，傻大粗笨的木窗产品与轻奢简约的装修风格也不尽匹配。

第三，市场竞争更加激烈。随着消费升级，众多门窗品牌都在寻找新的发展路径。就近期的广州建博会来看，皇派门窗展出了普罗旺斯断桥压紧窗、云·月光曲电动升降窗等新品，呈现出美学、功能、节能、舒适性的融合；米兰之窗新推出的SORMANI105铝合金金钢纱网一体外开窗，采用意式极简窄边的大采光设计；新标门窗带来了全景幕墙窗和色彩DIY系统，满足了更多消费者的个性化定制需求等。

对于面临的多重风险，森鹰窗业在投资者回复中提到，在零售业务的产品策略上，铝包木窗正在进行产品的升级迭代，缩减SKU。全新的新轻奢系列产品正在陆续推出，该产品全线升级为硬木集成材，且更为简约纤细、拥有更大视野，更加符合当前建筑及装饰设计趋势，较为贴合年轻消费者喜好。同时，在木、铝、塑三种型材产品上，森鹰窗业希望搭建一个三角形的品类结构，即以木窗(大宗和零售全渠道)、铝窗 (零售渠道为主)、塑窗 (大宗渠道为主) 为搭配，用差异化定价和性能的产品组合拓展渠道。

对于森鹰窗业继续以铝包木窗为主要业务的发展路径，数字化转型专家、营销战略顾问唐兴通分析称，森鹰窗业当前的策略对于面临的市场变化和竞争压力是具有前瞻性的。"首先，对于铝包木窗业务，尽管市场面临一些挑战，但不能忽视这个产品在过去的成功，以及它在满足特定市场需求中的关键作用，例如东北市场寒冷冬季保暖的需求；其次，森鹰窗业的升级迭代策略、新轻奢系列产品的推出，以及对产品线的优化（如缩减SKU）显示出企业对市场变化的敏感度和应变能力。同时，该企业在未来的发展中，应持续关注市场趋势，保持产品和服务的创新，以适应不断变化的消费需求。"

中国家居/设计产业互联网战略专家王建国则认为，门窗类产品的单品属性较强，扩展性则相对弱一些，在满足基本外观设计的基础上，更是以功能性为主，最后形成相对固定的渠道运营模式，如果该模式有所改变，可能会在产品研发、生产制造、渠道建设、交付落地等环节整体运作中"牵一发而动全身"，增加风险。"森鹰窗业作为A股上市企业，在沉淀多年的铝包木窗基础上，还是要注重产品研发迭代，形成自己的可持续、长周期优势。同时要看准当前行业发展的动向，不要因一个短期的小变化，打乱企业原有的战略性布局，这对上市企业来讲，可能会带来一定的风险。"

北京商报记者赵述评刘小云