国信证券：房地产基本面趋弱但不宜线性外推，预计7月数据边际回升

乐居财经 李礼 7月18日，国信证券发布统计局6月房地产数据点评。

事项：

统计局公布 2023 年 1-6 月房地产投资和销售数据。2023 年 1-6 月，商品房销售额 63092 亿元，同比增长1.1%；商品房销售面积 59515 万平方米，同比下降 5.3%；房地产开发投资 58550 亿元，同比下降 7.9%；房屋新开工面积 49880 万平方米，同比下降 24.3%；房屋竣工面积 33904 万平方米，同比增长 19.0%。国信地产观点：1）商品房销售额增幅收窄，销售面积降幅扩大，复苏趋弱但不宜线性外推；2）房地产开发投资和房企到位资金降幅均扩大，房企资金压力仍较明显；3）新开工降幅持续扩大，但竣工端依旧强劲；4）投资建议：当前销售复苏强度仍是市场核心分歧，国信证券应当正确看待 Q1 高增后 Q2 的销售回落，并不宜将该回落进行不合理的线性外推。针对下半年，国信证券建议重复苏节奏，轻政策博弈，预计 Q4 将迎来本年销售复苏高点，届时将出现确定性的基本面高修复行情。从标的选择上，国信证券建议关注稳健性和成长性兼备的中型国央企，核心推荐中国海外宏洋集团、中国海外发展、越秀地产、金地集团。5）风险提示：政策落地效果及后续推出强度不及预期；外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行；房企信用风险事件超预期冲击。

评论：

商品房销售额增幅收窄，销售面积降幅扩大，复苏趋弱但不宜线性外推2023 年 1-6 月，商品房销售额 63092 亿元，同比+1.1%，增幅较 1-5 月收窄 7.3 个百分点；商品房销售面积 59515 万㎡，同比-5.3%，降幅较 1-5 月扩大 4.4 个百分点。2023 年 6 月单月，商品房销售额 13305 亿元，环比+33%，同比-19%，较 5 月下滑 26 个百分点；销售面积 13075 万㎡，环比+49%，同比-18%，降幅较 5 月扩大 15 个百分点。6 月销售复苏明显趋弱，销售均价也降至历史常态水平。与历史年份相比，今年 Q1 居民购房需求释放较为充分，房企为抓销售窗口期将推货前置，因此销售在 Q1集中兑现，而 Q2 销售逐渐乏力，且 2022 年 6 月销售基数较高。国信证券认为，应当正确看待 Q2 的销售回落，并不宜将该回落进行不合理的线性外推。

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